Кинескиот производител на чипови „Чангшјин МТ“ скокна 472 отсто на дебито по рекордната ИПО

Акциите на „Чангшјин мемори технолоџис“ (ChangXin Memory Technologies) отворија со раст од 472 отсто на своето берзанско деби во Шангај во понеделникот, со што производителот на мемориски чипови стана највредната компанија котирана на кинеските берзи, бидејќи инвеститорите масовно вложуваат во компании што имаат корист од бумот на вештачката интелигенција.

По почетната цена од 49,50 јуани, вредноста на компанијата достигна околу 3,3 билиони јуани (487 милијарди долари). Акцијата во текот на утринското тргување порасна и до 535 отсто. Референтниот индекс CSI 300 порасна за 0,3 отсто пред пладневната пауза, додека технолошкиот индекс STAR 50 ослабе за 0,5 отсто.

Ваквото силно деби следува откако компанијата обезбеди до 66,6 милијарди јуани преку второто најголемо иницијално јавно понудување акции (ИПО) во историјата на Кина.

Силниот прв ден на тргување е потврда за огромниот интерес на инвеститорите за кинескиот домашен шампион во индустријата за полупроводници, која претставува столб на глобалната инфраструктура за вештачка интелигенција. Како четврти најголем светски производител на динамичка меморија со случаен пристап (ДРАМ), чипови што се користат во сè, од паметни телефони до сервери со ВИ, „Чангшјин“ се наметна како најголемата надеж на Пекинг за намалување на зависноста од странските добавувачи.

Најуспешни берзански дебија на А-акции со приходи од ИПО поголеми од една милијарда јуани

Забелешка: Податокот за „Чангшјин“ се однесува на почетната цена на денот на берзанското деби/Bloomberg

„Отворањето на акцијата главно беше во согласност со моите очекувања, но наглиот раст по почетокот на тргувањето е навистина извонреден“, изјави Ао Феи, извршен директор во „Бејџинг Шјинхан“ (Beijing Xinhan Capital). „Со оглед на тоа што на пазарот на А-акции има многу малку компании што се исклучиво фокусирани на производство на мемориски чипови, не би ја исклучил можноста за период на шпекулативна еуфорија во првите неколку трговски дена“, додаде тој, мислејќи на кинескиот домашен пазар на акции.

Компанијата, порано позната како „Чангшјин мемори технолоџис“ (ChangXin Memory Technologies), ги понуди акциите по цена од 8,66 јуани.

Меѓу иницијалните јавни понуди на кинеските берзи, ИПО на „Чангшјин“ е надмината само од продажбата на акции на „Земјоделската банка на Кина“ (Agricultural Bank of China Ltd.) во вредност од 10 милијарди долари во 2010 година.

Компанијата „Чангшјин“, со седиште во Хефеи, во покраината Анхуеј, има силна поддршка од малите инвеститори, атрактивно вреднување и обновени сигнали за државна поддршка на пазарите.

Делот на ИПО наменет за малите инвеститори беше презапишан 212 пати. Индивидуалните инвеститори поднесоа 9,4 милиони налози за акции во вкупна вредност од 7,07 билиони јуани, што е околу десет пати повеќе од книгата на нарачки на малите инвеститори при светски рекордната ИПО на „Спејс екс“ (SpaceX).

Од длабоки загуби до експлозивна профитабилност

Драматичниот пресврт на „Чангшјин“ е поттикнат од растот на цените на мемориските чипови од 2025 година

Извор: CXMT

Една од причините за високата стапка на презапишаност е тоа што регулаторите и натаму се претпазливи во однос на вреднувањата по кои компаниите им продаваат нови акции на инвеститорите. Од компаниите се бара нивното вреднување да биде споредливо со домашните и глобалните конкуренти. Познато е дека властите ги обесхрабруваат ИПО со превисоки вреднувања во обид да ги заштитат малите инвеститори од загуби. Кога пазарите се во подем, тоа може да доведе до ситуација компаниите да приберат помалку капитал отколку што инвеститорите се подготвени да вложат.

Слични околности придонесоа за спектакуларни први денови на тргување на низа кинески компании од синџирот на снабдување за вештачка интелигенција што прибираа капитал во изминатата година. „Семајт инструментс“ (Semight Instruments Co.) во април забележа рекорден раст од 876 отсто, надминувајќи го растот од 693 отсто што го оствари „Метаекс“ (MetaX Integrated Circuits Shanghai Co.) во декември. На уште едно внимателно следено берзанско деби, производителот на чипови „МTT“ (Moore Threads Technology Co.) во декември порасна за 425 отсто.

Сепак, акциите на производителите на полупроводници во последните недели се движеа нестабилно, бидејќи дел од инвеститорите стравуваа дека ова мега листирање може да означи врв на растот поттикнат од бумот на вештачката интелигенција.

Но, многу инвеститори и натаму остануваат оптимисти во однос на долгорочниот потенцијал на „Чангшјин“, оценувајќи дека интересот за купување би можел да постави ценовно дно на акцијата дури и ако расположението кон компаниите од секторот за чипови се влоши.

„За разлика од некои претходни големи ИПО, „Чангшјин“ сè уште не ги достигнал границите ниту на својата технологија ниту на својот пазарен удел“, изјави Зенг Џјиќинг, менаџер на фонд во „Бејџинг Нуохуа“ (Beijing Nuohua Investment Management Co.). „Компанијата сè уште има огромен простор за раст.“

Клетвата на кинеските ИПО

По големите берзански листирања често следува пад на пазарот

Извор: Bloomberg

Успешното листирање би можело да им даде дополнителен поттик и на други компании што се подготвуваат за излегување на берза, меѓу кои се конкурентот „Јангце мемори технолоџис“ (Yangtze Memory Technologies Co.) и одделот за чипови „Кунлуншјин“ (Kunlunxin) на „Бајду“ (Baidu Inc.). Според лица запознаени со случајот, и „Дипсик“ (DeepSeek) би можел уште годинава да поднесе барање за ИПО.

Аналитичарите од инвестициските банки се уште пооптимистични, бидејќи сметаат дека компанијата се наоѓа на пресекот на двата најголеми инвестициски тренда во моментов - вештачката интелигенција и технолошката самостојност. „Хуашји секјуритис“ (Huaxi Securities) проценува дека пазарната вредност на компанијата би можела да достигне пет билиони јуани, при вреднување што изнесува 40 пати од очекуваната добивка за 2026 година. Компанијата очекува приходите до 2028 година да се зголемат на 572,7 милијарди јуани, од проценетите 277,7 милијарди јуани оваа година, додека нето-добивката би достигнала 290 милијарди јуани.

Аналитичарите на „Номура холдингс“ (Nomura Holdings Inc.), предводени од Дони Тенг, започнаа да ја следат акцијата со препорака за купување и целна цена од 116 јуани. Брокерската куќа очекува овој гигант во производството на мемориски чипови да се тргува по двојно повисоко вреднување од неговиот главен американски конкурент „Мајкрон технолоџи“ (Micron Technology Inc.), благодарение на растот на пазарниот удел и повисоките мултипликатори на вреднување на кинескиот пазар.

„Чангшјин“ би можел да ги исполни условите за вклучување во програмата „Сток Конект“ (Stock Connect) навреме за ревизијата во третиот квартал, која е предвидена за крајот на август, а промените би стапиле во сила најрано во средината на септември. Иако глобалните инвеститори можеби нема веднаш да добијат пристап до акцијата по нејзиното листирање, тие со голем интерес го следат нејзиното берзанско деби.