Кој ќе го освои Светското првенство меѓу пиварските гиганти?

„Карлсберг“ (Carlsberg) подготвува ИПО на својот бизнис во Индија, кое би можело да собере 700 милиони долари. На прв поглед, оваа приказна не изгледа спектакуларно како ИПО-то на „Спејс екс“ (SpaceX). Но кога таа бројка ќе се стави во поширок контекст, станува јасно дека пазарната капитализација на матичниот „Карлсберг“ изнесува околу 18 милијарди долари. Тоа значи дека индиското ИПО вреди само околу четири отсто од целата компанија, што според глобалните стандарди е исклучително скромно.

Сепак, оваа вест доаѓа во момент што е особено интересен за пиварската индустрија. Светското фудбалско првенство почнува на 11 јуни и трае до 19 јули, се одржува во три држави – САД, Канада и Мексико – и според сите показатели ќе биде најголемото во историјата на фудбалот. А една од неизбежните работи кога станува збор за фудбалот е токму пивото.

Сега е вистинскиот момент да се постави прашањето дали акциите на пиварските компании во моментов претставуваат интересна можност за инвеститорите и кои компании имаат најголем потенцијал.

„Карлсберг“ и Индија - облог на идниот потрошувач

„Карлсберг“ влезе на индискиот пазар во 2007 година и денес држи околу 22 отсто од пазарот на пиво во земјата со 1,4 милијарда жители. Тоа звучи импресивно, но Индија е земја во која се трошат само околу два литра пиво по жител годишно. За споредба, во Германија таа бројка надминува 90 литри, додека во Чешка достигнува и до 150 литри. Тоа значи дека индискиот пазар сѐ уште е во рана фаза на развој, но токму затоа е привлечен за инвеститорите, имајќи го предвид јасниот тренд дека помладата популација консумира значително повеќе алкохол во споредба со постарите генерации.

Важен детаљ што треба да се има предвид е дека ова ИПО всушност претставува секундарна продажба на акции. Тоа значи дека парите одат директно кај матичниот „Карлсберг“ во Копенхаген, а не кај индиската подружница за потребите на понатамошно ширење. Ако оваа одлука се разгледа од перспектива на менаџментот, јасно е дека тие не излегуваат на берза затоа што им недостига капитал, туку затоа што сакаат да ја монетизираат вредноста што ја изградиле на пазар што инвеститорите во моментов го вреднуваат исклучително високо.

Индиските инвеститори традиционално плаќаат премиум мултипликатори за сѐ што е поврзано со приказната за домашната потрошувачка, а „Карлсберг“ сака паметно да го искористи тоа. Ова јасно се гледа преку вреднувањето на лидерот на пазарот, „Јунајтед бруерис“ (United Breweries), чиј однос цена-добивка (П/E) се движи околу 85, додека од друга страна матичниот „Карлсберг“, кој котира на европските берзи, има П/E од само околу 18.

Најблискиот берзански конкурент на „Карлсберг Индија“ е токму споменатиот „Јунајтед бруерис“, компанија чија моментална пазарна вредност изнесува околу 3,7 милијарди долари и токму таа бројка дава приближна референтна точка за тоа каде би можел да се позиционира „Карлсберг Индија“ по листирањето.

Самото ИПО преку продажба на секундарен пакет акции ќе собере до 700 милиони долари, што остава простор за раст по листирањето. Сепак, акцијата на „Јунајтед бруерис“ во последната година падна за околу 35 отсто, што е јасен сигнал дека индискиот пиварски пазар, и покрај долгорочниот потенцијал, не е без краткорочни предизвици.

Како стојат познатите играчи и кој директно профитира од СП
„АБ Инбев“, „Бадвајзер“, „Корона“, „Стела Артоис“ – официјален спонзор на СП

„АБ Инбев“ е компанија на која треба да се обрне внимание во контекст на Светското првенство. „Бадвајзер“ (Budweiser) е официјален спонзор на Светските првенства на ФИФА веќе 40 години по ред, од Мексико 1986 година до денес. За годинашното натпреварување компанијата ја лансира глобалната кампања „Нека тече“ (Let It Pour) во повеќе од 40 земји, ги ангажираше Ерлинг Халанд и Јирген Клоп, а кампањата дополнително ја поддржа со лимитирана серија производи. Покрај „Бадвајзер“, и „Микелоб ултра“ (Michelob Ultra) е официјален спонзор на СП 2026. Главниот адут на компанијата е тоа што огромен дел од приходите доаѓа од американскиот пазар, токму од местото каде што се одржува Светското првенство, што значи дека ќе има значителна предност во однос на другите производители бидејќи настапува на домашен терен. Пиварската индустрија во голема мера се темели на вкусот, па затоа е тешко да се замисли љубител на ова пиво како пие од лименка на конкурентски бренд.

Што покажуваат фундаментите? Компанијата продолжува да бележи раст на приходите и зголемена профитабилност, што укажува дека успешно го проширува обемот на работењето. Пазарот го препозна тоа преку силниот раст на цената на акцијата од почетокот на годината, додека релативно стабилниот дивиденден принос дополнително ја зголемува нејзината привлечност за долгорочните инвеститори.

Позитивното расположение е видливо и кај аналитичарите, кај кои доминираат препораките за купување, без ниту една препорака за продажба. Таквиот консензус сугерира дека пазарот во моментов верува оти „АБ Инбев“ има доволно силни брендови, дистрибутивна мрежа и ценовна моќ за да продолжи да расте и по завршувањето на Светското првенство.

