text size
Во првиот квартал од 2025 година, очекуваме „МОЛ Група“ (MOL Group) да постигне стабилни оперативни резултати и покрај променливото макроекономско опкружување и континуираниот притисок врз маржите во преработката. Поволните цени на природниот гас и зачуваната побарувачка во потрошувачкиот сегмент се клучни фактори што ја поддржуваат ЕБИТДА на ниво на групацијата.
Почетокот на 2025 година беше обележан со повисоки цени на природниот гас и малку пониски цени на суровата нафта. Кварталниот просек за суровата нафта од типот „Брент“ беше околу 76 американски долари за барел, додека просечната цена на референтниот природен гас ТТФ се искачи на околу 47 евра за мегаватчас.
Очекуваме дека овие промени на цените ќе имаат позитивно влијание врз сегментот за истражување и производство, со акцент на зголемена профитабилност поради повисоките цени на гасот. Овој сегмент, кој има најзначајно влијание врз ЕБИТДА маржата на групацијата, покажува висока оперативна ефикасност и директна врска со пазарните трендови. Зголемувањето на цените на природниот гас треба да го надмине негативниот ефект од понискиот „Брент“, што ќе резултира со солиден квартален придонес во рамките на апстрим бизнисот.
Од друга страна, сегментот на преработка и дистрибуција ќе остане под притисок. Разликата во цените меѓу суровината и производите (crack spread) е сè уште ниска во споредба со истиот квартал од претходната година. Маржите на рафинериите покажаа знаци на закрепнување во текот на првиот квартал, но се очекува да останат под нивоата од првиот квартал од 2024 година. Петрохемискиот подсегмент, и покрај малото подобрување на маржите, продолжува да се бори со ограничена побарувачка и високи фиксни трошоци. Преработката и дистрибуцијата генерално бележат пониски маржи во споредба со другите сегменти (околу 6 проценти во 2024 година), но поради големиот обем на приходи, тој сè уште останува клучен генератор на оперативната добивка на компанијата. Очекуваме приходите да останат стабилни поради одржливата побарувачка за деривати, додека маржите ќе продолжат да бидат под притисок.
Сегментот на потрошувачки услуги, кој претставува најбрзо растечки сегмент, бележи постојано зголемување на приходите и растечка профитабилност, поттикнати од проширувањето на мрежата и диверзификацијата на услугите. Овој сегмент учествува со приближно 30 проценти во вкупните приходи од продажба на групата. Очекуваме продолжување на овој тренд на раст, кој ќе биде поддржан од проширувањето на мрежата на малопродажни продавници и потенцијално малку зголемена фреквенција на потрошувачка.
Капиталните инвестиции во првиот квартал од 2025 година ќе останат фокусирани на стратешки проекти во сегментот на преработка и дистрибуција, вклучувајќи ја модернизацијата на рафинеријата во Риека и проектите во петрохемиските фабрики за конверзија на полиоли и олефини. Во текот на 2025 година, групацијата планира умерено зголемување на капиталните инвестиции во споредба со претходната година, и нема индикации дека ќе има значителни отстапувања од претходно дефинираната инвестициска рамка.
Очекуваме приходите на „МОЛ Група“ да останат стабилни, при што ЕБИТДА ќе се потпира на солидни придонеси од сегментот на истражување и производство и растечкиот потрошувачки сегмент, кој сè повеќе придонесува за целокупната профитабилност на групацијата.
