Двоен удар за Волстрит: Кризата во ВИ секторот се судри со нафтата од 110 долари

Волстрит ја помина годината обложувајќи се на неверојатен раст на вештачката интелигенција, истовремено грижејќи се поради упорната инфлација. Оваа недела, инвеститорите добија нов вкус на двата ризика: продлабочен пад во комплексот на вештачката интелигенција, кој се прошири и врз неговото должничко финансирање, и нафта по цена од 110 долари за барел, што се заканува да ја направи инфлацијата потешка за контролирање. 

Притисокот се засили низ широкиот комплекс на вештачката интелигенција, од производителите на чипови и добавувачите за дата-центри до силно задолжените компании што ја градат инфраструктурата. Обврзниците на давателот на нео-облак услуги „Корвив“ (CoreWeave Inc.) паднаа на нивоа што сигнализираат финансиска неволја, додека инвеститорите се прашуваа дали побарувачката и приходите од вештачката интелигенција можат да ги оправдаат билионите долари што се вложуваат во компјутерски капацитети. Осумдневниот пад на акциите на полупроводничките компании, најдолгиот од 2008 година, избриша приближно 16 отсто од референтниот индекс на секторот. Индексот VIX нагло скокна, а Nasdaq 100 загуби 5,5 отсто, што ја направи оваа негова најлоша недела од превирањата предизвикани од царините во април 2025 година. 

До петокот, неочекуваниот победник беа американските државни обврзници. Два извештаи за инфлацијата, кои покажаа повисоки стапки од очекуваните, не можеа да ги спречат инвеститорите да се насочат кон државниот долг кога акциите паднаа. Наглиот скок на цената на нафтата до највисокото ниво од мај накратко повторно ги поттикна приносите нагоре во петокот, откривајќи ја напнатоста меѓу потрагата по сигурност и обновените стравувања од инфлација. Сепак, долгорочниот државен долг, мерен преку ЕТФ-фондот ТЛТ (TLT-, забележа една од најсилните недели во годината. 

Вознемиреноста поради еден од најголемите инвестициски бумови во историјата воопшто не е нова. Она што се промени оваа недела е зголеменото внимание на пошироката јавност кон задолжувањето од билиони долари што стои зад него. Разликата меѓу денешните трошоци и утрешните приноси станува сè потешка за занемарување. Стравувањата од забавување на растот на вештачката интелигенција се судираат со зголемените цени на енергијата, кои ги туркаат трошоците за задолжување нагоре. 

„Голем дел од загриженоста се однесува на тоа колку пари позајмуваат хиперскалерите - тие потрошиле огромни износи од својот паричен тек пред да имаат потреба да се задолжуваат“, рече Денис Фолмер, главен инвестициски директор во МФ (Montis Financial), која управува со приближно 1,4 милијарди долари. „Навистина мислам дека тоа ќе предизвика одредени проблеми во иднина.“ 

Фолмер го намалува своето изложување на американските акции со голема пазарна капитализација и пошироко го распределува ризикот. Неговиот тим се насочи кон индексот S&P 500 со еднаква тежина преку ЕТФ-фондот РСП (RSP) и ги зголеми вложувањата на меѓународните и приватните пазари. Тој го намалува ризикот поврзан со времетраењето на обврзниците, заменувајќи дел од конвенционалните вложувања во инструменти со фиксен принос со обврзници поврзани со катастрофи. 

Лоша недела за технолошкиот сектор

Nasdaq 100 забележа најлоша недела од април 2025 година Bloomberg

Нестабилноста оваа недела стави на тест две убедувања: дека вештачката интелигенција ќе продолжи да носи извонреден раст и дека упорната инфлација ќе ги тера приносите на американските државни обврзници да се движат само во една насока. Во октомвриското истражување на менаџерите на фондови на БОА (Bank of America), 45 отсто од испитаниците ги посочиле долгите позиции во глобалните полупроводници како најпренатрупана трговска позиција, што е пад од 82 отсто во јули. Кратките позиции во американските државни обврзници беа на второ место, со 27 отсто, наспроти 18 отсто претходниот месец. Двете позиции беа под притисок кога пазарите поттикнати од вештачката интелигенција претрпеа остри промени. 

