Тајкунот чиј облог го урна пазарот на никел излезе милијардер

Беше 14:08 часот во Шангај, 8 март, кога беше јасно дека огромниот облог на Ксијанг Гуангда дека цените на никелот ќе се намалуваат се спектакуларно погрешни.

Фјучерсите се искачија над 100.000 долари за тон, а трговија потона за повеќе од 10 милијарди долари. Тоа се закануваше не само да ја банкротира компанијата на Ксијанг, туку и да предизвика шок како Леман Брадерс во целата метална индустрија и евентуално да ја урне самата Лондонска берза за метали.

Но, Ксијанг беше мирен. За неколку часа, повеќе од 50 банкари пристигнале во неговата канцеларија сакајќи да слушнат како планира да одговори на кризата. Тој едноставно им рекол: „Уверен сум дека ќе го надминеме ова“.

Така и се случи.

Четири месеци подоцна, цената на никелот паѓа, како што предвиде Ксијанг. Групата банки предводена од JPMorgan Chase & Co, кои се грижеа за него сега повторно бара одговори. Тој ја затвори речиси целата своја кратка позиција кога никелот е во прашање и загуби околу 1 милијарда долари - податлива сума со оглед на профитот што се генерира на друго место во неговата деловна империја.

Што е клучно: човекот со прекар „Big shot“ или нешто како „Голема ѕверка“ во круговите на кинеските стоки е подготвен да си замине од фијаското со неговата мултимилијардерска компанија за рударство и производство на челик, Tsingshan Holding Group Co., недопрена, па дури и во процес на експанзија.

Bloomberg Chartmaker

Но, додека Ксијанг продолжува понатаму, другите остануваат да се справуваат со уништувањето предизвикано од кризата. Неговото чудесно бегство беше благодарение на активностите на LME, која контроверзно интервенираше за да спречи раст на цените, а потоа го прекина тргувањето додека Ксијанг не склучи договор со своите банки.

Оние од другата страна на трговијата, кои изгубија милијарди, беа бесни. Месеци подоцна, LME се занимава со голем број истраги и тужби, а пазарот на никел сè уште се тркала.

„Убаво е да се види дека @jpmorgan и The Big Shot излегоа од целата работа само со гребнатинки“, рече Клиф Анес, основач на AQR Capital Management, минатата недела во твит полн со сарказам. 

Овој извештај за тоа како Ксијанг се извлече од проблемите кои ги потресоа светските пазари на метали се заснова на бројни интервјуа со луѓе кои беа вклучени, ама сите побарале да бидат анонимни. 

Почетокот

Ксијанг се изгради кон крајот на 2021 и почетокот на 2022 година делумно како хеџ, делумно како облог дека планираниот скок на производството на компанијата оваа година ќе ги повлече цените. Но, кога руската инвазија на Украина ги потресе глобалните пазари, никелот почна да поскапува - на почетокот постепено, пред цената да достигне раст од 250 проценти.

Bloomberg Chartmaker

Вечерта на 8 март, високи банкари се собрале во соба во седиштето на компанијата барајќи одговори. Други се јавиле на видео повици од Лондон или Сингапур. Од присутните, некои заминале дури рано следното утро.

Толку многу луѓе од банките дошле затоа што Ксијанг беше клиент на околу 10 банки и брокери - тој беше добар клиент за многу од нив, вклучително и JPMorgan, со години. Но, откако никелот почна да расте на 7 март, компанијата се бореше да ги исполни своите предвидувања.. Сега на секој од нив му должи стотици милиони долари.

LME на крајот интервенираше за да го запре тргувањето неколку часа откако никелот достигна 100.000 долари. Исто така, откажа трансакции од милијарди долари, со што цената се врати на 48.078 долари, ниво на кое затвори претходниот ден, што беше спас за Ксијанг и за неговата фирма Цингшан.

