Федералните резерви, Европската централна банка и Банката на Англија се соочуваат со стапки на инфлација кои може четирикратно да ги надминат нивните цели од 2 отсто. Еден од нивните колеги е многу скептичен за шансите за успех во смирувањето на поскапувањата. Можеби ќе испадне дека тие биле повеќе среќни наместо добри во постигнувањето на ценовната стабилност во последниве години, но изгледа дека среќата им истекува.
Пред неколку недели, Џереми Рад, висок економист во Банката на федерални резерви, објави труд кој не влева доверба во способноста на креаторите на политики да ја спречат стагфлацијата да ги погоди нивните економии.
Рад го испитува порастот на американската инфлација во втората половина на 1960, забележувајќи паралели помеѓу тогаш и сега. Највпечатлива е неговата проценка за она што е научено во меѓувреме, или подобро кажано, она што останува непознато:
„Можеби најинтересниот факт, сепак, е колку мала практична корист овозможува дополнителното искуство од шест децении: нашето разбирање за тоа како функционира економијата, како и нашата способност да ги предвидиме ефектите од шоковите и политичките активности, од моја перспектива не е подобро денес отколку што беше во 60-тите“.
Актуелниот напад на раст на цените секако ги фати денешните централни банкари неподготвени. Бројките минатата недела покажаа дека потрошувачките цени во еврозоната се зголемуваат со рекордна стапка од 8,1 отсто во мај, од 7,5 отсто во претходниот месец и побрзо од 7,8 отсто колку што очекуваа економистите. Во Велика Британија, Банката на Англија очекува инфлацијата да надмине 10 отсто во наредните месеци. Економистите очекуваат САД да го забележат четвртиот последователен пораст од повеќе од 8 отсто на 10 јуни.
Претседателката на Европската централна банка (ЕЦБ), Кристин Лагард, се обиде да им даде јасна претстава на финансиските пазари за тоа што планира нејзината институција, обврзувајќи се минатиот месец да ги зголеми каматните стапки за четвртина поен во јули и повторно до крајот на третиот квартал. Тоа би ја довело депозитната стапка на банката на нула, од -0,5 отсто.
Bloomberg
Но, холандскиот централен банкар Клас Нот и словачкиот креатор на политики, Петер Казимир не се подготвени да исклучат зголемување за половина поен, додека шефот на австриската централна банка Роберт Холцман во петокот рече дека покачување за 50 базични поени ќе го испрати потребниот јасен сигнал дека ЕЦБ е сериозна во борбата против инфлацијата.
Истражувачката белешка на Рад од 9 април повторува некои од ставовите од трудот што тој го објави во септември во обид да ја побие идејата дека очекувањата се двигатели на инфлацијата, предлог што тој го нарекува „намерен нонсенс“. Неговиот понов труд го доведува во прашање тоа колку ефикасни можат да бидат креаторите на политики во реакцииите на непредвидени и веројатно непредвидливи промени во економијата:
„Можеби најкорисната лекција од искуството со инфлацијата во 60-тите е колку е тешко успешно да се води економска политика во реалниот свет и во реално време. Креирањето политики се одвива на 'мрачна рамнина', а нејзините практичари, како и оние кои се обидуваат да застапуваат алтернативни гледишта, секогаш ќе бидат оптоварени со несовршено разбирање за тоа како функционира економијата; бучни и ревидирани податоци; и исходи кои не можат ниту да се прецизираат однапред, а камоли да им се додели кредибилна тежина на веројатност. Се разбира, креаторите на политики се соочуваат со дополнителен товар што другите го немаат: тие се одговорни за донесување последователни одлуки и тие се одговорни за резултатите.
Ако големите економии навистина паднат во стагфлација, креаторите на политики нема да ја завршат својата работа. Сепак, колку и да стане примамливо за некои политичари, доведувањето во прашање на нивната независност при поставување на монетарни услови би била погрешна реакција“.
.webp){kind=icon}
