Венецуела ја тестира финансиската дисциплина на нафтените гиганти наметната од Волстрит

„Ексон мобил“ (Exxon Mobil Corp.) и „Шеврон“ (Chevron Corp.) мора внимателно да балансираат в петок, кога ќе ја започнат сезоната на објавување резултати на големите нафтени компании, меѓу притисокот од Волстрит за дисциплина во трошењето и повикот на американскиот претседател Доналд Трамп да се инвестираат 100 милијарди долари во Венецуела.

Белата куќа силно притиска компаниите да помогнат во обновата на разурнатата нафтена индустрија на Венецуела. Но прекумерното трошење таму ризикува да ги поткопа плановите на петте западни нафтени гиганти, меѓу кои се и „Шел“ (Shell Plc), „Тотал енерџис“ (TotalEnergies SE) и БП (BP Plc), годинава да откупат сопствени акции во вредност од 30 милијарди долари, стратегија што ги привлече инвеститорите и покрај тоа што цената на нафтата се движи близу најниското ниво во последните четири години.

За директорите ова претставува тешка и многу јавна задача додека ги објавуваат резултатите за четвртиот квартал, за кои аналитичарите очекуваат да бидат најниски во речиси пет години. Во прашање е и неодамнешниот раст на акциите во секторот, кој ги крена акциите на „Ексон мобил“ и „Шеврон“ за повеќе од 10 отсто годинава.

„Компаниите сигурно ќе ги разгледуваат можностите таму, но мислам дека нема да видите, барем од големите играчи, вложување големи суми во Венецуела“, изјави во интервју аналитичарот на „ТД Ковен“ (TD Cowen), Џејсон Гејблман. „Денес веројатно ги немате фискалните услови, стабилноста на владата и безбедносните гаранции што би биле потребни за инвестиции.“

Акциите на нафтените компании ја надминаа цената на нафтата

Акциите значително ги надминаа цените на суровата нафта во изминатите 13 месеци

Bloomberg

Цените на нафтата паднаа за околу 10 отсто од почетокот на 2025 година поради глобалниот вишок на понуда од сурова нафта. Но најголемите производители во западната хемисфера пораснаа меѓу 7,9 и 26 отсто во истиот период, што претставува ретко разминување меѓу цената на нафтата и акциите на големите нафтени компании. Прогнозите за повисока долгорочна побарувачка за нафта и гас помогнаа. Но постојаниот фокус на индустријата на намалување на трошоците им овозможи на компаниите да понудат значајни откупи на акции и дивиденди, дури и при ниски цени на нафтата.

Резултати на нафтените гиганти
Аналитичарите очекуваат нето-добивката да биде најниска од 2021 година

Bloomberg

„Шеврон“ сега има највисок дивиденден принос меѓу 50-те најголеми компании во индексот S&P 500, и тоа и по исплатата на повеќе од 100 милијарди долари кон акционерите во последните пет години. Аналитичарите очекуваат компанијата дополнително да ја зголеми исплатата оваа недела. Вкупно, нафтените гиганти се на пат да исплатат 536 милијарди долари од 2021 година наваму, што е 43 отсто од нивната сегашна пазарна вредност.

„Реалноста е дека влегувајќи во 2026 година, гледаме пониски цени на нафтата и тоа веројатно ќе влијае врз вкупниот слободен паричен тек што ќе биде достапен“, изјави во интервју аналитичарот на „Бернберг“ (Berenberg), Хенри Тар. „Со цени на нафтата од 60-65 долари и годинава ќе гледате капитална дисциплина.“

Затоа не е изненадување што извршните директори на големите нафтени компании не се подготвени да ги променат своите финансиски планови, дури ни поради Трамп.

Главниот извршен директор на „Ексон мобил“, Дарен Вудс, на средба во Белата куќа на 9 јануари, прв посочи дека Венецуела, земја со најголеми резерви на нафта во светот, нема да биде „сигурна инвестиција“ каква што Трамп би сакал. Тој ја нарече земјата „неинвестибилна“, без трајни политички, правни и регулаторни реформи.

Коментарот предизвика реакција од страна на Трамп, кој го обвини Вудс дека се прави „премногу паметен“. Но инвеститорите очигледно застанаа зад „Ексон мобил“. Нешто повеќе од една недела подоцна акцијата достигна рекордно високо ниво.

