Фед пред одлука за каматните стапки: Дали е дојдено времето за пресвртница?

Инвеститорите што ги анализираат изјавите на Џером Пауел барајќи денеска каква било индикација дека Федералните резерви (Фед) се приближуваат кон намалување на каматните стапки, можеби ќе останат без одговор.

Од креаторите на политиките во голема мера се очекува да ги држат каматните стапки стабилни на овој петти последователен состанок, кој завршува денеска. Несогласувањата од еден или повеќе функционери би можеле да испратат порака дека некои членови на Федералниот комитет за отворен пазар, кој ги одредува стапките, претпочитаат да ги намалат трошоците за позајмување порано.

Bloomberg

 

Но, со напливот на економски податоци што треба да се објават пред нивниот следен состанок во септември, претседателот на Федералните резерви може да одлучи да ги остави своите опции отворени сè додека не се разјаснат повеќе насоката на економијата и вистинскиот пат за политиката.

„Нема сомнение дека ФОМК ќе ги остави каматните стапки непроменети“, изјави во вторникот Бил Нелсон, главен економист на Институтот за банкарска политика. „Прашањето е дали ќе покажат поголема отвореност за намалување на стапките на нивниот септемвриски состанок“, рече Нелсон, поранешен главен економист во централната банка.

Претседателот на САД, Доналд Трамп, не престана со своите повици за намалување на стапките. А, Пауел сигурно ќе одговара на прашања во врска со реновирањето на зградата на централната банка од 2,5 милијарди долари, кое стана цел на републиканците, кои го напаѓаат Федералниот резервен систем.

Одлуката на Фед за каматните стапки ќе биде објавена денеска во 14 часот по локално време во Вашингтон, а Пауел ќе одржи прес-конференција 30 минути подоцна.

Септемвриски прогнози

По оваа недела, Федералниот резервен систем ќе одржи само уште три состаноци за политиката годинава. Во јуни претставниците на Фед ја сигнализираа својата намера да спроведат две намалувања на каматните стапки за четвртина поени во 2025 година, врз основа на нивната средна проекција. Тоа го прави намалувањето во септември веројатно, рече Вероника Кларк, економистка во „Ситигруп“.

Но сè уште е отворено прашањето колку Пауел ќе ги помести очекувањата во таа насока, рече Нелсон од БПИ. Инвеститорите веќе ја ставаат веројатноста за намалување на каматните стапки во септември на повеќе од 60 проценти, според цените во фјучерс-договорите за федерални фондови. Службениците на Федералните резерви можеби не сакаат тие шанси да се зголемат пред да имаат можност да ги разгледаат економските податоци што доаѓаат пред состанокот, рече Нелсон.

Креаторите на политиките ќе земат предвид уште два извештаи за работни места, вклучувајќи го и јулскиот извештај што треба да се објави в петок, пред да се соберат на следниот состанок на 16 и 17 септември. Тие дотогаш ќе добијат и дополнителни податоци за инфлацијата, потрошувачката и домувањето.

„Ако комитетот сака да ги задржи своите опции отворени, ќе мора да биде студиозно неутрален и да продолжи да ја нагласува зависноста од податоците“, рече Нелсон.

Гласови против

Ако Фед изберат да ја задржат својата карактеризација на пазарот на трудот како „солиден“ во својата изјава по состанокот, тоа би можело да предизвика гласови против од надлежните, кои се загрижени дека сликата на вработување во САД изгледа покревко.

Гувернерот на Федералните резерви, Кристофер Волер, претходно го изложи својот аргумент за намалување на каматните стапки во јули во детален говор, изразувајќи загриженост за пазарот на трудот, за кој рече дека е „на работ“ да може брзо да се влоши ако Фед не понудат поголема поддршка. Друг гувернер, потпретседателката на Фед за супервизија, Мишел Боуман, исто така изрази подготвеност за намалување на каматните стапки веднаш по овој состанок.

Доколку и Волер и Боуман не се согласат, тоа ќе биде првпат од 1993 година двајца гувернери да гласаат против одлука за политиката. Иако е значајно, некои набљудувачи на Фед велат дека е нормално да има несогласување меѓу службениците кога политиката се приближува до пресвртна точка.

Влијание врз царините

Пауел веројатно ќе се соочи со прашања во врска со неговото толкување на најновите податоци за инфлацијата. Шефот на Фед и други службеници изразија претпазливост во врска со намалувањето на стапките сè додека не го разберат подобро влијанието на царините врз цените. Рокот на Трамп за трговски договори на 1 август би можел да обезбеди дополнителна јасност за тоа на кое ниво ќе се утврди просечната царинска стапка, а со тоа и за економските перспективи.

Волер рече дека очекува царините да доведат до еднократно зголемување на цените, додека други службеници се загрижени дека ударот врз инфлацијата би можел да се покаже како поупорен.

Цените на некои стоки веќе се зголемија, но многу економисти се збунети зошто ефектите не се поизразени. Влијанието може да се одложи со тоа што бизнисите однапред ќе вложуваат во увоз на резерви, со што ќе го апсорбираат ударот преку пониски маржи на профит и, барем засега, ќе споделат дел од товарот на царините со други низ целиот синџир на снабдување, рече Грегори Дако, главен економист на „Партенон“ (EY-Parthenon).

— Текстот е напишан со помош од Катарина Сараива.