Трговците повторно се обложуваат на вишок нафта

Низа речиси заборавени специјализирани опциски позиции што се обложуваат на вишок нафта повторно добиваат значење откако фјучерсите на суровата нафта паднаа по мировниот договор меѓу САД и Иран.

Пред американскиот напад врз Иран, дел од трговците се обложуваа дека вишокот сурова нафта ќе ги турне цените за најблиските рокови под оние за подоцнежна испорака, пазарна структура позната како контанго. По нападот, пак, цените за најблиските рокови на испорака нагло пораснаа поради стравувањата од недостиг на понуда. Кон крајот на април, августовските фјучерси на американската сурова нафта Вест Тексас накратко се тргуваа за повеќе од 5 долари за барел над септемврискиот договор, кој пак беше за 4 долари над октомврискиот.

Овој раст значеше дека повеќе од 20.000 договори, што одговараат на 20 милиони барели месечно, во финансиски порамнети пут-опциски позиции кои се обложуваа дека тие разлики ќе паднат под нула, практично ја загубија вредноста. Сега, кога разликата меѓу тие договори повторно е под 1 долар, опциите повторно стануваат релевантни.

Секако, пазарот би можел повторно да го смени правецот и да порасне доколку мировниот договор пропадне. На испораките преку Ормускиот Теснец веројатно ќе им биде потребно извесно време за да се вратат на вообичаеното ниво, а придвижувањето на танкерите нема веднаш да ги наполни складиштата што се испразнија во изминатите месеци, што би можело дополнително да го ограничи падот на цените.

Не се само песимистичките облози поврзани со кривата на фјучерсите повторно во фокусот додека цените се враќаат на нивоата од пред војната. И директното позиционирање станува сѐ понегативно. Најновите неделни податоци на Комисијата за тргување со стоковни фјучерси покажаа дека менаџерите на фондови и другите големи шпекуланти ја имаат најмалата нето-долга позиција во меѓународниот бенчмарк Брент во последните шест месеци, при што таа е намалена за речиси три четвртини од крајот на март.

Bloomberg

Премијата на двомесечните кол-опции на Брент речиси целосно исчезна, откако во средината на март достигна повеќе од 30 поени, кога протокот на нафта беше ограничен, а стравувањата од недостиг на понуда го зафатија пазарот. Сега, иако ќе биде потребно време испораките да се нормализираат, под претпоставка дека договорот ќе биде финализиран и ќе остане во сила, опциите сигнализираат поурамнотежени ризици.

На пазарот веќе се појавуваат и понегативни облози. Во средата беа истргувани околу 100.000 опциски договори, еквивалентни на 100 милиони барели нафта, а во петокот уште позиции поврзани со 41 милион барели. Овие трансакции укажуваат дека дел од инвеститорите се обложуваат оти цената на Брент во наредниот месец би можела да падне под 70 до 71 долар за барел.

Уште пред најновите трансакции на пазарот имаше голем број отворени опциски позиции поврзани со цената на Брент од 75 долари за барел. Тоа би можело дополнително да го забрза падот на цените доколку дилерите бидат принудени да продаваат фјучерси за да ги усогласат своите позиции и да го ограничат ризикот.