ЕЦБ купува време - неизвесно е кога ќе паднат каматите

Претставниците на Европската централна банка се гласни дека се потребни повеќе докази дека инфлацијата се враќа на целта од два отсто пред да почнат да ги намалуваат каматните стапки.

Неколку креатори на политиките забележуваат дека монетарното олеснување не може да започне додека не пристигнат повеќе податоци во наредните месеци – особено за платите, чиј раст останува висок дури и по малото забавување во четвртиот квартал.

Овие информации веројатно нема да стигнат навреме за првото намалување на трошоците за задолжување на состанокот во април, вели шефот на грчката централна банка Јанис Стурнарас, инаку еден од оние со најслаб глас во Управниот совет на ЕЦБ.

„Најновото забавување на платите дава надеж дека сме на вистинскиот пат“, рече тој во интервју. „Но, нема да имаме доволно информации за да донесеме одлука за намалување на стапките пред крајот на вториот квартал – во јуни“.

Со повлекувањето на инфлацијата и обидот на економијата на еврозоната да добие импулс, се интензивираше дебатата за тоа кога да почне да се менува историската кампања на ЕЦБ за зголемување на каматите. Некои креатори на политиките сугерираа дека ќе бидат подготвени да преземат акција во април, иако многумина сигнализираа дека претпочитаат да чекаат и да обезбедат инфлацијата да не се зголеми.

Инвеститорите долго време шпекулираа дека ЕЦБ ќе ја избере претходната опција по поголемото забавување на растот на цените од очекуваното. Но, тие неодамна ги намалија своите облози по повеќекратното одбивање од построгите официјални лица и сега го гледаат првиот потег во јуни како поверојатен.

Bloomberg Mercury

Говорејќи во белгискиот град Гент, претседателката Кристин Лагард рече дека побавниот раст на платите во четвртиот квартал е „охрабрувачки“, но дека рундите на разговори во првиот квартал ќе бидат клучни за одлуките.

„Има многу сектори и вработени кои се опфатени со преговорите што ќе бидат завршени во текот на првиот квартал на 2024 година“, изјави Лагард за новинарите на состанокот на финансиските лидери и гувернерите на централните банки во еврозоната. „Мислам дека тие бројки--особено ако продолжат да бидат охрабрувачки--ќе бидат важни за нашата процена понатаму за да постигнеме доверба“.

Иако податоците за платите на работниците во еврозоната се клучни за изгледите за инфлација, тие стануваат достапни со долго задоцнување. Ова ја прави одлуката уште покомплицирана за Управниот совет, бидејќи мора да ја земат предвид и опасноста од предолго стискање на слабата економија.

Но, многу функционери сигнализираат дека се подготвени да почекаат да стигнат потребните информации.

„Растот на платите можеби оди во погрешна насока во смисла дека би можел да има големо влијание“, рече гувернерот на ирската централна банка Габриел Махлуф во интервју, посочувајќи на „неверојатно еластичниот“ пазар на труд и изгледите дека економскиот раст може да се подигне во второто полугодие. „Ако можам, повеќе би сакал да донесувам одлуки врз основа на јасна слика“.

Претседателот на Бундесбанк, Јоаким Нагел, исто така тврди дека ЕЦБ мора да одолее на искушението да ги намали стапките прерано.

„Ние допрва треба да добиеме подетална слика за тоа како се развиваат домашните ценовни притисоци во текот на вториот квартал“, рече тој во Франкфурт. „Пред сè, потребни ни се појасни докази дека ќе ја постигнеме нашата цел – сигурно и наскоро. Тогаш можеме да размислуваме за намалување на каматните стапки“.

Слично на тоа, Мадис Мулер од Естонија предупреди да не се преземаат чекори прерано, велејќи дека „би било мудро да се биде трпелив со првото намалување на стапката“.

„Растот на платите е сè уште повисок од она што би сакале да го видиме за да се увериме дека е во согласност со нашата цел за инфлација“, рече тој во разговорите, додавајќи дека би му било „поудобно да се чекаат податоците од првиот квартал за да може да каже со уверување дека сите показатели сугерираат дека можеме да ги намалиме стапките“.

Тие бројки се најавуваат за април, веројатно предоцна за состанокот за монетарната политика на ЕЦБ на почетокот на истиот месец и се сега става фокус на јуни.

Ова е во согласност со распоредот што го постави Литванецот Гедиминас Симкус, кој во интервју рече дека „позитивниот развој на платите и инфлацијата“ може „да ни овозможи да се преселиме во помалку рестриктивна област во летото 2024 година“.

Австриецот Роберт Холцман, кој претходно изјави дека намалувањето на стапката оваа година не е сигурно, укажа на ризиците од инфлација кои произлегуваат од платите, како и тековните тензии во поморскиот сообраќај во Црвеното Море.

Ситуацијата таму „сè уште може да експлодира“, рече тој, предупредувајќи дека пазарните прогнози за 90 базични поени за олеснување оваа година „може да бидат превисоки“.

Но, нивниот португалски колега, Марио Сентено, истакна дека креаторите на политиката мора да бидат подготвени да размислат за намалување на стапките на нивниот следен состанок за две недели, доколку податоците го гарантираат тоа, дури и ако тоа е само настан со мала веројатност.

„Март е датумот кога имаме најголем број нови податоци пред нас – некои податоци би можеле да ни кажат дека зборуваме за намалување на стапката уште во март“, рече тој во интервјуто. „Не велам дека тоа е веројатно, но мора да бидеме отворени“.