Берзански преглед: Средбата во Џексон Хол и сигналите од Пауел

Минатата недела најголемо внимание привлече симпозиумот на американската централна банка – ФЕД, што се одржа во Џексон Хол, во американската сојузна држава Вајоминг. Претседателот на ФЕД, Џером Пауел, даде навестување дека банката веројатно е на добар пат кон намалување на каматните стапки во септември, откако во првите осум месеци од годината ја задржа референтната вредност непроменета.

Пауел предупреди на „менување на рамнотежата на ризиците“, што „можеби го оправдува прилагодувањето на нашата политичка насока“, при што се осврна на неочекувано слабите податоци за вработеноста, објавени по последната седница на ФЕД.

Сепак, тој го истакна и постојаниот ризик од зголемена инфлација, поттикната од царините воведени од претседателот Доналд Трамп, што најавува можни дебати кога функционерите ќе одлучуваат за натамошната монетарна политика на 16 и 17 септември во Вашингтон – дали и со какво темпо да се намалуваат каматите.

„Може да се очекува дека Трамп ќе продолжи да врши притисок врз ФЕД да ги намали каматите – не затоа што верува дека тоа ќе ѝ помогне на американската економија, туку затоа што би можело да му користи при геополитичките предизвици“, изјави пред симпозиумот во Џексон Хол аналитичарот и основач на агенцијата ПП (Pangaea Policy), Тери Хејнс.

Сите внимателно ги следеа изјавите на Пауел, чекајќи сигнал за можното сценарио на септемвриската седница. Пазарите неговите зборови ги протолкуваа како потврда дека намалување на каматите во септември е навистина „на маса“. По пет дена постојан пад, американскиот индекс S&P 500 се зголеми за 1,2%, приносите на двегодишните обврзници паднаа за 10 базични поени, а доларот ослабе.

Од минус се извлекоа и криптовалутите. Биткоин се зголеми за над 1%, а втората најголема криптовалута, етер, порасна за повеќе од 6%. Се зголеми и цената на златото – за околу 1%, достигнувајќи 3.373 долари за унца.

Што му носи на Волстрит најавата за септемвриско намалување?

Поголемиот дел од месецот, инвеститорите на Волстрит купуваа акции и обврзници во очекување дека ФЕД конечно ќе започне со намалување на каматните стапки. Им недостасуваше само „зеленото светло“ од Пауел.

Со својата изјава, Пауел предизвика најголем раст на пазарите од април. Државните обврзници зајакнаа, што доведе до пад на приносите на двегодишните обврзници за дури 12 базични поени. Пазарите сега очекуваат дека намалувањето на каматите во септември е многу веројатно.

„Ова е важен чекор напред за Пауел,“ изјави Мет Малеј, главен пазарен стратег во МТ (Miller Tabak). „Прашањето сега е дали загриженоста за забавување на економскиот раст ќе доведе до пад на профитот кај компаниите – но ФЕД најверојатно нема да поставува големи пречки за инвеститорите.“

Лагард: Европскиот пазар на труд добро ги издржа последните шокови

Според претседателката на Европската централна банка, Кристин Лагард, европскиот пазар на труд се покажал како изненадувачки отпорен на инфлаторниот шок кој се случува еднаш во генерација, како и на агресивното зголемување на каматните стапки.

David Paul Morris/Bloomberg

Вработеноста се зголемила за 4,1% помеѓу крајот на 2021 и средината на 2025 година – речиси исто колку и економскиот раст и околу двапати повеќе од тоа што го предвидува класичното економско правило, рече Лагард во саботата од Џексон Хол. Таа додаде дека и глобалните позитивни влијанија и домашните фактори придонеле за таков резултат.

„Инфлацијата значително опадна, и тоа со извонредно ниски трошоци за вработување,“ изјави таа во говор на конференцијата. „Со разбирање на изворите на неодамнешната отпорност, можеме подобро да се подготвиме за следниот шок, без разлика каква форма ќе има.“

 

Почетокот на годината ѝ припадна на Европа, летото на Волстрит. А што со остатокот од 2025?

Состојбата на американските и европските берзи оваа година јасно покажува сè поголемо влијание на геополитиката. Тоа влијание, особено во САД, веќе е споредливо со влијанието на монетарната политика, односно определувањето на каматните стапки, што е главна алатка за влијание врз економијата и пазарите. Всушност, монетарната политика станува сè повеќе реактивна, а не проактивна — што одговара на агендата „Америка на прво место“ на американскиот претседател Доналд Трамп.

Американските берзански индекси во првата половина од 2025 година забележаа скромни резултати, додека европските пазари имаа подобар перформанс. Според податоците собрани од „Блумберг“, осум од десетте најпрофитабилни берзи во светот до средината на годината биле европски. На врвот бил германскиот индекс DAX со раст од над 30 отсто (во долари), а веднаш зад него пазарите на Словенија, Полска, Грција и Унгарија. Паневропскиот индекс Stoxx 600 во јуни го надмина американскиот S&P 500 за рекордни 18 процентни поени.

