Каква војна? Корпоративна Америка блеска во првиот квартал

Додека стагнантната европска економија ја влечат напред само неколку најуспешни компании, тоа во првиот квартал не може да се каже за американската економија. Американските компании, кои го сочинуваат индексот S&P 500, зад себе оставаат уште еден одличен квартал во кој повторно ги надминаа своите европски конкуренти.

Корпоративна Америка ја започна 2026 година со еден од најдобрите квартали во последните неколку години. Деловните резултати беа толку добри што ги засенија големиот број негативни последици од војната што американскиот претседател Доналд Трамп ја започна со Иран.

Повеќето компании од индексот S&P 500 веќе ги објавија деловните резултати за првиот квартал, при што дури 85 отсто од нив ги надминаа прогнозите на аналитичарите, што е највисок удел од вториот квартал во 2021 година и над историскиот просек на индексот.

Добивката на фирмите од индексот S&P 500 во првиот квартал досега пораснала за 27 отсто, што е повеќе од двојно од околу 12 отсто колку што предвидуваа аналитичарите.

„Растот на добивката на фирмите од индексот S&P 500 во првиот квартал силно ги надмина очекувањата и забрза за повеќе од една четвртина, во споредба со истиот период лани“, напишаа во анализата на првиот квартал аналитичарите на „Дојче банк“, Максимилијан Улер, Каролин Рааб и Франческа Маза.

Медијаната на компаниите од индексот S&P 500 забележа силен раст на добивката по акција од шест отсто, што е највисоко во последните четири години, наведоа стратезите на „Морган Стенли“, кои ги зголемија своите процени за вториот квартал за два отсто, а прогнозите за календарската 2026 година и следните 12 месеци за три, односно четири отсто.

Америка ја престигнува Европа од левата страна

Одличната сезона на деловни резултати на американските фирми е уште поочигледна кога се споредува „рамо до рамо“ со резултатите на европските компании. Имено, помалку од половина од нив ги надминале деловните процени на аналитичарите, додека повеќе од 34 отсто потфрлиле.

 

 

„Американската економија е значително помалку зависна од работењето со Блискиот Исток, пред сè енергетски, бидејќи САД се нето-извозник на гас и нафта, па повисоките цени претставуваат позитивно сценарио. Од друга страна, европските компании и населението се големи нето-увозници на енергија, што значи негативен притисок и врз претпријатијата и врз граѓаните“, објаснува директорот за управување со акции во „Генерали инвестментс“, Алеш Локар.

Локар истакнува дека структурата на двата главни индекса во Европа и САД е многу различна.

„S&P 500 е индекс силно поврзан со технологијата, кој на добрите резултати и прогнози на технолошките фирми реагираше позитивно. Од друга страна, слично реагираа и европските технолошки компании, но бидејќи нивниот удел во европските индекси е значително помал и под 10 отсто - тој позитивен ефект е помал отколку во САД.“

Технолошкиот сектор со извонреден раст

Во прв план на извонредниот квартал за компаниите од индексот S&P 500 се технолошките гиганти. Имено, само седум технолошки акции од почетокот на годината оствариле приближно 80 отсто од приносот на индексот, што инаку предизвикува страв од преголема концентрација на пазарот.

И покрај тоа, стратезите на „Голдман Сакс“, предводени од Бен Снајдер, наведуваат дека растот на потрошувачката за инфраструктура на вештачка интелигенција (ВИ) не покажува знаци на забавување, бидејќи аналитичарите од почетокот на сезоната на објавување резултати дополнително ги зголемиле процените за потрошувачката на давателите на услуги во облак - хиперскалери.

 

 

„Растот на процените за потрошувачка предизвикува слично зголемување на процените за добивка на компаниите што се занимаваат со ВИ-инфраструктура, што помага во подобрување на изгледите за добивка на поширокиот пазар и ги поместува ризиците за нашите процени на добивка по акција за S&P 500 нагоре“, напишаа Снајдер и неговите колеги од „Голдман Сакс“.

Податоците што ги собра „Блумберг интелиџенс“ покажуваат дека профитот на технолошкиот сектор во првиот квартал треба да порасне за 41 отсто, што би било најголем раст меѓу сите сектори во индексот S&P 500 и речиси двојно повеќе од растот на второпласираниот сектор на материјали.

Профитите на технолошките компании засега во голема мера се заштитени од нарушувањата предизвикани од војната со Иран, што им овозможува да ги избегнат проблемите со кои се соочуваат други сектори. Директорот за инвестиции во „Морган Стенли“, Мајкл Вилсон, изјави дека хиперскалерите и производителите на полупроводници „значително придонеле“ за одржливоста на растот.

