ББА прогноза: ЕЦБ ќе ги намали каматните стапки за 0,25 проценти

Очекуваме ЕЦБ да ги намали каматните стапки на претстојната седница за 25 б.п., со што каматната стапка на депозитните олеснувања ќе достигне 2,25 проценти. Ако ги погледнеме сите релевантни услови, ова е добро време ЕЦБ да ги намали каматните стапки. Според Анкетата за кредитна активност во првото тримесечје од 2025 година, стандардите за кредитирање се стабилизираат откако значително се подобрија во текот на претходните две години, што сугерира дека каматната стапка на ЕЦБ е блиску до нејзината конечна вредност, можеби во неутралната зона. 

Најголемиот број банки сметаат дека каматната стапка во моментов е ирелевантна за побарувачката на кредити на компаниите, а таа е важен фактор за побарувачката на населението. Побарувачката од компаниите бележи благ пад, додека поголем број банки забележаа зголемена побарувачка од домаќинствата.

Ако ја гледаме инфлацијата како цел на монетарната политика на ЕЦБ, според последните податоци, таа е забавена и е многу блиску до она што го таргетира ЕЦБ. Прелиминарното читање на инфлацијата во еврозоната беше 2,2 проценти на годишно ниво во март, нешто под февруарските 2,3 проценти. Инфлацијата на услугите сè уште е над проценките за инфлација од 3,4 проценти во март, но има знаци на забавување од 3,7 проценти во февруари 2025 година.

До крајот на годината очекуваме две намалувања на каматите, и внимателност од страна на централната банка. Откако реалноста се промени меѓу двете седници на ЕЦБ поради царините на американската администрација, сметаме дека се зголемува веројатноста за алтернативно сценарио кое подразбира дополнителни чекори во релаксација на монетарната политика, бидејќи ефектите од царините ќе го загрозат економскиот раст и побарувачката, се зголеми.

Со помала побарувачка, очекуваме и помали инфлациски притисоци, меѓу другото во областа на енергетиката, но и поради зајакнувањето на еврото, кое ќе му пркоси на инфлаторниот ефект на конкретните царини. Во зависност од тоа како ќе се спроведува натамошното спроведување на тарифите и како тоа ќе се одрази на трговските текови, како и на инфлацијата, може да видиме каматна стапка на депозитите до 1,5 проценти, надвор од неутралната зона.

Сепак, засега е алтернативно сценарио, бидејќи и одлуките за царините и за ослободувањата често се менуваат.  Не смееме да го занемариме намалувањето на вишокот ликвидност на ЕЦБ. Иако суфицитите се сè уште значителни, намалувањето ќе има рестриктивен ефект, бидејќи нивото станува сè пониско и пониско, што ќе и даде на ЕЦБ ветер во грбот за дополнително намалување на каматните стапки.

Во моментов нема коментари за веста. Биди прв да коментира...

Остави коментар