Зошто еврото се изедначи со доларот?

Кога американската економија падна во колапс за време на глобалната финансиска криза во 2008 година, едно евро вредеше околу 1,6 пати повеќе од американскиот долар. Сега, комбинацијата од изложеноста на Европа на првата линија на руската војна во Украина и доцнењето на Европската централна банка (ЕЦБ) во зголемувањето на каматните стапки доведе до паритет, или сооднос 1:1 со доларот. Ова е прв пат еврото да потоне на тоа ниво од 2002 година, во првите години од постоењето на валутата.

1. Зошто еврото тоне?

Европа најмногу страда од војната, која предизвика енергетска криза и може да доведе до потенцијално долга и длабока рецесија. Тоа ја става ЕЦБ во тешка позиција, обидувајќи се да ја ограничи инфлацијата и да ја амортизира забавената економија, бидејќи има за цел да ги зголеми трошоците за задолжување за прв пат од 2011 година. Во исто време, американската централна банка ги зголемува каматните стапки многу побрзо од 19-члената еврозона. Тоа ги прави приносите на државните обврзници на САД повисоки од оние на долгот на Европа, што ги поттикнува инвеститорите кон доларот и подалеку од еврото. Покрај тоа, зелената банкнота има корист од нејзиниот статус како рај, што значи дека како што војната се одолговлекува и последиците се влошуваат, еврото продолжува да се лизга.

Bloomberg

2. Зошто послабата валута претставува проблем?

Со години, креаторите на политиките во многу земји ги прифаќаат послабите валути како средство за стимулирање на економскиот раст, бидејќи тоа го прави нивниот извоз поконкурентен. Но, сега, кога инфлацијата во еврозоната е на највисоко ниво од почетокот на ваквите рекорди, нејзината слабост е непожелна бидејќи ги поддржува ценовните добивки со поскапување на увозот. Во јуни, потрошувачките цени во еврозоната скокнаа за 8,6 отсто во однос на претходната година. Некои креатори на политики го истакнаа послабото евро како ризик за целта на централната банка да ја врати инфлацијата на 2 отсто на среден рок, иако ЕЦБ не го таргетира девизниот курс. Сепак, кога се мери во однос на другите валути, со исклучок на доларот, еврото изгледа поотпорно.

3. Дали е важно нивото 1:1?

Да. Тоа е психолошки праг за пазарот. Првиот пат кога еврото падна на паритет со доларот беше во декември 1999 година, ниту една година по неговото воведување. Исто како и сега, тогаш аналитичарите укажаа на проширување на распонот помеѓу приносите на германските и американските обврзници и посилниот американски раст. Тоа беше дупка во гордоста на Европејците, кои ја гледаа заедничката валута како важен политички проект и ривал на доминантниот долар. Денес, еврото се смета за една од клучните светски валути за трансакции и резерви, иако постигнувањето на паритетот е сè уште симболично. За финансиските пазари, трговците со валути очекуваат турбуленции околу нивото од 1:1 со оглед на тоа што милијарди евра облози за опции се поврзани со таа голема линија во песокот.

4. Каде е подот?

Тешко е да се каже. Некои аналитичари предвидуваа дека заедничката валута може да се лизне до 90 американски центи доколку Русија ја ескалира кризата со задржување на повеќе испораки на гас за Европа. Од почетокот на јули, трговците со опции поставуваат повеќе облози на ниво од околу 0,95 долари, со 0,9850 долари потенцијално како краткорочно дно, според податоците за трговијата од Depository Trust & Clearing Corporation. Стратезите на „Дојче банк“ (Deutsche Bank) пресметале дека падот на 0,95-0,97 долари би се совпаднал со екстремите на сите времиња забележани во девизните курсеви од крајот на таканаречениот систем „Бретон Вудс“ во 1971 година, кој ја поврза вредноста на многу валути со американскиот долар. Сепак, тие нивоа би можеле да се достигнат ако има рецесија, велат тие.

5. Што може да предизвика пресврт?

Клучот е стеснување на разликата во каматната стапка со другите глобални пазари на обврзници. До моментот кога ФЕД испорача 150 базични поени зголемување на каматните стапки за само три месеци, ЕЦБ допрва требаше да се движи, одржувајќи ја својата основна стапка негативна. Додека европските поставувачи на стапки го сигнализираа почетокот на нивниот циклус на планинарење, вклучително и потенцијално зголемување од 50 базични поени во септември, се појавуваат сомнежи за тоа колку долго можат да го одржат. Зголемувањето на стапките е потешко за ЕЦБ отколку другите централни банки. Тоа е затоа што трошоците за позајмување на позадолжените земји од еврозоната ризикуваат да излезат надвор од контрола доколку инвеститорите почнат да ја доведуваат во прашање нивната способност да го одржат товарот на долгови. Дури и навестувањето дека креаторите планираат да ја заострат политиката побрзо отколку што се очекуваше во јуни, го поттикна италијанскиот 10-годишен принос да се искачи над 4 отсто за прв пат од 2014 година. Оттогаш, инвеститорите се повеќе или помалку уверени од ветувањата за нова алатка за спречување на неоправдани скокови во приносите на обврзниците. Но, ако тој план ги разочара пазарите, тие би можеле да почнат да се сомневаат во колкаво затегнување може да донесе ЕЦБ.

6. Дали е ова егзистенцијална криза за еврото?

Не, иако настрана од притисокот врз нејзината вредност, заедничката валута се соочуваше со предизвици како концепт и во минатото. Од нејзиното формирање, противниците ги истакнаа тешкотиите за управување со монетарна унија на различни економии. Тоа стана најизразено за време на должничката криза на еврозоната во 2012 година, бидејќи инвеститорите почнаа да ги избегнуваат средствата на позадолжените земји како Грција, Италија и Шпанија. Подемот на евроскептичните политичари во Италија и на други места, исто така, предизвика загриженост за издржливоста на блокот. Дефинитивен момент беше во јули 2012 година, кога претседателот на ЕЦБ, Марио Драги, вети дека ќе стори сè што е потребно за да ја спаси заедничката валута. Сепак, директната интервенција за поддршка на еврото на девизните пазари е ретка, иако централните банки презедоа акција во 2000 година.

7. Кој има корист од послабо евро?

На пошироко ниво, слабоста на еврото во однос на доларот им помага на европските извозници бидејќи ги прави нивните производи поконкурентни и ја зголемува заработката. Тоа, исто така, доаѓа како олеснување за американските патници во Европа, намалувајќи ги трошоците за нивните патувања и им помага на Американците дома да се борат со сопствената увезена инфлација.