Една од поголемите компании што сè уште не ги објавиле деловните резултати за првиот квартал е „Енвидија“, која ќе ги објави податоците за работењето на 20 мај. Според процените, „Енвидија“ и „Микрон технолоџи“, уште еден производител на полупроводници, во првиот квартал придонеле речиси со половина од вкупниот раст на добивката по акција во индексот S&P 500, оценува за „Блумберг“ Савита Субраманијан, шефица на стратегијата за американски акции во Банката на Америка.

„Овој квартал, по два квартала заостанување на технолошките гиганти, повторно ги врати случувањата во колосекот на периодот од крајот на 2022 до средината на 2025 година. Технологијата е победник на првиот квартал од 2026 година, и тоа за сè што е поврзано со опрема и инфраструктура за ВИ-револуцијата“, објаснува Локар од „Генерали“.

 

 

Притоа, Локар предупредува дека „истата судбина не ја дели целиот технолошки сектор“, бидејќи акциите на софтверските компании и понатаму бележат силни црвени бројки, а од тоа не може да избега ниту ВИ-пионерот „Мајкрософт“. „Така што растот на технолошкиот сектор во овој квартал е навистина многу тесен, фокусиран само на неколку ВИ-компании. Во другите сегменти на пазарот мал број акции бележат убави позитивни резултати“, вели Локар.

Како работеа другите сектори

Растот на работењето не е ограничен само на технолошкиот сектор. Вилсон од „Морган Стенли“ истакнува дека корекциите на добивката нагоре се засилиле и во финансискиот, индустрискиот и потрошувачкиот цикличен сектор, што укажува на подолгорочен раст на профитот.

Девет од единаесет сектори бележат меѓугодишен раст на добивката. Седум од десет сектори остваруваат двоцифрен раст на профитот, при што предничат технологијата, комуникациите, материјалите и стоките за широка потрошувачка. Растот на добивката во однос на претходниот квартал во меѓувреме е позитивен за сите сектори, вклучувајќи го и здравствениот.

Bloomberg

Солидни резултати, и покрај зголемените тензии во светот, објавија и сите големи банки на Волстрит. Сепак, рејтинг-агенцијата „Мудис“ предупреди дека им е намален регулаторниот капитал, што негативно влијае врз кредитните рејтинзи.

За разлика од европските енергетски гиганти, кои се движечка сила на профитот на европските компании во првиот квартал, американските нафтени гиганти во претходниот квартал бележат пад на добивката. „Ексон мобил“ и „Шеврон“ известија за меѓугодишен пад на добивката од приближно 46 отсто односно 37 отсто.

Добивката во американскиот енергетски сектор останува под високите нивоа од 2024 година, по енергетската криза во 2022 и 2023 година, делумно затоа што последниот скок на цените влијаеше само на последните недели од кварталот.

Големите американски нафтени компании се повеќе изложени на движењата на цените во секторот на експлоатација на нафта и домашното производство од шкрилци, што врши притисок врз маржите, покажуваат податоците на „Статиста“. Маржите на енергетските компании паднаа од 7,9 отсто во последниот квартал од 2025 на сегашните 6,6 отсто.

 

 

Какви се прогнозите

Историјата на пазарот сугерира дека американските акции во наредните месеци ќе достигнуваат нови рекорди, вели Брајан Гарет, директор за извршување на акции во „Голдман Сакс“. „Расположението на инвеститорите за кратко време се промени од доста негативно во исклучително позитивно.“

Гарет смета дека неодамнешниот раст на акциите преку Атлантикот се темели на стабилни основи. „Геополитичката средина се смири, американската економија е здрава, а добивките на компаниите ги надминаа очекувањата“, напиша тој.

„Консензуалните процени за раст на добивката за деловната 2026 година во индексот S&P 500, по првиот квартал, пораснаа на 20 отсто бидејќи корекциите на прогнозите продолжуваат да се движат нагоре“, додадоа аналитичарите на „Дојче банк“, кои ја поставуваат својата процена за раст на добивката на индексот S&P 500 на 22 отсто.

„Проценуваме дека сегашните нивоа на индексот S&P 500 одразуваат очекуван годишен раст на добивката по акција од 11,7 отсто во следните пет години, додека консензусот на аналитичарите изнесува 12,6 отсто“, напиша Скот Хронерт, директор за истражување на стратегијата за американски акции во „Ситигруп“.

Меѓу најоптимистичките гласови на Волстрит е ветеранот Ед Јардени, кој верува дека индексот S&P 500 до крајот на годината ќе достигне 8.250 поени, првенствено благодарение на силните деловни резултати во првиот квартал. Во средата, пред отворањето на берзата, индексот изнесуваше 7.400 поени.

Јардени ги зголеми процените за добивка по акција од 310 на 330 долари, а за 2027 година од 350 на 375 долари. Тој наведе дека претходните процени повеќе не се сметаат за оптимистички бидејќи консензуалните прогнози, според него, „силно се искачиле над нашите цели“.