Болно отрезнување за „Величествените 7“ во 2026 година

По години доминација на глобалните пазари на капитал, групата „Величествени 7“ (Magnificent 7) влегува во болна фаза на отрезнување на почетокот на 2026 година. Додека претходниот период беше обележан со безусловна еуфорија околу генеративната вештачка интелигенција, фокусот на инвеститорите драматично се префрли од ветувањето за идна доминација на моменталната оперативна дисциплина. Пазарот повеќе не го наградува самото споменување на потенцијалот на вештачката интелигенција, туку секоја најава за понатамошно проширување ја гледа низ призмата на ризикот, сомневајќи се дека вреднувањата достигнале врв што моменталните деловни резултати, и покрај технолошкиот напредок, сè потешко го оправдуваат.

Директна последица од овој скептицизам е фокусот на огромните капитални расходи (CapEx) кои од двигател на раст станаа голема пречка за технолошките гиганти. „Мета“ (Meta), „Алфабет“ (Alphabet), „Амазон“ (Amazon) и „Мајкрософт“ (Microsoft) го шокираа пазарот објавувајќи колективни планови за трошење кои ќе достигнат 700 милијарди долари до 2026 година, што претставува зголемување на вложувањата од речиси 60 проценти во споредба со нивоата од 2025 година. Ова агресивно градење на центри за податоци и инфраструктура за вештачка интелигенција предизвикува оправдани стравувања дека вистинската монетизација на новите технологии нема да може да го следи френетичното темпо на трошење, претворајќи ги некогашните генератори на пари во капитално интензивни системи со многу сомнителни краткорочни поврати на инвестициите.

 

Таквиот притисок врз билансите на состојба доведе до остра диференцијација во самата група, каде што победниците повеќе не се избираат според визијата, туку според ефикасноста на трошоците. „Епл“ (Apple) забележа најмал пад токму затоа што одржуваше конзервативен пристап со ниски капитални трошоци, со што ја зачува довербата на инвеститорите кои бараат стабилни парични текови во неизвесни времиња. Од друга страна, „Енвидија“ (Nvidia) останува единствениот актер кој директно има корист, бидејќи масовното трошење на нејзините конкуренти се влева директно во нејзината каса преку продажбата на чипови. Во исто време, „Тесла“ (Tesla) поминува низ сопствена криза; намалувањето на продажбата на електрични возила и слабеењето на профитот дополнително ја изолираа, потврдувајќи дека статусот на технолошки лидер во 2026 година бара многу повеќе од стара слава и ветување за автономна иднина.

Потенцијален притисок врз постојните технолошки лидери создава и најавената инцијална јавна понуда (IPO) на „Опен еј-ај“ (OpenAI), која до крајот на 2026 година би можела да стане најголемата IPO во историјата. Таквиот потег би можел да пренасочи значителен дел од ликвидноста од пазарот и да ги охрабри инвеститорите да ги ребалансираат своите портфолија во рамките на групата „Mag 7“, особено ако „Опен еј-ај“ добие статус на директен, независен репер за вештачка интелигенција. Со оглед на тоа што компанијата продолжува да бележи загуби измерени во милијарди долари, јавното вреднување дополнително би го заострила фокусот на пазарот врз одржливоста и монетизацијата на моделите на вештачката интелигенција. За „Мајкрософт“ и „Енвидија“, кои се исто така клучни инвеститори во „Опен еј-ај“, оваа IPO би можела да значи огромна добивка, но и почеток на период во кој нивната сопствена стратегија за вештачката интелигенција ќе се мери директно во однос на успехот на компанијата што го лансираше сегашниот бран на вештачка интелигенција.

Треба да се напомене дека „Mag 7“ е во послаб тренд од самиот почеток на годината, со притисоци што дополнително се интензивираа во февруари, додека остатокот од S&P постојано растеше и остана во плус. Ова доведе до јасна промена во корист на поширокиот пазар, кој се движеше многу постабилно од најголемите акции оваа година.

„Величествените 7“ повеќе не е единствена инвестициска тема, туку збир на компании со различни нивоа на ризик и изложеност на циклусот на вештачка интелигенција. Клучното прашање за пазарот станува темпото на поврат на капиталот, а не големината на самите инвестиции. Додека „Енвидија“ има корист од инвестицискиот бран, а „Епл“ има корист од воздржаноста, другите технолошки гиганти ќе мора да докажат дека денешните рекордни капитални трошоци утре ќе резултираат со одржлив раст на профитабилноста.