„Дојче Телеком“ размислува за целосно спојување со американскиот „Т-Мобајл“

„Дојче Телеком АГ“ размислува за целосно спојување со својата американска подружница „Т-Мобајл САД Инк.“, потег што би создал мултинационална телекомуникациска група и би се рангирал како најголемата јавна зделка за спојување и преземање досега, велат луѓе запознаени со ова прашање.

„Дојче Телеком“ е веќе најголемиот акционер на „Т-Мобајл“ со околу 53 проценти удел. Германскиот оператор разговара за идејата за создавање нова холдинг компанија која би дала понуда за акции и на „Дојче Телеком“ и на „Т-Мобајл“, велат изворите, барајќи да не бидат идентификувани бидејќи информациите се приватни.

Потенцијалниот договор би создал единствена, поедноставена корпоративна група која ќе ги контролира операциите на „Дојче Телеком“ и на „Т-Мобајл“ и би била во заедничка сопственост на сегашните инвеститори на двете компании. Потоа, споениот ентитет може да побара котирање во САД и на голема европска берза, иако деталите сè уште се разработуваат, велат некои од изворите.

Дискусиите се во прелиминарна фаза и секоја трансакција би барала политичка поддршка за да продолжи, велат изворите. Деталите за можниот договор би можеле да се променат. Компаниите со години размислуваат за поблиско спојување, повремено, и нема сигурност дека овој пат ќе одлучат да продолжат, велат изворите.

„Според нивната вообичаена практика, ДТ и ТМУС не коментираат шпекулации во врска со нивната корпоративна активност, ниту пак има специфики за кои би можеле да коментираме за вашето барање“, изјави портпаролот на „Дојче Телеком“ во е-пошта.

Акциите на „Дојче Телеком“ се тргуваат далеку под заработката на „Т-Мобајл“, која придонесува за најголемиот дел од нејзината добивка. Спојувањето на двете компании би можело да го намали тој попуст за вреднување и да ѝ даде на споената група поголема тежина за потенцијално преземање аквизиции. Исто така, би се создал најголемиот безжичен оператор во светот по пазарна капитализација, надминувајќи ја „Чајна Мобајл“ (China Mobile Ltd), која е проценета на околу 235 милијарди долари.

Акциите на „Т-Мобајл“ паднаа за 1,5 проценти на 195,39 долари на тргувањето во Њујорк во вторникот, давајќи ѝ пазарна вредност од околу 215 милијарди долари. „Дојче Телеком“има пазарна вредност од околу 141 милијарда евра (166 милијарди долари).

„Т-Мобајл“ падна за 23 проценти во текот на изминатата година, додека „Дојче Телеком“падна за 10 проценти во истиот временски период.

„Дојче Телеком“ влезе на американскиот пазар во 2001 година кога тогашниот извршен директор Рон Сомер го купи претходникот на „Т-Мобајл“ – „Војс Стрим Вајарлес“ (VoiceStream Wireless), во договор кој во тоа време беше критикуван како прескап. „Војс Стрим“ подоцна беше преименуван во „Т-Мобајл УСА“.

Пречки за зделката

Секоја трансакција може да се соочи со значителни пречки, вклучително и потребата од политичка поддршка во Берлин и Вашингтон. Германската влада и државниот заемодавач КФВ (KfW) поседуваат заеднички удел од околу 28 проценти во „Дојче Телеком“, што им дава голема контрола во секој договор.

За да добијат одобрение, компаниите можеби ќе треба да размислат за обврски за задржување на голема база во Германија и за извршување на значителни инвестиции во САД, велат некои од луѓето. Не е јасно дали германската влада би поддржала договор, бидејќи тоа би им дало помал удел во комбинираната компанија. Тие исто така ќе треба да ги убедат инвеститорите дека предностите од создавање поголема, мултинационална телекомуникациска група ги надминуваат придобивките од тоа да имаат две одделни, пофокусирани компании кои можат да привлечат инвеститори заинтересирани за нивниот специфичен пазар.

