Во ЕЦБ растат несогласувањата за зголемување на каматите

Кога Европската централна банка (ЕЦБ) ќе ги одреди каматните стапки в четврток, вниманието ќе биде насочено кон сѐ потешкиот пат што претстои.

И покрај инсистирањето одлуките да се носат „состанок по состанок“, инвеститорите се навикнаа на увид до каде веројатно ќе одат трошоците за позајмување во наредните недели, па дури и месеци.

Но додека официјалните лица се расправаат за тоа колку се соодветни мерките и на која стапка на инфлација треба да се фокусираат, испраќањето јасна порака ќе се покаже потешко отколку кога било во она што е веќе најсилниот период на затегнување на монетарната политика во ерата на еврото.

Има мало, речиси никакво, противење на планот за зголемување на стапката на депозитите за уште половина поен оваа недела. Сите сомнежи беа отфрлени со жешката базична инфлација во еврозоната во февруари, која ги отстранува нестабилните компоненти како што се храната и енергијата.

Bloomberg Mercury

Но тензиите меѓу ривалските фракции во рамките на 26-члениот управен одбор околу насоките по март веќе излегуваат во јавност. Откако Австриецот Роберт Холцман повика на уште четири големи зголемувања на каматните стапки минатата недела, шефот на италијанската централна банка Игнацио Виско остро ги критикуваше колегите што се залагаат за продолжени покачувања.

„Ваквите јавни расправии ги доведуваат во прашање изгледите дали креаторите на политиката на ЕЦБ можат да претстават ’единствена слика’ за својата монетарна политика“, предупредува Јоерг Ангеле, економист во „Бантлеон“ (Bantleon) во Цирих.

„Додека јастребите (поддржувачите на повисоки каматни стапки) продолжуваат да повикуваат на натамошни зголемувања со оглед на базичната стапка на инфлација, гулабите (поддржувачите на пониски каматни стапки) сега сè повеќе зборуваат и повикуваат на внимателен пристап“, вели тој.

Новите проекции за бруто-домашниот производ и инфлацијата до 2025 година, исто така в четврток, веројатно нема да ја решат таа дебата.

Аналитичарите анкетирани од „Блумберг“ велат дека прогнозите за раст на цените се пониски во однос на изгледите за минатиот квартал, по падот на трошоците за енергија. Сепак, траекторијата за базичната инфлација би можела да се ревидира повисоко, барем на краток рок.

Bloomberg Mercury

Тоа претставува ризик за поинтензивна дебата, каква што веќе имаше и во февруари, според извештајот од состанокот за тој месец. Официјалните лица дебатирале за тоа колкава важност треба да ѝ се придаде на основната мерка, со аргумент дека „некои елементи на базичната инфлација може да се движат доста брзо“.

Таквата неизвесност се рефлектира и во ставовите на аналитичарите за тоа до каде мора ЕЦБ да ги заостри мерките.

Просечната процена во истражувањето на „Блумберг“ овој месец беше врв од 3,75 отсто за депозитната стапка, што е зголемување од сегашните 2,5 отсто.

„Голдман Сакс“ и „Дојче банк“ се меѓу оние што го поддржуваат таквиот исход. Сепак, „Морган Стенли“, „Барклис“ и Банката на Америка прогнозираа таканаречена терминална стапка од четири проценти, ниво на кое се обложуваа пазарите на пари до повлекувањето во петокот на 3,88 проценти. На долниот дел, ХСБЦ и ИНГ прогнозираат само 3,5 отсто.

„Бидејќи знаеме што ќе се случи оваа недела, секако сите бараме сигнали за мај“, вели Карстен Јуниус, главен економист во банката „Џ Сафра“ (J Safra Sarasin). „Но управниот одбор треба да се спротивстави на искушението да ни каже што ќе се случи, бидејќи два месеца се многу време. Дотогаш ќе имаме уште две отчитувања на инфлацијата“.

Еластичното европско производство би можело да го забави падот на тие бројки. Пазарите на трудот се држат особено добро, што ги поттикна синдикатите да бараат двоцифрени зголемувања на платите за да ја компензираат изгубената куповна моќ.

За Улрике Кастенс, економистка во фирмата за управување со средства ДВС, ваквите сигнали, заедно со загрижувачките податоци за основните цени, значат дека ЕЦБ треба „да даде силна порака дека сериозно го сфаќа проблемот со инфлацијата“.

Што вели „Блумберг економикс“...

„Јастребите најверојатно ќе се залагаат за некаков вид на насоки дека ќе има уште едно зголемување за половина поен во мај и очекуваме претседателката Кристин Лагард да укаже дека веројатно ќе биде потребно дополнително значително зголемување на стапката, иако сите одлуки ќе останат зависни од понатамошните податоци“.

- Дејвид Пауел и Маева Казин

Соопштувањето на позицијата без да се предизвика несакана нервоза на финансиските пазари, каде што расте загриженоста за ефектите од монетарното затегнување врз банкарскиот сектор, сè уште може да биде тешко. Инвеститорите брзо ги преиспитаа своите облози во последните недели, по серијата коментари од официјалните лица.

Водите би можеле особено да се заматат ако јастребите на ЕЦБ не можат да обезбедат посветеност за повторно поместување на каматната стапка за половина поен на следниот состанок, според Јуси Хилјанен, раководител на Европското истражување за макро и фиксен приход на СЕБ.

„Тоа ќе биде голем предизвик, особено ако соопштението за медиумите биде помалку експлицитно во сигнализирањето на 50 базични поени за мај“, вели тој. Во таков случај, постигнувањето вистинска рамнотежа „ќе биде застрашувачка задача“ за претседателката Кристин Лагард.

Во моментов нема коментари за веста. Биди прв да коментира...

Остави коментар