Потоа следеше летен пресврт.

Bloomberg

Управителите со капитал најавуваат раст на цените на европските акции — но на кои?

На почетокот на 2025 година, Мајкл Оливерос имал потешкотии да продаде европски акции со помала пазарна капитализација. Инвеститорите се пренасочувале кон поголеми компании, очекувајќи дека заканите за царини од претседателот Трамп нема да се реализираат. Економскиот раст останал стабилен, а оптимизмот околу корпоративните добивки го подигнал индексот Stoxx Europe 600 до рекордни нивоа.

Индексот Stoxx Europe Small 200 од април, кога Трамп го прогласи „денот на царинско ослободување“, порасна за 21 отсто, во споредба со 17-отстотниот раст на неговиот поголем „брат“. Поради поголема изложеност на домашните пазари, придобил и од годинешниот раст на еврото од 13 отсто.

 

Етер скокна за 15 отсто и постави нов рекорд

Етер првпат по речиси четири години достигна рекордна вредност, откако втората најголема криптовалута го искористи обновениот интерес и побарувачка, претставувајќи се како пофлексибилна алтернатива на водечката криптовалута — биткоин.

Криптовалутата вчера се зголеми за дури 15 отсто, достигнувајќи 4.866,73 долари, надминувајќи го претходниот рекорд од 4.866,40 долари од ноември 2021 година. Етер годинава порасна за повеќе од 40 отсто, надминувајќи го биткоинот, иако најголемата дигитална валута продолжува да поставува нови рекорди, особено откако лани доби поддршка од претседателот Трамп за време на изборите.

На што се подготвува Ворен Бафет? Анализа на неговото портфолио

Ворен Бафет до крајот на годината ќе се повлече од врвот на „Беркшир Хатавеј“ / Berkshire Hathaway (ќе го наследи Грег Ајбел), но и понатаму останува под будното око на инвеститорите, кои внимателно го следат секој негов потег. Тоа не е ништо ново, бидејќи „пророкот од Омаха“, како што го нарекуваат, низ годините успешно идентификувал добри можности што му донеле огромно богатство нему и на многу други.

На веб-страницата Guru Focus редовно се следи портфолиото на Бафет и Berkshire Hathaway. Последниот достапен извештај е од 30 јуни 2025 година и се базира на образецот 13F, поднесен до Комисијата за хартии од вредност и берзи (SEC). Според последните податоци, портфолиото содржи акции од 41 американска компанија, со вкупна вредност од над 257 милијарди долари.

Меѓу поединечните компании, најголемо учество има „Епл“ (Apple).

Кредитите го поттикнуваат растот на вештачката интелигенција – и стравот од нов балон

Кредитните инвеститори влеваат милијарди долари во инвестиции во вештачка интелигенција, додека индустриските лидери и аналитичарите се прашуваат дали новата технологија создава уште еден финансиски балон.

„ЏП Морган“ (JPMorgan Chase) и „Мицубиши“ (Mitsubishi UFJ Financial Group) ја водат продажбата на заем во вредност од над 22 милијарди долари за поддршка на планот на ВДЦ (Vantage Data Centers) за изградба на огромен дата-центар.

„Мета“ (матичната компанија на Фејсбук) ќе добие 29 милијарди долари од ПИМ (Pacific Investment Management) и БОЦ (Blue Owl Capital) за изградба на масивен дата-центар во рурална Луизијана, објави „Блумберг“ овој месец. А вакви зделки ќе има уште многу. Само „Опен еј-ај“ (OpenAI) проценува дека ќе бидат потребни милијарди долари за инфраструктура која ќе го поддржи развојот и работењето на неговите ВИ услуги.

Во исто време, клучни фигури во индустријата признаваат дека на хоризонтот се појавуваат ризици.

Извршниот директор на „Опен еј-ај“, Сем Алтман, изјави дека гледа паралели помеѓу моменталната инвестициона треска во ВИ и дот-ком балонот од доцните 1990-ти. Коментирајќи ги вреднувањата на стартапите, тој рече: „Некој ќе се изгори.“

Bloomberg Mercury

Шефот на „Енвидија“ со јасна порака до инвеститорите

Џенсен Хуанг, извршен директор на „Енвидија“ (Nvidia), за време на својата петочна посета на Тајпеј, изрази големи пофалби за својот клучен партнер. Неговата изјава дека купувањето акции од ТСМЦ (TSMC) е „многу паметен“ потег одекна на финансиските пазари, особено во услови на засилени геополитички тензии и дебати за иднината на глобалниот синџир на снабдување со полупроводници. Посетата и коментарите на Хуанг го истакнаа стратешкото значење на тајванскиот гигант во ерата на вештачката интелигенција.