Кога песимизмот на берзите станува сигнал за купување

Индексот S&P 500 веќе речиси четири месеци се задржува во тесен опсег, а заштитата од можен пад станува сè поскапа. Дел од стратезите токму во тој раст на песимизмот гледаат сигнал дека следното поголемо придвижување би можело да биде нагоре.

Расположението на инвеститорите, особено на малите инвеститори, се промени во момент кога S&P 500 поголемиот дел од годината се задржува под нивото од 7.000 поени, и покрај претходните процени дека пробивот е само прашање на време. Причините за ваквото задржување се добро познати. Во повеќе сектори се забележани силни распродажби поттикнати од алатките за вештачка интелигенција, трговските политики и понатаму се нејасни, а геополитичките тензии остануваат покачени.

Поради комбинацијата од негативни фактори, капиталот беше пренасочен во деривати што исплаќаат добивка во случај на поизразен пад на индексот.

Put-call skew, показател за цената на заштитата од пад во однос на обложувањата за раст, минатата недела го достигна највисокото ниво во последните две години. Нормализираниот двомесечен skew на S&P 500 сега е блиску до горната граница на опсегот во последните пет години.

Bloomberg

Кога расположението толку силно ќе се помести во една насока, често почнува да се бара таканаречен контрирачки сигнал, односно навестување дека пазарот би можел да се движи спротивно од сентиментот кој преовладува.

Забележан е силен прилив во многу краткорочни тактички заштити, предупредија од Citigroup. Во последните шест до дванаесет месеци, пазарот на акции не реагираше значително на повеќето геополитички настани. Доколку ризикот поврзан со Иран се смири, дел од премијата за ризик би можел брзо да се исфрли од цените, а инвеститорите кои чекале настрана би можеле повторно да се активираат на страната на купување.

Податоците одат во прилог на таквото толкување. Показателот за поткрепа на инвеститорите што го следи BNP Paribas, кој ги вклучува тековите во ЕТФ-ови и стратегиите на хеџ фондовите насочени кон фјучерс договори, се спушти на нивоа последен пат видени во ноември. Парадоксално, токму таквото дефанзивно позиционирање често се толкува како сигнал за купување.

Се проценува дека во наредните недели би можел да следи посилен раст предводен од мега-технолошките компании. Со тоа S&P 500 би можел да се искачи над психолошки важната граница од 7.000 поени, која засега не успева да ја пробие, а дел од инвеститорите би биле принудени повторно да вложат капитал.

Во една од најновите анализи се потсетува на познатото инвестициско правило дека треба да се биде алчен кога другите се во страв. Истакнато е и дека растот по објавата на резултатите на компанијата Nvidia би можел да отвори пат кон 7.000 поени. Како едноставен начин за изложеност на растот на технолошкиот сектор се споменуваат call spread стратегиите на Invesco QQQ Trust, на што оваа недела предупредија и аналитичарите на Bank of America.

Резултатите на Nvidia објавени во средата навечер дадоа дополнителен поттик за оптимистите. Објавена беше подобра проекција за приходите од она што се очекуваше, а добивката ги надмина процените на аналитичарите, со што барем привремено се ублажија стравувањата дека вложувањата во вештачка интелигенција би можеле да станат товар.

Сепак, за појасен сигнал дека пазарот повторно е стабилен веројатно ќе биде потребно повеќе од една објава на резултати. Малите инвеститори, кои во претходните години редовно купуваа при секој пад, покажуваат знаци на замор. Минатата недела нивниот удел во вкупниот промет со акции изнесуваше 8,3 проценти, додека ланскиот просек беше 11,7 проценти, покажуваат податоците собрани од Citi. Претходно оваа година учеството падна на најниско ниво од 2024 година.

Истовремено, геополитичките ризици и понатаму се присутни бидејќи САД акумулираат воени сили во близина на Иран. Секоја ескалација би можела да ги наруши глобалните енергетски пазари, па загриженоста околу геополитичките ризици денес е поизразена отколку во блиското минато.

За оптимистите, токму таквата средина на зголемена претпазливост и дефанзивно позиционирање претставува можност за влез на пазарот.