 

Новата холдинг компанија веројатно ќе биде основана во европска јурисдикција надвор од Германија, велат изворите. Компаниите претходно користеа слична структура за меѓуконтинентални мега-договори, вклучувајќи ја и спојувањето од околу 35 милијарди долари на американскиот индустриски гасен гигант „Праксаир Инк.“ со германскиот конкурент „Линде АГ“.

За да ја реализираат таа трансакција, тие создадоа холдинг компанија основана во Ирска - која се смета за неутрална средина - која даде посебни понуди за акции за двете компании. Споената група потоа котираше на Њујоршката берза и на Франкфуртската берза.

Предупредување од Хоетгес

Во февруарскиот подкаст, главниот извршен директор на „Дојче Телеком“, Тим Хоетгес, предупреди дека европската регулатива го спречува напредокот во градењето на дигиталната инфраструктура на континентот. Тој рече дека иако „Дојче Телеком“ стана глобален тешкаш, нејзината пазарна вредност е речиси исклучиво водена од нејзиниот бизнис во САД, истакнувајќи ги тешкотиите на европскиот пазар.

Потенцијалниот потег доаѓа и во време на зголемена тензија меѓу американскиот претседател Доналд Трамп и европските лидери како германскиот канцелар Фридрих Мерц, кои се во конфликт околу прашања од царините до НАТО алијансата.

Европската унија работи на нови упатства за спојување кои потенцијално би го олесниле патот за создавање европски шампиони доволно големи за да се натпреваруваат со американските и кинеските ривали. Во исто време, многу европски компании ги разгледуваат американските аквизиции за да го искористат побрзиот раст на тој пазар.

Роџер Ентнер, основачот на „Рикон Аналитикс“ (Recon Analytics), рече дека „Т-Мобајл“ е причината зошто „Дојче Телеком“ е најдобро рангираната европска телекомуникациска компанија. „Тие отсекогаш сакале да го донесат ова внатрешно“, рече Ентнер.

Аналитичарите на „Њу стрит рисрч“ (NewStreet Research) во белешка наведоа дека договорот ќе им даде на компаниите „повеќе опции“ да се стремат кон потенцијално големи аквизиции без да го разводнат „Дојче Телеком“.

„Само поради тоа, сметаме дека ова е многу вреден договор што ДТ треба да го разгледа, бидејќи ќе му даде на ДТ повеќе идни опции на консолидиран пазар каде што конвергенцијата би можела да има каква било форма во следните 5-10 години.“

„Спојување без премија“

Тие додадоа дека веруваат дека договорот веројатно би бил „спојување без премија“. Аналитичарите на „Ситигруп“ (Citigroup Inc) рекоа дека не гледаат веднаш очигледни придобивки за акционерите на „Т-Мобајл“ освен ако „Дојче Телеком“ не понуди значајна премија.

„Можноста за сценарио за спојување, исто така, го поставува прашањето дали ДТ би бил подготвен да плати значителна премија за консолидирање на сопственоста, особено затоа што ДТ би можел да тврди дека неговите операции надвор од САД се веќе потценети во рамките на цената на акциите на ДТ“, напишаа аналитичарите.

„Дојче Телеком“ со години ги поставува темелите за да оствари уште поголема контрола врз „Т-Мобајл“. Поранешниот извршен директор на „Дојче Телеком“, Срини Гопалан, ја презеде функцијата извршен директор на „Т-Мобајл“ во ноември. Гопалан беше извршен директор на „Дојче Телеком Германија“ пред да се приклучи на „Т-Мобајл“ како главен оперативен директор во март минатата година.

Компанијата изрази желба да го зголеми својот удел во „Т-Мобајл“, а Хоетгес од „Дојче Телеком“ претходно оваа година изјави дека компанијата ги проценува начините за дополнително зголемување на својот удел.

— Со помош на Келси Грифис