Приходите на „Подравка“ растат на сите полиња

Нормализираната ЕБИТДА на групацијата „Подравка“ продолжува да одржува висока позитивна разлика на крајот на третиот квартал во однос на истиот период лани. Растот од 25 милиони евра, односно од 34,1 отсто е резултат на два фактора: повисоки приходи од продажба (8,4 отсто) и повисоки нормализирани бруто-добивки (20,7 отсто), кои го засенија растот на трошоците за плати (11,6 отсто).

Сегментирано и географски, приходите на „Подравка“ растат на сите полиња. Храната, доминантниот сегмент на „Подравка“, ги надмина минатогодишните приходи од крајот на третиот квартал за 32 милиони евра, односно се повисоки за 7,9 отсто. Фармацијата расте со повисоки стапки (10,3 отсто), но нејзиниот придонес во приходите не надминува 23 отсто и на крајот на овој квартал, така што влијанието на двоцифрената стапка на раст е малку видливо. Според тоа, растот на приходите од продажбата на сопствените прехранбени брендови од 7,4 отсто, како и од продажбата на други прехранбени производи од 13,5 отсто, е важен генератор на растот на приходите на групацијата „Подравка“. Најбрзорастечки пазар се ЗЕ и прекуокеанските земји, со годишен раст од 31,6 отсто, но уделот на овој пазар во вкупните приходи од продажба е само 13,8 отсто на крајот од првите девет месеци од годинава. Одлуката да се развие дистрибуција на територијата на САД се покажува како одличен деловен потег. Она што ја одржува насмевката на „Подравка“ е растот од 4,7 отсто на најдоминантниот пазар, Хрватска и Словенија, од каде што остварува речиси половина од приходите.

Подравка

Ако се спореди со годишната промена од крајот на првата половина на годината, деловната програма „основна храна“ ја ублажува разликата од помалите приходи од продажба. Сегашната разлика од 8,9 отсто е продолжување на ниската продажба во категоријата „брашно“, односно поткатегоријата големи пакувања за индустриските купувачи. Потенцијална причина за продолжување на пониската продажба е тоа што цената на пченицата и на пченката не закрепна од падот, па, следствено, поевтинија и пекарските производи.

Двата сегмента на „Подравка“ забележаа зголемување на маржата на ЕБИТДА во однос на истиот период лани. Фармацијата и понатаму е попрофитабилниот сегмент со нормализирана маржа ЕБИТДА од 28,4 отсто (3,2 процентни поени повеќе од лани) и придонесува со 37,7 отсто во вкупната генерирана ЕБИТДА на групацијата „Подравка“. Иако сегментот „прехрана“ генерира значително помала профитабилност за целата групација, само 13,9 отсто од нормализираната маржа ЕБИТДА, придонесот во вкупната ЕБИТДА се зголеми за 3,3 процентни поени - на крајот на првите девет месеци од минатата година придонесот беше 59 отсто. Зад ова стојат помалите притисоци врз трошоците за суровини и материјали во споредба со истиот период лани. Затоа, доколку „Подравка“ не се определеше на чекорот за зголемување на платите на вработените, профитабилноста ќе беше уште поголема. На пазарот на набавки на „Подравка“, цените на суровините за прехрана се пониски, а се манифестираат преку раст на бруто-маржата за 4,2 процентни поени годишно, со остварена вредност од 35,1 отсто.

Соодносот на нето-долгот кон нормализираната ЕБИТДА е променет во однос на крајот на првата половина од годинава, но сепак е на ниско ниво, сега е 0,3 (на крајот на првата половина од годинава беше 0,1). Причината лежи во зголемувањето на нето-долгот за 22,5 милиони евра, а на крајот на третиот квартал тој изнесува 37,4 милиони евра. Ако загребеме под површината, позицијата на нови и еквиваленти прекуноќ е за 50,2 отсто помала во однос на истиот период лани (21,4 милиони евра) поради промените на обртните средства. Но, и покрај растот на нето-долгот, поголемата генерирана ЕБИТДА не дозволи ниската задолженост на „Подравка“ да биде претерано загрозена. Нема стравување дека при реализација на трансакцијата со „Фортенова“ за преземање на агросегментот ќе биде загрозена финансиската стабилност, покрај дополнителното задолжување што ќе го бара трансакцијата.

Очекувања

„Подравка“ имаше доволно резерви и во третиот квартал, така што очекуваме дека најголемо влијание врз бизнисот годинава во последниот квартал ќе има високата цена на какаото, која во првиот квартал достигна рекордни вредности. Оттука, политиката на купување нови резерви и ценовната политика на пренесување на новите набавни цени на клиентите ќе влијаат на работењето на сегментите за храна. Можеме да претпоставиме дека во овој раст на резервите од 12,8 отсто во однос на крајот на минатата година има и нови набавки на суровини. Од една страна тоа ќе влијае на растот на приходите на индивидуалните деловни програми и на целата групација „Подравка“, додека од друга страна профитабилноста ќе биде во функција на ценовната политика и основата од претходната година. Конкретно, очекуваме дека претходните високи стапки на раст на ЕБИТДА во најголем дел ќе ја носат целогодишната ЕБИТДА бидејќи во последниот квартал очекуваме значително пониски стапки на раст токму поради новата влезна цена на суровините.