Силната конкуренција на „Енвидија“ ги плаши инвеститорите

Оваа сезона на објавување резултати донесе многу позитивни вести за секторот на вештачката интелигенција, но наместо да ги поттикне акциите на „Енвидија“ (Nvidia), инвеститорите почнаа да ги распродаваат.

„Енвидија“, чии графички процесорски единици — познати како ГПУ — доминираат на пазарот на чипови за вештачка интелигенција, падна за 9 отсто во изминатите шест трговски сесии, откако на 27 април достигна рекордно високо ниво. Во тој период, акцијата е трет најслаб изведувач во индексот на производители на полупроводници во Филаделфија, кој пораснал за повеќе од 5 отсто.

Причината е што, иако технолошките гиганти продолжуваат да најавуваат поголеми вложувања во компјутерска опрема, сè повеќе се смета дека доминацијата на „Енвидија“ на пазарот на ВИ-процесори е под закана од други производители на чипови, но и од нејзините најголеми клиенти.

„Информејшн“ (The Information) во вторникот објави дека „Антропик“ (Anthropic PBC), кој веќе е голем клиент на чиповите на „Гугл“, планира да потроши околу 200 милијарди долари со компанијата во сопственост на „Алфабет“ (Alphabet Inc.) во следните пет години. Тоа следува една недела откако „Алфабет“ соопшти дека ќе почне да ги нуди своите единици за тензорска обработка, односно ТПУ-чипови, на избрани клиенти за користење во сопствени дата-центри.

Во меѓувреме, „Амазон“ (Amazon.com Inc.) соопшти дека неговата линија на сопствени ВИ-чипови „Треиниум“ (Trainium) има договорени приходи од повеќе од 225 милијарди долари, а неодамна беше објавена и поддршка вредна повеќе милијарди долари од „Мета“ (Meta), која и самата се подготвува да користи сопствени ВИ-чипови. Во меѓувреме, „Интел“ (Intel Corp.) има корист од растот на ВИ-секторот, додека „Квалком“ (Qualcomm Inc.) исто така напредува на пазарот на дата-центри.

„Проблемот кога имате речиси 100 отсто пазарен удел е што има само една насока во која може да се движи, а навистина изгледа дека овие компании би можеле да станат сериозни конкуренти“, изјави Бил Стоун, директор за инвестиции во „Гленвју “ (Glenview Trust Company).

„Енвидија“ заостанува зад другите производители на чипови по рекордното ниво на акцијата

Bloomberg

Засега има малку докази дека „Енвидија“ значително ја губи позицијата во однос на конкурентите. Според податоците собрани од „Блумберг интелиџенс“ (Bloomberg Intelligence), уделот на компанијата на пазарот на ВИ-акцелератори изнесувал 86 отсто во 2025 година, непроменет во однос на 2024 година. Но, заканата отвора сомнежи околу долгорочните изгледи за растот на компанијата и прави другите акции да изгледаат порелативно привлечни.

Акциите на „Енвидија“ пораснале за 5 отсто оваа година, приближно во линија со индексот S&P 500, но тој раст е значително помал во споредба со другите компании поврзани со производството на чипови. Индексот на производители на полупроводници во Филаделфија скокнал за 55 отсто, што ја прави „Енвидија“ најслаб изведувач меѓу 30-те компании во индексот во 2026 година.

„Ако почнеме да добиваме впечаток дека ‘Енвидија’ губи дел од бизнисот, дека конкурентите постепено ѝ го одземаат пазарниот удел или моќта во цените, тогаш тоа би можело да го ослаби растот на заработката и како последица да предизвика пад на акцијата“, изјави Стоун, кој помага во управувањето со имот вреден 18 милијарди долари.

Претставник на „Енвидија“ одбил да даде коментар, повикувајќи се на период на молк пред објавување резултати.

Незаситената побарувачка за опрема за вештачка интелигенција го поттикна растот на „Енвидија“ и ја претвори во највредната компанија во светот со пазарна вредност од 4,8 билиони долари. Но, компанијата е блиску да биде престигната од „Алфабет“ (Alphabet Inc.), чија пазарна вредност порасна за повеќе од 2,5 билиони долари во изминатата година поради ентузијазмот околу нејзините ВИ-услуги, вклучително и популарниот четбот „Џемини“, како и бизнисите со облачни услуги и чипови. „Алфабет“ во вторникот затвори со пазарна вредност од околу 4,7 билиони долари.

Секако, растот на приходите на „Енвидија“ и натаму е силен. Проектираниот раст од 70 отсто во тековната фискална година, која завршува во јануари, е значително над очекуваниот раст кај другите технолошки гиганти и би претставувал забрзување во однос на минатогодишните 65 отсто. Но, се очекува растот да забави на 32 отсто во фискалната 2028 година, а потоа дополнително да ослабне во следните две години. Компанијата треба да ги објави резултатите за првиот квартал на 20 мај.

