Акциите на производителите на чипови го забележаа најдобриот квартал во својата историја, поттикнати од побарувачката за опрема за вештачка интелигенција, но инвеститорите се прашуваат до каде може да продолжи растот.
Индексот на Филаделфиската берза за полупроводници порасна за 3,9 отсто во вторникот, со што добивката во вториот квартал достигна 88 отсто, што е најдобар квартален резултат во неговата историја. Сепак, неодамнешната нервоза на пазарот предизвика остар пад на овие акции.
Најголемата загриженост е дали големите компании што инвестираат во центри за податоци ќе продолжат да ги одржуваат и зголемуваат инвестициите и по 2026 година, смета Си Џеј Мјуз, виш извршен директор и технолошки аналитичар во „Кантор Фицџералд“ (Cantor Fitzgerald).
Акциите на производителите на чипови го забележаа најдобриот квартал во својата историја, продолжувајќи го извонредниот почеток на годината, поттикнат од незаситната побарувачка за опрема за вештачка интелигенција. Но, откако неодамнешната нервоза предизвика нагол пад на акциите, инвеститорите се прашуваат до каде може да продолжи растот.
„Приказната во изминатите шест месеци е дека пазарот целосно се насочи кон инфраструктурата за вештачка интелигенција, но сега луѓето се прашуваат дали тоа е одржливо и дали треба да бидеме загрижени“, изјави Мјуз.
Во првата половина од годината индексот скокна за 101 отсто, што го става на пат кон најдобрата година во неговата историја. За споредба, индексот Nasdaq 100 порасна за 28 отсто во вториот квартал, додека индексот S&P 500 доби 15 отсто. И за двата индекса тоа беше најдобар квартал од 2020 година, но нивните резултати беа засенети од растот на акциите на производителите на чипови.
Производителите на чипови се на пат кон историски квартал
Bloomberg
Но, токму кога започнува славењето, минатонеделната распродажба служи како сериозно предупредување. Индексот на производителите на полупроводници падна за 7,9 отсто, што е негов најголем неделен пад од април 2025 година, бидејќи на Волстрит сѐ повеќе се доведува во прашање одржливоста на побарувачката за чипови. Волатилноста продолжи и во понеделникот, кога индексот премина од пад од 3,2 отсто до раст од 3,8 отсто на затворањето на тргувањето.
„Најголемата загриженост е дали големите компании што инвестираат во центри за податоци ќе продолжат да ги одржуваат и зголемуваат инвестициите и по 2026 година“, рече Мјуз, кој не очекува бранот на трошење да заврши во скоро време.
Турбуленциите кај акциите на производителите на чипови не се ништо ново, ако се има предвид дека секторот е силно цикличен, со редовни периоди на остар раст и пад. Овој најнов раст е поттикнат од побарувачката за вештачка интелигенција, која и натаму останува силна. Засега најголемите инвеститори – „Мајкрософт“ (Microsoft Corp.), „Амазон“ (Amazon.com Inc.), „Алфабет“ (Alphabet Inc.) и „Мета“ (Meta Platforms Inc.) – остануваат на своите агресивни инвестициски планови.
Од друга страна, производителите на хардвер како „Епл“ (Apple Inc.) беа принудени да ги зголемат цените за да ги надоместат високите трошоци за мемориски чипови, што создаде притисок врз нивните акции, бидејќи аналитичарите стравуваат од можно слабеење на побарувачката. Во меѓувреме, според информации, „Опен еј-ај“ (OpenAI) размислува да го одложи своето првично јавно издавање акции, што би било предупредувачки сигнал за една од најголемите компании што трошат за чипови за вештачка интелигенција.
Графиконите подолу го прикажуваат извонредниот прв шестмесечен период за производителите на чипови, како и клучните трендови што инвеститорите ќе ги следат до крајот на годината.
Победници и „Енвидија“
Побарувачката за производи поврзани со меморија беше главниот двигател на секторот на полупроводници во првата половина од годината. Листата на најуспешни компании во индексот S&P 500 е исполнета со производители на меморија и системи за складирање податоци.
