На што се подготвува Ворен Бафет? Го анализиравме неговото портфолио

Ворен Бафет на крајот од годината ќе се повлече од врвот на „Беркшир Хатавеј“ (Berkshire Hathaway), а на негово место ќе дојде Грег Абел. Сепак, тој и понатаму останува под будното око на инвеститорите, кои внимателно го следат секој негов чекор. Тоа и не е ништо чудно, бидејќи пророкот од Омаха, како што го нарекуваат, во текот на својата долга инвестициска кариера умееше да намириса добри шанси што нему и на многумина други им донесоа огромно богатство.

На веб-страницата „Гуру фокус“ (GuruFocus) редовно се следи портфолиото на Ворен Бафет и „Беркшир Хатавеј“. Последното јавно достапно е со датум 30 јуни 2025 година и се базира на формуларот 13F, поднесен до Комисијата за хартии од вредност и берза СЕК (SEC). Според најновите податоци, портфолиото се состои од акции на 41 американска компанија, со вкупна вредност поголема од 257 милијарди долари.

Меѓу поединечните компании, според уделот во портфолиото, се издвојува „Епл“ (Apple), на кој отпаѓаат над 22 отсто. Со 19 отсто следува „Американ експрес“ (American Express), а повеќе од десет отсто имаат и Банката на Америка (Bank of America) со 11,12 отсто и „Кока-Кола“ (Coca-Cola) со 10,99 отсто.

„Ворен Бафет во последното тримесечје направи неколку помали потези, кои сепак кажуваат многу“, коментираше аналитичарот на „Илирика“ (Ilirika) Лојзе Козоле, разгледувајќи ја табелата. Податоците, врз основа на точноста на „Гуру фокус“, покажуваат дека тој го приспособил портфолиото во 18 компании, додека во 24 ги задржал истите позиции (зошто збирот е 42 наместо 41, како што претходно наведовме, ќе биде објаснето подолу).

„Го додаде ’Јунајтедхелт’ (UnitedHealth), бидејќи по скандалите, пазарната цена на акцијата стана привлечна, а зајакнатите позиции во ’Шеврон’ (Chevron), ’Констелејшн брендс’ (Constellation Brands), ’Доминос пица’ (Domino’s Pizza) и ’Ленар’ (Lennar) укажуваат на доверба во понатамошната економска активност и потрошувачката на домаќинствата“, додаде Козоле.

Аналитичарот на „Блумберг Адрија“ (Bloomberg Adria) Матеј Вујаниќ нагласува дека најголемите изненадувања доаѓаат од два правца: зголемување на изложеноста кон секторот за недвижности и градежништво и влез во ’Јунајтедхелткеар’ (UnitedHealthcare), дефанзивна акција што во последните четири месеци изгуби дури 50 отсто од својата вредност – сега изгледа привлечно и обезбедува заштита од пазарни нестабилности.

Покрај „Јунајтедхелт“ , во новото портфолио се најдоа и компаниите „Ламар адвертајзинг“ (Lamar Advertising) и „Алегион“ (Allegion). Првата се занимава со инвестиции во недвижности, а втората работи во областа на деловните услуги.

„Зошто недвижности токму сега, во момент кога повисоките каматни стапки вршат притисок врз секторот? Бафет очигледно смета на сценарио во кое намалувањето на каматите е неизбежно“, вели Вујаниќ. Можни се два исхода: „Постепена нормализација на стапките без рецесија, што би го поддржало закрепнувањето на инвеститорите и компаниите за недвижности, или брзи кратења во случај на рецесија, кои исто така би можеле позитивно да влијаат на секторот. Во двата случаја недвижностите се покажуваат како обложување што може да се исплати. Со тоа Бафет зазеде спротивна позиција од пазарното расположение, кој капиталот го насочува кон акциите на ВИ“.

И Рок Врчковник од „НЛБ Складови“ (NLB Skladi) забележува зголемување на уделите во градежни компании преку вложувања во акции на „Ленар“ (Lennar) и „Д.Р. Хортон“ (D.R. Horton), како и удел во акции на „Нукор“ (Nucor), американски производител на челик: „Со овие купувања се игра на обложување за закрепнување на пазарот на недвижности, на кој потенцијалните намалувања на каматните стапки во наредните тримесечја би можеле да му користат, и на фактот дека царините на администрацијата на Трамп за увоз на челик и алуминиум би можеле да им одговараат на американските производители“.

Кои акции ги продаваше Бафет 

Ако погледнеме на другата страна од табелата, тој продавал акции на седум компании, а една целосно ја извадил од портфолиото. Станува збор за компанијата „Т-мобајл УС“, која работи во областа на телекомуникациите. Значително го намалил уделот и во уште една телекомуникациска компанија, „Чартер комуникејшнс“ (Charter Communications), продал речиси половина од акциите (-46,54 отсто).

„Компанијата ја вклучи акцијата во портфолиото во 2020 година и во целиот период оствари принос од околу 100 отсто, што го надминува приносот на индексот S&P 500 во истиот период“, изјави Врчковник за продажбата на акцијата на „Т-мобајл УС“.

Уште пред извесно време објавивме дека гигантот „Беркшир Хатавеј“ го намалува уделот во „Епл“, кој во последниот период е под притисок главно поради заостанување во областа на вештачката интелигенција. Притисокот продолжува, податоците покажуваат дека сега има уште 6,67 отсто помал удел. Козоле го коментира ова како ограничување на ризикот од концентрација и претпазливост околу вреднувањето, но пред сè претпазливост во однос на идниот раст на приходите на компанијата. „Најверојатно станува збор за диверзификација од високо вреднуваните технолошки акции кон потрадиционални сектори“, додаде Врчковник.

„Клучното јадро на портфолиото останува непроменето, а рекордната резерва од готовина укажува дека Бафет моментално не гледа доволно привлечни можности за поголеми купувања. Истовремено тоа служи како безбедносна резерва за евентуални можности при пониски цени, доколку се остварат поголеми ризици, кои се постојана реалност на пазарот“, вели соговорникот од „Илирика“. Тој додава дека овие потези не навестуваат ниту јасен бикoвски ниту мечкин тренд, „туку избалансиран став, со стабилно портфолио и многу маневарски простор за акција кога ќе се појават соодветни можности“.

Во купот многу пари, но и една мака

И Врчковник истакна дека „Беркшир Хатавеј“ располага со околу 344 милијарди долари парични средства и дека се добро позиционирани за нови купувања во случај на корекција на капиталните пазари: „Ова, сепак, не значи дека во компанијата очекуваат поголема корекција во блиска иднина“.

Соговорникот дополнува дека Бафет останува верен на својата филозофија на вредносно инвестирање, што значи дека купува акции на компании што, според него, се потценети во однос на нивната внатрешна вредност. Но поради високата растечка цена на американските акции во последниве години, такви шанси моментално има малку, предупредува тој.

„Беркшир“ има и уште една мака, тоа е големината: „Стотици милијарди долари слободен капитал тешко можат да купат значаен удел во одредена компанија, а да не ја поместат цената на акцијата, со што изборот на потенцијални инвестиции е ограничен. Но паричните средства на компанијата се вложени и во американски државни записи и обврзници, кои според сегашните приноси до достасување носат солидни (безризични) приноси“.