Појавениот консензус дека Банката на федерални резерви (ФЕД) ќе ги зголеми каматните стапки само уште еднаш или двапати доведе до нови дилеми за инвеститорите во обврзници, кои сега мора да одлучат кои делови од пазарот ќе бидат најдобри во таквите околности.
Пазарот на американските државни обврзници достигна точка на пресврт во четвртокот, кога извештајот покажа дека стапката на инфлација падна на најниско ниво во повеќе од една година, а претседателот на ФЕД Филаделфија, Патрик Харкер, 15 минути подоцна рече дека се залага за уште едно намалување на темпото на зголемување на каматите.
Пазарните очекувања за состанокот на централните банкари во февруари гравитираат кон зголемување од четвртина наместо половина поен и за првпат има мали шанси за можноста воопшто да нема покачување во март.
Краткорочните и среднорочните приноси остро се намалија, достигнувајќи ги најниските нивоа во последните три месеци, додека десетгодишните се лизнаа под 3,5 отсто од околу 3,8 проценти, колку што изнесуваа на почетокот од годината.
Остануваат многу неизвесности: претходно оваа недела двајца други функционери на ФЕД предвидоа продолжен престој на каматите над нивото од пет проценти. Но, инвеститорите конечно гледаат подалеку од заканите за повисоки политички стапки додека ги поставуваат своите позиции.
„Пазарот ја отфрли целата реторика на ФЕД за подигнување на терминалната стапка повисоко од пет отсто“, рече Ед Ал-Хусеини, стратег за каматни стапки во „Колумбија инвестментс“ (Columbia Threadneedle Investments). Со оглед на тоа дека во последните месеци ги фаворизираше долгорочните обврзници, тој предвидува дека средните сектори најдобро ќе поминат на крајот од циклусот. Тој смета дека март е пристоен облог за последно покачување на каматите од страна на ФЕД.
Инвеститорите во обврзници беа уништени минатата година со зголемените приноси, бидејќи ФЕД ја зголеми својата цел за опсег за каматните стапки прекуноќ за повеќе од четири процентни поени како одговор на забрзаната инфлација. Акумулирачкиот доказ дека инфлацијата го достигнала врвот овозможи ФЕД да ги олесни сопирачките во декември со зголемување од половина поен по четири непосредни покачувања од 75 базични бодови. Последното забавување на стапката на раст на потрошувачките цени во декември, не вклучувајќи ги храната и енергијата, кога во четвртиот квартал изнесуваше 3,14 отсто, најниско ниво во последните 15 месеци, поттикна бран на тргување. Во договорите за замена, кои се однесуваат на датумите на состаноци на ФЕД, очекуваниот врв за стапката се намали на 4,9 отсто. Сè укажува на фаворизирање на зголемувањето на каматите за четвртина поен.
Со бурата од облози во опциите за краткорочни каматни стапки по новите објавени податоци за инфлацијата се очекува скорешен крај на зголемувањата на каматните стапки од страна на ФЕД и дополнително намалување на нестабилноста на пазарот. Тоа ги вклучува и големите облози во кои се изразува ставот дека циклусот на покачување на каматите ќе паузира од март.
Bloomberg Mercury
„Патот на краткорочните стапки е поврзан со инфлацијата, со фактор на заобиколување поради тоа колку силно или слабо изгледа економијата. Стапката на средства од пет отсто е неопходна ако инфлацијата изнесува шест или седум проценти, а не кога инфлацијата ќе се врати на три проценти. А, можно е да се види годишна инфлација од три отсто до средината на годината“, рече Џејсон Прајд, главен инвестициски директор на „Прајват велт“ (Private Wealth).
Надвор од пазарот на краткорочни каматни стапки, новата рамка поттикна облози за дополнителни добивки на пазарот на обврзници. Кај трезорските термински договори растот во четвртокот резултира со големи зголемувања на отворените камати, особено за десетгодишните и петгодишните договори.
„Приносот на десетгодишните државни обврзници, кој го достигна врвот минатата година од 4,34 отсто, има можност да се повлече на околу 2,5 проценти во рок од шест месеци доколку се задржи трендот на инфлацијата“, рече Ал-Хусаини.
Но можеби е прерано. Може да се очекува период на консолидација на пазарот на државни обврзници по неговите големи добивки.
„Приказната за инфлацијата сè уште не е завршена и постои одредено задоволство на пазарот дека ФЕД има вистинска и исправна стратегија“, рече Линдзи Роснер, менаџер на повеќесекторско портфолио во ПГИМ (PGIM Fixed Income).
Приносите на државните обврзници минатата година беа повисоки поради кратките рокови на достасување, како што се двегодишните, кои и понатаму се со највисок принос на пазарот од околу 4,21 отсто. ПГИМ очекува пресврт на тој тренд, но може да биде потребно извесно време за да започне.
.webp){kind=icon}