Bloomberg Chartmaker

За повторно отворање на пазарот, LME предложи решение: Ксијанг треба да склучи договор со имателите на долги позиции за да ја затвори својата кратка. Но, цената од околу 50.000 долари би била повеќе од двојно од нивото на кое тој влезе во неговата кратка позиција што би значело прифаќање загуби од милијарди долари.

Разврска

Секако по многу перипетии, договори со банките односно многу големи задолжувања и многу мудри потези ама  и многу нервоза, дел од работата сега е завршена. 

Конечно, во мај, цените на никелот решително паднаа под клучното ниво од 30.000 долари, откако заклучувањата во Кина го нарушија расположението на пазарот за метали. Во текот на следните недели, Цингшан ја намали својата позиција - која на почетокот на март беше над 150.000 тони - на само 60.000 тони.

До овој момент, цените беа под нивото на кое Цингшан веќе не можеше да плаќа, што значаше дека тој повеќе не им должeше пари на банките. Тој предложи укинување на личната гаранција од договорот, гледајќи го како понижувачка отстапка за неговите претходни финансиски проблеми. Некои од банките беа подготвени да го сторат тоа, но JPMorgan не беше: бројот на фабрики за никел што се користеа како обезбедување беше намален, но личната гаранција ќе остане. Портпаролот на JPMorgan одби да коментира.

Bloomberg Chartmaker

Тоа не беше единствениот знак дека кризата ги влоши односите на Ксијанг со неговите банки. Во јуни, додека рецесиските стравови ги зафатија глобалните пазари, кратката позиција на Ксијанг почна да изгледа како паметна трговија. Тој побара од некои од неговите банки малку флексибилност, дозволувајќи му да работи на позицијата подолго отколку што беше предвидено со нивниот договор. Повторно, JPMorgan рече не, и до крајот на јуни Ксијанг целосно ја напушти својата позиција со JPMorgan и неколку други банки, оставајќи му преостанати помалку од 20.000 тони.

Луѓето запознаени со ова прашање ги проценуваат загубите на Цингшан во трговијата на околу 1 милијарда долари. Ксијанг сепак не е загрижен. Загубата е грубо компензирана со профитот од неговите операции со никел во истиот период. Договорот за мирување, кој Ксијанг го продолжи од првите три месеци, треба да истече во средината на јули.

Сега „Big Shot“ продолжува со својот живот, фокусирајќи се на плановите за иднината во Цингшан, кој имаше приходи од 56 милијарди долари минатата година. Неговата способност да тргува на LME можеби е намалена, барем засега, но тој сè уште може да тргува на Шангајската берза. Тој има амбиции да се прошири, не само во Азија, туку и во Африка. А Цингшан е моќен како и секогаш на пазарот на никел: масовното зголемување на производството од неговите погони во Индонезија е еден од клучните фактори кои ги намалуваат цените, исто како што предвиде Ксијанг.

Но, иако Ксијанг можеби продолжува понатаму, LME сè уште се справува со последиците. Регулаторите укажаа на хаосот во никелот како знак на ризиците кои демнат на пазарите на суровини и повикаа на поголем надзор на целиот сектор. Хеџ фондот Elliot Investment Management и трговската фирма Џејн Стрит започнаа правна постапка против LME, барајќи речиси 500 милиони долари.

И пазарот на никел е сè уште скршен, велат луѓето кои се вклучени во него, со отворен интерес и обем на тргување заглавени на нагло пониски нивоа додека трговците се оддалечуваат од користењето на цените на LME во нивните договори. Џим Ленон, ветеран набљудувач на пазарот на никел и управен директор на Red Door Research Ltd., проценува дека помалку од 25 отсто од глобалното производство на никел сега се продава врз основа на цените на LME, што е намалување од 50 отсто пред кризата во март.

„Голем дел од индустријата сега привремено се исклучи од LME“, вели тој. „Пазарот сè уште функционира, но се бори“.