Фед со пауза ќе му пркоси на Трамп

Фед се подготвува за првата одлука на FOMC (од англиски: Federal Open Market Committee) годинава, но и првата одлука откако Доналд Трамп ја презеде Белата куќа. Ова би било почеток на пауза откако циклусот на намалување на каматните стапки во 2024 година беше континуиран од септември и каматните стапки беа намалени за 100 бп. И покрај тоа што ситуацијата во врска со овонеделниот состанок е сосема извесна, најголемото прашање е каков тон ќе усвојат официјалните лица во контекст на сигналот за 2025 година. На овонеделниот состанок не очекуваме намалување на каматните стапки, бидејќи економијата сигнализира дека е силна, а инфлацијата покажува упорност. Бидејќи по оваа сесија нема да има проекции и „точки“, фокусот на овонеделната сесија ќе биде ставен на наративот од Џером Пауел, од кого се очекуваат поконкретни сигнали дали ќе се пролонгира паузата на Фед.

Очекуваме централната банка да ја покаже својата независност на претстојниот состанок и покрај тоа што Трамп директно сугерираше дека намалувањето на каматните стапки треба да продолжи. Сепак, очекувањата се дека новите мерки поврзани со тарифите и даночните намалувања ќе имаат инфлаторен ефект врз американската економија, што пазарите го гледаат како дополнителен аргумент за задржување на стапките и очекуваат Фед да направи неколкумесечна пауза пред да размисли за намалување на стапките повторно. Ефектите од мерките може да бидат толку големи што се шпекулира за потенцијално дополнително зголемување на каматните стапки, доколку инфлацијата повторно се разгори. Доколку Фед се поколеба и продолжи предвреме да ги намалува каматните стапки под влијание на новата администрација, тоа ќе го доведе во прашање интегритетот на централната банка, а со тоа ќе ги разгори инфлаторните очекувања, што секако не е во прилог на монетарната политика.

Податоците за растот на БДП на американската економија за четвртиот квартал се очекуваат следниот ден по одлуката на Фед, но веројатно е дека економијата продолжила силно да расте под влијание на добриот пазар на труд и растечката потрошувачка, што е во корист на инфлаторните притисоци. Според индексот на инфлациски притисоци користен од Сент Луис ФРЕД, веројатноста за инфлација да надмине 2,5 проценти во следните 12 месеци скокна на 22 проценти во декември од 5 проценти во ноември, додека веројатноста за пад на инфлацијата под 1,5 процент е занемарлива.

Што вели пазарот на обврзници? Приносите веќе се зголемија од крајот на минатата година, бидејќи се променија перцепциите за движењето на Фед во 2025 година кон сценариото „повисоко за подолго“. Порастот на приносите уследи по враќањето на Трамп на функцијата и најавите за неговите намери поврзани со царините, но потезите беа поблаги од оние што беа најавени за време на кампањата, па притисокот врз пазарот на обврзници се намали. По 15-ти јануари и објавувањето на декемврискиот CPI (од англиски: Consumer Price Index) трендот се промени, бидејќи CPI беше малку помек од очекуваното.

Фокусот на учесниците на пазарот е на следните потези - имено колку брзо ќе се спроведат тарифите, колку тој ќе ги намали даноците и како неговата имиграциска политика ќе влијае на и онака затегнатиот пазар на труд. Финансиските пазари имаа турбулентен почеток на неделата. Објавата на „Дипсик“ (Deepseek) ги потресе пазарите на капитал, особено технолошкиот сектор, кој имаше многу добра 2024 година, лансирајќи остар скок на индексот на нестабилност VIX на првиот работен ден од оваа недела.