Студеното зимско време во моментов изгледа како далечна грижа затоа што Европа се загрева, но трговците и стратезите минатата недела добија потсетник за кревката енергетска безбедност на континентот и ризиците на пазарот на обврзници.
Цените на природниот гас скокнаа за речиси 30 отсто за еден ден откако заканите за штрајк во Австралија ги потресоа инвеститорите.
ИНГ (ING Groep NV), Рабобанк (Rabobank) и Саксо банк (Saxo Bank A/S) препорачаа силен чекор од страна на Европската централна банка ако цените на енергијата растат, велејќи дека властите ќе се обидат да ги спречат долгорочните инфлациски очекувања од дополнително зголемување.
„Одеднаш повторно ѕвонат некои аларми за инфлација“, рече Бенџамин Шредер, висок стратег за каматни стапки во ИНГ. „Неодамнешните движења на цените на природниот гас го нагласуваат долготрајниот ризик од прекини во снабдувањето против побенигната динамика на инфлација во последно време“.
Следниот голем фокус на пазарот е истражувањето на ЕЦБ за инфлациските очекувања. Но, цените на енергијата погодуваат многу пазари, вклучително и Велика Британија, која нема складишта за природен гас. Државата во средата ги објави податоците за инфлацијата.
Bloomberg
Иако залихите за студено време во Европа се обилни, регионот сè уште плаќа четири пати повеќе од САД и приближно двојно повеќе од она што беше пред пандемијата. Како што се зголемија цените на енергијата, пазарниот мерач на долгорочни инфлациски очекувања го тестираше своето највисоко ниво од 2010 година минатата недела, што според трговците ќе и отежне на ЕЦБ да го оправда крајот на нејзиниот циклус на затегнување.
Потпирањето на Европа на увозот на течен природен гас е засилено со руската инвазија на Украина. Откажувањето на руските енергетски резерви поттикна пораст на инфлацијата што започна минатата година и ризикува да ги зголеми идните ценовни притисоци бидејќи регионот и понатаму е многу ранлив на какви било нарушувања на глобалните енергетски пазари.
Пазарите на пари моментално прогнозираат дека цените имааат шанса за раст од 40 отсто и зголемување од 25 базични поени од страна на ЕЦБ во септември, со прогноза за дополнително намалување за 66 базични поени за следната година. Рабобанк ја повтори веројатноста дека ЕЦБ ќе треба да покаже „повеќе решителност“ за справување со инфлацијата со оглед на ризикот од дополнителни нагорни енергетски шокови.
„Енергијата е навистина важно јадро за ЕЦБ“, рече Лин Греам-Тејлор, виш стратег за каматни стапки во Рабобанк. Тој претпочита да тргува со европски обврзници фокусирани на кривите 5-годишни и 30-годишни помалку чувствителни на политиката - за разлика од 2-годишните и 10-годишните.
Саксо банка А/С ги обвини трговците кои ги зголемуваат цените на енергијата во нивните позиции. „Енергијата е компонентата што ќе ја одржи инфлацијата висока и над целта на централната банка“, вели Алтеа Спиноци, виш стратег за фиксен приход во Саксо банката. „Доаѓа зима, природниот гас се повеќе ќе се бара“.
Наместо натамошни зголемувања на каматните стапки, Спиноци очекува ЕЦБ да остане во мирување подолго време. Таа го фаворизира краткиот крај на кривата на принос чувствителен на политиката, очекувајќи дека кривата на принос ќе се израмни до октомври.
Bloomberg
За Стејт Стрит (State Street & Trust Co.) скокот на цените веројатно нема да резултира со драматична промена во изгледите на политиката на ЕЦБ, бидејќи потезите не беа толку драматични како оние забележани минатата година, а инфлаторните притисоци продолжуваат да се намалуваат на други места.
„Ако ова е чисто енергетски ценовен шок, тоа не треба да доведе до премногу широко ревидирање на каматните стапки“, рече Тим Граф, шеф на макро стратегија за EMEA.
Но, исцедените глобални синџири за снабдување со храна, екстремните временски услови и суровата нафта блиску до највисокото ниво во последните девет месеци - и цела низа фактори се закануваат да го забрзаат темпото на инфлација.
„Делови од пазарот велат дека ЕЦБ треба да оди кон уште едно зголемување во септември“, рече Орла Гарви, менаџер на портфолио со фиксен приход во Федерацијата Хермес.
„Растот на вкупната инфлација е преценет ризик“.
.webp){kind=icon}