Сепак, немаше неселективно повлекување од ризичните вложувања. Распоните на приносите кај широката категорија кредитни инструменти со инвестициски рејтинг останаа близу до тесниот крај на нивниот петгодишен опсег, додека инвеститорите во ЕТФ-фондови најдоа причини да купуваат при падот на цените. 

Но, казната беше особено сурова за инвестициските стратегии што нудат концентрирани облози на бумот на вештачката интелигенција. Популарниот фонд за DRAM-меморија, чии најголеми вложувања ги вклучуваат „Самсунг“ (Samsung Electronics Co.) и „СК Хајникс“ (SK hynix Inc.), падна за 19 отсто, што е неговата најголема неделна загуба од лансирањето во април, продолжувајќи ја серијата од осум последователни недели со нето-одливи на средства. Фондовите за чипови насочени кон Кореја, вложувањата во фотоника и фондовите фокусирани на компјутерски технологии, исто така, забележаа двоцифрени падови. 

„Пазарите ги вградија во цените балон вреднувањата на компаниите за вештачка интелигенција - тој балон почнува да се издишува“, рече Мајкл О’Рурк, главен пазарен стратег во ЏТ (JonesTrading).

ЕТФ за DRAM-меморија бележи одливи

Инвеститорите повлекуваат пари осум недели по ред Bloomberg

Следниот тест доаѓа со објавувањето на деловните резултати, кога инвеститорите ќе добијат појасна слика за тоа дали приходите од вештачката интелигенција го следат темпото на трошењето. Во меѓувреме, скокот на цената на нафтата се заканува да ги одржи инфлаторните притисоци и да го усложни следниот потег на Фед. Претстојните конгресни избори во САД додаваат уште еден елемент на неизвесност за инвеститорите што ги позиционираат своите вложувања во акции, обврзници и кредитни инструменти. 

Стратезите на „ЏП Морган“ велат дека условите за вештачката интелигенција изгледаат понеповолни отколку за време на јулскиот пад на пазарот, наведувајќи го послабото купување од страна на малите инвеститори, помалата основа на кратки позиции што би можеле да поттикнат закрепнување и послабата поддршка од откупот на сопствени акции од страна на компаниите. 

Други наоѓаат можности во падот. АРК (ARK Investment Management) на Кети Вуд купи дополнителни акции на „Корвив“ и „Церебрас“ (Cerebras Systems Inc). Вуд ја спореди загриженоста поради трошоците за задолжување на „Корвив“ со претходен период на финансиски тешкотии кај обврзниците на „Коинбејс“ (Coinbase Global Inc.), пред криптоберзата да забележи корист од растот на индустријата. 

Кит Лернер, главен инвестициски директор во ТАВ (Truist Advisory Services), исто така, продолжува да се држи до технолошкиот сектор. Неговиот тим и понатаму има натпросечна изложеност кон секторот, тврдејќи дека голем дел од лошите вести веќе се одразени во цените на акциите и дека некои вреднувања се близу до долниот крај на нивниот историски опсег. 

Марк Малек, главен инвестициски директор на СФ (Siebert Financial), смета дека притисокот врз финансирањето на нео-облак компаниите може да претставува потенцијално „многу непријатна нерамнина на патот“ за поширокиот технолошки сектор. „Сега гледаме дека самото финансирање ќе стане еден од оние ограничени ресурси што ќе влијаат врз синџирот на снабдување“, рече Малек. 

Сепак, тимот на Малек и понатаму инвестира во долгорочниот раст на индустријата. „Ова е дел од процесот на созревање на секоја индустрија“, рече тој.