„Шеврон“, единствениот голем американски производител што сѐ уште работи во Венецуела, зазеде попомирлив пристап кон барањата на Трамп, ветувајќи дека ќе го зголеми производството во земјата за околу 50 отсто во следните две години. Но како сигнал кон Волстрит, потпретседателот Марк Нелсон му кажа на Трамп на средбата во Белата куќа дека зголемувањето ќе биде финансирано во рамките на нивните сопствени дисциплинирани инвестициски шеми.

Импликацијата беше јасна: „Шеврон“ нема да го менува постојниот буџет за капитални расходи, кој веќе е близу долниот крај од долгорочниот планиран опсег. Се чини дека администрацијата на Трамп ја прима таа порака.

„Најпрво ќе се придвижат помалите, независни нафтени компании“, изјави министерот за енергетика Крис Рајт во интервју за телевизијата „Блумберг“ (Bloomberg Television) на 22 јануари. „Поголемите, долгорочни инвестиции од десетици милијарди долари ќе почекаат додека не стане појасно какви ќе бидат условите.“

Исплатите на нафтените гиганти во готовина
Индустријата им исплати 536 милијарди долари на акционерите од 2021 година наваму

Bloomberg

Ниските цени на нафтата вршат притисок врз БП, „Шел“ и „Тотал енерџис“ да им дадат приоритет на своите биланси наместо да вложуваат пари во Венецуела. Високите нивоа на долг придонесоа за нивно долгорочно заостанување во однос на американските ривали, што ги прави финансиската дисциплина и намалувањето на долгот сѐ поважни за зајакнување на довербата на инвеститорите.

Суровата нафта „брент“ во четвртиот квартал во просек чинеше 63,14 долари за барел, што е 15 отсто помалку отколку една година претходно. Тоа значи дека „Ексон мобил“, „Шеврон“, „Шел“, „Тотал енерџис“ и БП веројатно оствариле комбинирана нето-добивка од 19 милијарди долари, покажуваат процените на аналитичарите собрани од „Блумберг“ (Bloomberg). Тоа е најниско ниво од првиот квартал во 2021 година.

Аналитичарите прогнозираат дека „Ексон мобил“, „Шеврон“ и „Шел“ овој квартал нема да можат целосно да ги покријат откупите на акции и дивидендите со слободниот паричен тек создаден од нивното работење. Иако можат да се потпрат на задолжување и на еднократни добивки, како продажба на средства, за да ги финансираат исплатите, тоа покажува дека се под притисок при сегашните цени на нафтата.

„Луѓето ги сакаат исплатите за акционерите. Го сакаат растот. Но сакаат да видат дека тоа се финансира органски“, изјави Тар од „Бернберг“.

Откупите на акции се клучна точка за инвеститорите во Европа. Некои аналитичари велат дека за БП станува сѐ потешко да ги одржи откупите, кои веќе се најниски меѓу конкурентите. „Тотал енерџис“ веќе соопшти дека ќе го намали откупот, додека „Шел“ се соочува со прашања дали може да ја задржи кварталната исплата од 3,5 милијарди долари во услови на пониски цени на нафтата. „Шеврон“ лани веќе ја намали годишната стапка на откупи пред падот на цените на нафтата, а се очекува „Ексон мобил“ да го задржи откупот, кој моментално изнесува 20 милијарди долари годишно.

Bloomberg

БП, која во декември го најави заминувањето на главниот извршен директор Мареј Окинклос по краток мандат на чело на компанијата, може „да го сведе откупот на акции на нула и да овозможи понатамошно намалување на задолженоста“, напиша аналитичарот на РБЦ (RBC), Бираџ Борхкатарија.

Рафинирањето веројатно ќе биде една од ретките светли точки во мрачната слика. „Ексон мобил“, која има најголем рафинериски обем меѓу конкурентите, посочи дека нејзините операции за производство на горива ќе донесат добивка од 700 милиони долари, соопшти компанијата во текот на месецов. Сепак, тоа зголемување ќе биде повеќе од надоместено од пониските цени на нафтата, маржите кај хемикалиите и отписите на средства, наведоа од компанијата.

Во меѓувреме, и БП и „Шел“ очекуваат да прикажат слаби резултати од трговијата со нафта, која вообичаено ја зголемува добивката на европските енергетски гиганти. Дополнително, БП најави отпис до 5 милијарди долари поврзан со енергетската транзиција. „Шел“ соопшти дека очекува значителна загуба од својот проблематичен хемиски сектор.