„Хајнекен“ - преструктурирање додека светот гледа фудбал

„Хајнекен“ (Heineken) во февруари годинава најави укинување до 6.000 работни места низ светот во рамките на програмата за зголемување на ефикасноста, откако компанијата предупреди на слаба побарувачка за пиво и побавен од очекуваниот раст на профитот. Од друга страна, компанијата и натаму располага со едно од најсилните портфолија на брендови во индустријата и е присутна во повеќе од 190 земји. Сепак, европскиот пазар на пиво се соочува со структурни предизвици, бидејќи помладите генерации консумираат помалку алкохол, безалкохолните производи освојуваат сѐ поголем пазарен удел, а повисоките трошоци за работење продолжуваат да вршат притисок врз маржите.

Акцијата на „Хајнекен“ од почетокот на 2026 година е во минус од околу два отсто, што е слаб резултат во споредба со „АБ Инбев“, но истовремено остава простор за раст. Аналитичарите за 2026 година проектираат раст на приходите од околу шест отсто, како и раст на нето-добивката. Доколку преструктурирањето се одвива според планот, „Хајнекен“ би можел да стане поатрактивен во втората половина од 2026 година, а главен катализатор за тоа би можело да биде токму Светското првенство, имајќи предвид дека и компанијата остварува значителен дел од приходите на американскиот пазар. Сепак, ризикот од натамошно слабеење на побарувачката во Европа останува висок, бидејќи овој регион претставува најголем сегмент од работењето на компанијата.

„Карлсберг“ - стабилен раст со потенцијалот на индискиот пазар

Матичниот „Карлсберг“ во 2025 година покажа стабилни резултати и, благодарение на интеграцијата на британскиот бренд „Бритвик“ (Britvic), сѐ повеќе прераснува во компанија за безалкохолни пијалаци, а не само во пиварница. Тоа е стратешка одлука што му овозможува подобра диверзификација, имајќи предвид дека побарувачката за пиво во Европа забавува.

Исто така, планираното ИПО во Индија би можело да отвори можности за понатамошен раст на пазар со огромен потенцијал.

Светското првенство - ветер во грб или само шум?

Она на што треба да се обрне внимание е дека инвеститорите генерално не ги вреднуваат пиварските компании врз основа на еден месец зголемена продажба. Светското фудбалско првенство, кое трае од 11 јуни до 19 јули, е позитивен краткорочен поттик, но не е доволно за да ја промени долгорочната слика за секторот.

За „АБ Инбев“ таа пресметка сепак е поинаква, бидејќи не станува збор само за продажба на пиво за време на натпреварите. Станува збор за 40 години поврзување на брендот со најголемиот спортски настан во светот, за маркетиншка инвестиција и глобална видливост во повеќе од 40 земји истовремено.

Силата на таквите партнерства најдобро се гледа преку вниманието што пазарот му го посветува на секое појавување на големите брендови на најголемите спортски сцени. Доволно е да се потсетиме на моментот кога Кристијано Роналдо на Европското првенство ги тргна шишенцата на „Кока-Кола“ (Coca-Cola) од масата пред себе, што предизвика глобално медиумско внимание и повторно го отвори прашањето за влијанието на спортските ѕвезди врз перцепцијата на потрошувачите.

Пазарот на пијалаци, без разлика дали се алкохолни или безалкохолни, во голема мера функционира врз основа на лојалноста кон брендот и навиките на потрошувачите, поради што ваквите маркетиншки платформи се исклучително вредни.

Дали побарувачката поттикната од Светското првенство ќе промени нешто драстично? Веројатно не. Сепак, турнирот дополнително ќе ги стави во фокус компаниите што веќе имаат солидни фундаменти и присуство на растечките пазари во Азија и Латинска Америка.

Пивото не е ВИ-иновација, но е предвидливо

Додека светот зборува за вештачката интелигенција и ИПО-а вредни билион долари, пиварските компании го прават она што го прават со децении – продаваат пијалак што се консумира на секоја прослава, на секој голем натпревар и во секоја летна вечер. Тоа не е особено возбудлива приказна, ниту тема што ќе ви донесе фасцинантен троцифрен принос, но понекогаш токму таа здодевна предвидливост има своја вредност. За тоа пишувавме и во претходниот текст, кога се осврнавме на дивидендните кралеви што веќе 50 години исплаќаат растечка дивиденда, токму затоа што продаваат производи што се неизбежен дел од секојдневната употреба.

Од овие три компании, „АБ Инбев“ има најјасна комбинација на аргументи во овој момент, бидејќи има најголема директна корист од СП 2026 преку долгогодишната соработка, остварува солиден раст на приходите и добивката и е присутна на пазари што сѐ уште растат, како Латинска Америка, Африка и Азија.

„Карлсберг“ е интересен доколку верувате во долгорочната индиска приказна, која има поголем потенцијал од Европа, каде што пазарот веќе е заситен. Но тоа не е поради ИПО-то, кое е мало и секундарно, туку поради матичната компанија, која минува низ трансформација.

„Хајнекен“ е под притисок, но со преструктурирањето и импулсот што ќе го донесе Светското првенство, компанијата ќе има можност побрзо да се реорганизира отколку што планирала.