Последните неколку години беа тешки за инвеститорите во обврзници бидејќи приносите се зголемија. Како што е случајот со секоја остра промена на пазарот, имаше замки за избегнување. На врвот на таа листа се иновативните австриски 100-годишни државни обврзници. Ова е приказна за тоа колку брзо работите се менуваат и како 100-годишните обврзници веројатно ќе станат само куриозитет од ерата на многу ниски приноси.
Во 2017 година Австрија ја издаде својата прва стогодишна обврзница со купонска камата од 2,1 отсто. Подоцна шест пати го зголеми износот на шест милијарди евра (6,5 милијарди долари). За време на пандемијата, земјата ја искористи огромната побарувачка за обврзници со продажба на втора емисија на стогодишни обврзници со стапка од 0,85 отсто до 2120 година. Таа емисија беше зголемена дури 15 пати и достигна износ од 4,6 милијарди евра. .
Јапонскиот пензиски инвестициски фонд (Government Pension Investment Fund) е најголемиот познат сопственик на обврзници кои достасуваат во 2117 година, со учество од 2,3 отсто, или 137 милиони евра. Тој, исто така, поседува уште 55 милиони евра обврзници кои достасуваат во 2120 година. Сепак, најголемиот пензиски фонд во светот не е сам во ова, повеќето од најголемите имиња во управувањето со фондовите се сопственици, вклучувајќи ја и „Вангард груп“и „Блекрок“. 100-годишните обврзници на Австрија сочинуваат значителен дел од европските индекси на фиксен приход; поради нивната екстремно долга рочност, нивната тежина е поголема отколку кај обврзниците со пократок рок на доспевање.
Bloomberg
Во текот на осумте долги години на негативни официјални каматни стапки на ЕЦБ, постоеше силна побарувачка за каква било форма на позитивен принос, што доведе до популаризација на портфолија кои комбинираа подолги рокови на достасување во висококвалитетни средства и пократки рокови на поризични средства со повисоки приноси. Австрија беше совршена за првата авријанта, со оглед на тоа што имаше втор највисок кредитен рејтинг според „Стандард и Пурс“ и „Мудис“. Сепак, нивната екстремна чувствителност на зголемувањето на каматните стапки доведе до пад на цените, оставајќи ги инвеститорите со огромни загуби на она што наводно биле инструменти без ризик.
Сите несреќни купувачи кои ја платија врвната цена од 235 во март 2020 година за обврзница што ќе се исплати по 100 години, се соочуваат со огромна загуба од околу 70 проценти во споредба со сегашниот пазар; оние кои ги купиле обврзниците кога првпат биле издадени се соочуваат со загуба од 30 проценти доколку ги продадат денес. Тоа не е сè; сопствениците ќе добиваат камата под пазарните стапки потенцијално за неколку генерации. Терминот „фиксен приход“ може да остави впечаток на стабилност, но тоа се однесува само на годишниот приход од камата - постои многу реален ризик од промени во цената на капиталот.
Овој тип на високо специјализиран ризик се користи од страна на некои инвеститори за динамична заштита на нивното портфолио. Затоа постои значителна разлика во приносите меѓу овие две ултра долгогодишни австриски обврзници. Обврзницата што достасува во 2117 година има принос од околу 3,15 проценти, во споредба со 2,65 проценти за обврзницата што доспева во 2120 година. Ова се должи на концептот познат како позитивна конвексност. Просечното пондерирано времетраење на обврзницата со рок на доспевање во 2117 година е 32 години, додека за обврзницата со рок на достасување во 2120 година е 46 години; приносот на вторaта расте побавно кога каматните стапки растат и побрзо паѓа кога каматните стапки паѓаат; пониската стапка на обврзницата доспева во 2120 година значи дека поголем дел од вредноста на обврзницата е поврзана со конечната исплата на главнината.
.webp){kind=icon}