text size
Трговците сè повеќе се разидуваат со централните банкари во процените за зголемувањето на каматните стапки во Европа.
Пазарите на пари станаа порестриктивни откако растот на цените на енергијата повторно ја разбуди загриженоста за инфлацијата. Како резултат на тоа, своповите сега навестуваат уште четири зголемувања на каматните стапки од по четвртина процентен поен од Европската централна банка во следните 12 месеци и пет такви зголемувања од Банката на Англија.
Тие облози се далеку од неодамнешниот тон на креаторите на политиките. ЕЦБ минатата недела повтори дека нема однапред да се обврзе на дополнителни чекори, откако вторпат ги зголеми каматните стапки од почетокот на војната со Иран, а претставниците ги оценија тогашните облози за три зголемувања како премногу агресивни. Во меѓувреме, економистите прогнозираат само уште едно или две зголемувања.
Во Велика Британија, каде што Банката на Англија годинава не ги зголеми каматните стапки, заменик-гувернерот Дејв Рамсден минатата недела изјави дека е задоволен од актуелната политика, иако призна дека постојат ризици од нагорни движења. Банката заседава во четврток и не се очекува промена. На почетокот на годинава гувернерот Ендрју Бејли се спротивстави на пазарните очекувања за две зголемувања - помалку од половина од она што сега е во игра.
„Пазарните очекувања се во целосна спротивност со она што ни го кажува Банката на Англија“, рече Џејмс Смит, економист во „ИНГ“ (ING Groep NV). Тој рече дека Бејли можеби повторно ќе се спротивстави на пазарните очекувања, но „овие предупредувања веројатно ќе наидат на глуви уши“.
Облозите за зголемување на каматите од Банката на Англија и ЕЦБ нагло пораснаа изминатата недела
Трговците се обложуваат дека повисоките цени на енергијата ќе ги убедат креаторите на политиките да ги зголемат каматните стапки
Извор: Bloomberg
Иако е вообичаено пазарите да се занесат и да се обложуваат на повеќе зголемувања или намалувања на каматните стапки отколку што навестуваат креаторите на политиките, обемот на разидувањето во овој случај е невообичаен. Причината е неизвесноста околу тоа колку долго може да трае актуелниот конфликт на Блискиот Исток и неговите последователни ефекти врз инфлацијата.
Промената на пазарните очекувања кон повеќе зголемувања на каматните стапки оваа недела следуваше по новиот скок на цените на енергијата. Природниот гас поскапе на нивоа последен пат забележани во 2022 година, а фјучерсите на нафтата во вторникот пораснаа втор ден по ред, надминувајќи 108 долари за барел, бидејќи клучниот нафтовод во Саудиска Арабија и натаму е надвор од употреба.
Како што стравувањата од инфлација поради продолжениот конфликт навлегуваат на пазарите, приносите на државните обврзници со пократок рок на достасување нагло пораснаа. Приносите на германските и британските двегодишни обврзници ја бележат најдолгата серија неделни растови во последните неколку години, а долгорочните трошоци за задолжување достигнаа највисоки нивоа во повеќе децении.
„Ова е надворешен шок што е надвор од нивна контрола“, рече Елијас Хадад, глобален раководител за пазарна стратегија во „Браун брадерс хариман“ (Brown Brothers Harriman & Co.), мислејќи на креаторите на политиките. „Најдоброто што можат да го направат е да се погрижат енергетскиот шок да не се прелее врз основната инфлација и инфлациските очекувања.“
Растат приносите на британските и германските краткорочни обврзници
Трговците се обложуваат на повеќе и побрзи зголемувања на каматните стапки
Извор: Bloomberg
Се очекува Банката на Англија да се осврне на зголемувањето на трошоците за енергија на претстојниот состанок за каматните стапки. Своповите укажуваат на 30 отсто веројатност за зголемување, исход што само пред неколку дена се сметаше за многу малку веројатен.
Трговците внимателно ќе го следат јазикот употребен во соопштението, бидејќи по одлуката нема да има прес-конференција. Во март, кога централната банка предупреди дека е „подготвена да дејствува“ за да се справи со инфлацијата предизвикана од вртоглавиот раст на цените на енергијата, пазарот побрза да вгради повисоки каматни стапки во цените, но досега немаше зголемувања.
„На гувернерот Бејли му е прилично тешко да биде порестриктивен од пазарот“, рече Моен Ислам, стратег во „Барклис“ (Barclays Plc).
Што велат стратезите на „Блумберг“:
„Со зголемувањето на каматните стапки минатата недела, ЕЦБ веќе ја достигна горната граница на номиналната неутрална каматна стапка што ја проценија нејзините економисти. Уште три зголемувања на каматните стапки отсега би ја однеле референтната стапка длабоко на рестриктивна територија, нешто од што ќе се воздржат дури и некои од порестриктивните членови на Управниот совет. Во Банката на Англија, процените за неутралната стапка значително се разликуваат дури и во рамките на нејзиниот комитет за монетарна политика, но процената заснована врз Тејлоровото правило пропишува поставеност на политиката на банката на нивоа многу под стапката од речиси 4,75 отсто што пазарите ја вградуваат во цените за една година.“
- Вен Рам, стратег за повеќе класи на средства.
Разидување
Иако своповите се показател за очекувањата за каматните стапки, активноста на овој пазар е посложена, бидејќи трговците не поставуваат само облози насочени исклучиво кон едно движење. Некои, исто така, се заштитуваат од осцилациите на трошоците за задолжување.
Нестабилноста на пазарите на каматни стапки нагло се зголеми
Сепак, показателите остануваат значително под врвовите од март
Bloomberg
Пазарните показатели за очекуваната нестабилност на британските и европските двегодишни своп-стапки во следниот месец нагло пораснаа, иако остануваат значително под врвовите достигнати во март. Тоа може да се промени доколку дојде до дополнителни нарушувања во снабдувањето со нафта.
Претседателката на ЕЦБ, Кристин Лагард, минатата недела изјави дека инфлацијата во еврозоната ќе остане зголемена извесно време, бидејќи актуелниот ценовен шок од повисоките трошоци за енергија може да трае подолго од очекуваното. Откако новинарите повеќепати инсистираа на темата, таа го призна и разидувањето со пазарните очекувања за каматните стапки.
„Пазарите го прават она што мора да го прават, а ние го правиме она што мора да го правиме“, рече таа.
.webp){kind=icon}