Bloomberg

За оптимистите околу „Енвидија“, побарувачката за ВИ-процесори и натаму е толку силна што има простор за раст на приходите за сите компании во секторот. „Алфабет, „Амазон“ (Amazon.com Inc.), „Мета“ (Meta) и „Мајкрософт“ (Microsoft Corp.) планираат оваа година да потрошат дури 725 милијарди долари за капитални инвестиции, а значително повеќе и во 2027 година. Овие четири компании учествуваат со околу 45 отсто во приходите на „Енвидија“, според податоците од синџирите на снабдување собрани од „Блумберг“.

Сепак, повеќето од овие компании „изгледа подеднакво се фокусираат на хетерогени решенија“, кои вклучуваат и чипови на „Енвидија“ и сопствено развиени чипови, напиша аналитичарот на „Банка на Америка“ (Bank of America) Вивек Арија во истражувачка белешка од 29 април.

Особено, ТПУ-чиповите на „Алфабет“, односно единиците за тензорска обработка, се сметаат за една од најдобрите алтернативи на производите на „Енвидија“, а овој бизнис е наречен „тајното оружје“ на „Алфабет“, бидејќи чиповите се специјално дизајнирани за забрзување на задачите поврзани со машинско учење.

Како знак колку овој бизнис би можел да биде значаен, аналитичарот на „Ситизенс“ (Citizens) Ендрју Бун процени дека „Алфабет“ ќе оствари околу три милијарди долари приходи од инфраструктура поврзана со ТПУ-чипови во 2026 година, а таа бројка би можела да достигне 25 милијарди долари во 2027 година.

„Не би рекол дека конкурентската позиција на ‘Енвидија’ е сериозно загрозена од овие нови чипови, но движењата на пазарот покажуваат дека луѓето почнуваат да го преиспитуваат нејзиниот пазарен удел, конкурентската предност и профитните маржи“, изјави Клејтон Алисон, портфолио-менаџер во „Прајм капитал фајненшл“ (Prime Capital Financial), која управува со околу 40 милијарди долари средства.

Доцна во вторникот, „АМД“ (Advanced Micro Devices Inc.) соопшти дека очекува значителен раст на побарувачката за централни процесорски единици (ЦПУ), бидејќи овие чипови од општа намена добиваат сè поголема улога во функционирањето на ВИ-услугите.

Ништо од ова не го намали ентузијазмот за „Енвидија“ кај аналитичарите на Волстрит. Од 80 аналитичари следени од „Блумберг“ кои ја покриваат компанијата, само тројца имаат препорака „задржи“, а еден препорака „продавај“. Проценките за заработката на „Енвидија“ во фискалната 2027 година пораснале за 11 отсто во изминатиот квартал, додека прогнозите за приходите се зголемени за ист процент. Проценките за 2028 година се искачиле уште повеќе, што покажува дека инвеститорите и натаму имаат доверба во долгорочниот развој на компанијата.

„Енвидија“ порано беше сигурниот избор во ВИ-секторот, но на тој план веќе не е омилена како порано, додека ‘Алфабет’ сега е новиот миленик на ВИ-инвеститорите“, изјави Стоун од „Гленвју“. „Не мислам дека новите чипови ќе претставуваат фатален удар, но ќе ѝ отежнат на ‘Енвидија’ повторно да го врати растот. Не продавам, но не го користам ни падот за купување.“

Технолошки графикон на денот
Мемориските чипови го предводат враќањето на лидерството во ВИ-секторот

Bloomberg

Најважни технолошки вести:

„АМД“, најголемиот конкурент на „Енвидија“ во ВИ-чиповите, силно порасна во претпазарното тргување откако бранот инвестиции во дата-центри ја подобри прогнозата за продажбата.

„Самсунг електроникс“ (Samsung Electronics Co.) достигна пазарна вредност од еден билион долари, откако акциите на најголемиот светски производител на мемориски чипови повеќе од четирикратно пораснаа во изминатата година поради силната побарувачка за ВИ-чипови.

„Инфинеон“ (Infineon Technologies AG) прогнозира приходи над очекувањата на аналитичарите за тековниот квартал, бидејќи германскиот производител на чипови има корист од бумот на инвестиции во инфраструктура за вештачка интелигенција.

„Алфабет“ мора сè повеќе да се задолжува за да ги финансира инвестициите во вештачка интелигенција и за таа цел интензивно ги користи сите пазари на капитал.

„Антропик“ (Anthropic PBC) претстави нов сет агенти за вештачка интелигенција дизајнирани за поширок спектар задачи во финансиските услуги, како дел од обидот да го освои Волстрит.