„Микрон“ и „Интел“ предводат, „Енвидија“ и „Бродком“ зад нив
Промена од 31 декември 2025 година
Bloomberg
Сѐ е скапо
Индексот на полупроводници во моментов се тргува по околу 26 пати од проценетата добивка, значително над десетгодишниот просек од 19 и недалеку од неодамнешниот максимум од 30, достигнат во 2024 година. Сепак, вреднувањата на акциите генерално се високи, при што Nasdaq 100 се тргува по 23 пати од очекуваната добивка, а S&P 500 по 20 пати. Во фокусот се вреднувањата на производителите на чипови Индексот се тргува со премија во однос на својот долгорочен просек.
Bloomberg
„Веројатно има делови од секторот каде што цените на чиповите веќе подразбираат совршен исход и оставаат мал простор за разочарување, но генерално би рекол дека вреднувањата се високи, но не и претерано високи“, изјави Сан. „Мене овие вреднувања ми се прифатливи ако се земат предвид растот на секторот и позитивните изгледи.“
Аналитичарите стануваат сѐ пооптимистични за перспективите на производителите на чипови, при што се очекува нивната добивка да порасне за 49 отсто во 2027 година, во споредба со 35 отсто колку што се очекуваше во април, покажуваат податоците што ги собра „Блумберг интелиџенс“ (Bloomberg Intelligence). Приходите се очекува да пораснат за 37 отсто, наспроти консензусот од крајот на април од 29 отсто. И двете очекувани стапки се значително повисоки од оние за индексот S&P 500, за кој се предвидува раст на добивката од 17 отсто во 2027 година, поттикнат од раст на приходите од 7,4 отсто.
Секако, вреднувањата во секторот значително се разликуваат. На пример, „Арм“ (ARM Holdings Plc) се тргува по повеќе од 140 пати од добивката што се очекува во следните 12 месеци, додека „Интел“ (Intel Corp.) по околу 100 пати, што, според вообичаените мерила, изгледа значително преценето.
На другата страна е „Енвидија“, чии акции се тргуваат по 18 пати од очекуваната добивка, што е најниско ниво од 2018 година и далеку под нејзиниот десетгодишен просек од 36. „Микрон“ се тргува по околу осум пати од очекуваната добивка во следните 12 месеци. Некои од професионалните инвеститори на Волстрит сметаат дека ниското вреднување на „Микрон“ е предупредување дека приходите и добивката веќе го достигнале врвот.
Волатилноста расте
Иако акциите на производителите на чипови бележат силен раст во 2026 година, нивното движење воопшто не е рамномерно. Индексот на волатилност на ЕТФ за полупроводници Cboe Semiconductor ETF Volatility, кој ги следи пазарните очекувања за идната волатилност, порасна за 83 отсто годинава, што е негов најголем годишен раст досега. Индексот е значително над својот долгорочен просек и на највисоко ниво од април 2025 година, кога царините на американскиот претседател Доналд Трамп предизвикаа потреси на пазарите.
Волатилноста се зголемува
Секторот во последно време бележи остри движења во двата правци
Bloomberg
И тргувањето станува сѐ понестабилно. Овој месец индексот на полупроводници само еднаш затвори со дневна промена помала од еден отсто, а во меѓувреме забележа еднодневен раст од 7,9 отсто и пад поголем од 10 отсто. Некои од овие нагли движења се должат на променливото однесување на малите инвеститори, додека хеџ-фондовите го намалуваат своето изложување кон секторот, наведува одделот за примарно посредување на „Голдман Сакс“ (Goldman Sachs).
„Во инвеститорската база има многу нови учесници, што дополнително ги засилува осцилациите, а во меѓувреме речиси секоја недела се појавуваат анализи што укажуваат на нови можности на вештачката интелигенција“, изјави Мјуз од „Кантор Фицџералд“. „Ќе останеме на овој хиперволатилен пазар уште извесно време.“
Технолошки графикон на денот
Екосистемот на „Антропик“ предводи во растот поврзан со вештачката интелигенција
Раст на екосистемите за вештачка интелигенција и на големите даватели на облачни услуги во вториот квартал
Забелешка: Промена од 31 март 2026 година
.webp){kind=icon}
