Во 2008 година, Џакопо Ди Стефано отвори мала инвестициска компанија со цел да купи заеми земени од банкротирани италијански бизниси. Тркалата на италијанската правда можат бавно и мачно да се движат, па тој сфатил дека може да заработи пари со тоа што на фрустрираните доверители ќе им даде мал дел од номиналната вредност на заемите од кои тие долго време се откажале и ќе ги заработи ако некогаш се исплатат. Работејќи сам, тој поминувал часови проучувајќи ги случаите, барајќи каде се чини дека должниците би можеле да бидат принудени да отплатат.
Меѓу избледените корпоративни ѕвезди што ги откри, една компанија се издвои: „Аеролинија Итавија“ (Aerolinee Itavia SpA). Авиокомпанијата работеше од доцните 1950-ти до 1980 година, нудејќи домашни летови и беше конкуренција на италијанскиот авиопревозник „Алиталија“ (Alitalia SpA). На 27 јуни 1980 година, летот 870 на „Итавија“ од Болоња до главниот град на Сицилија, Палермо, падна во Тиренското Море на околу 50 милји оддалеченост од својата дестинација. Загинаа сите 81 патници.
Италијанската Влада во декември ја повлече лиценцата на „Итавиа“ од безбедносни причини, што практично ја затвори компанијата. „Итавиа“ ја тужеше владата, тврдејќи дека таа не е виновна за несреќата, зголемувајќи ја можноста државата да биде принудена да ги обесштети сопствениците и доверителите на авиокомпанијата.
Правната расправија траеше со децении, а во 2009 година Ди Стефано се сопна на листата на доверители на „Итавија“. Разгледувајќи ги купиштата документи, почувствувал можност. Банките кои сè уште се оптеретуваа од финансиската криза во 2008 година беа среќни да се растоварат од долгот на „Итавиа“ за само 1,5 проценти од номиналната вредност. И бидејќи постоеше шанса она што остана од авиокомпанијата да надвладее на суд, Ди Стефано мислеше дека заемите може да имаат значителна вредност.
Наскоро почнал да купува заеми на одамна заборавениот превозник од различни кредитори како големите италијански банки, производителот на автомобили „Фиат“ и „Хаваи Ерлајнс“, купувајќи долг со номинална вредност од 18 милиони евра (19,6 милиони долари). Подоцна почна да ги купува некогашните безвредни акции на „Итавиа“, на крајот акумулирајќи речиси три четвртини од нејзините акции.
Компанијата на Ди Стефано, „Џ-Инвест“ (J-Invest), се фокусира на таканаречените потресени средства. Кога компаниите банкротираат, тие ретко целосно исчезнуваат. Наместо тоа, тие живеат во судски спорови меѓу доверителите, акционерите и оние кои ја имаат несреќата да ги средат преостанатите средства во потрага по вредносни џебови. Купувањето стари кредитни побарувања на овие компании, па дури и тргувањето со акции за пени, може многу да се исплати ако судовите пресудат во ваша корист и има нешто што вреди да се спаси. Но, овие инвестиции може да испарат и ако акциите и долгот навистина станат она што повеќето од светот мислеа дека се првично: безвредни.
Клучот е да се биде „трпелив“, вели Бевис Меткалф, партнер во адвокатската фирма Cadwalader, Wickersham & Taft во Лондон. „Овие типови на занаети обично вклучуваат ризик од судски спор, но можат да понудат привлечни приноси.
Со текот на годините, Ди Стефано го прошири своето работење на повеќе од триесетина вработени, инвестирајќи во долгови од транспортери, производители на челик, кожари и многу повеќе. И тој почна да собира пакети со лоши заеми од различни компании - да ги здружува во хартии од вредност и да им продава парчиња на инвеститорите. Тој вели дека номиналната вредност на неговите инвестиции денес е околу 4 милијарди евра, иако платил мал дел од тоа, а евентуалните исплати нема да дадат толку многу. Но, неговиот најголем влог беше „Итавиа“. Заедно, заемите и акциите би можеле да му донесат профит од над 100 милиони евра, според податоците што „Блумберг Нјус“ ги собра од судските документи.
„За нас тоа е занает на животот“, вели Ди Стефано.
Што се случи со летот 870 останува мистерија. Првично, Владата ја обвини компанијата за лошо одржување на авионите. Но, во 1986 година, иследниците почнаа да извлекуваат делови од трупот од морското дно и повторно ги составија на воениот аеродром во близина на Рим. Пет години подоцна ја пронајдоа црната кутија. По проучувањето на остатоците, тие заклучија дека авионот најверојатно бил погоден со проектил - можеби насочен кон авион со либискиот диктатор Моамер Гадафи, за кој се верува дека бил во близина - или бил урнат од терористичка бомба во авионот.
Тие заклучоци доведоа до судија во Рим во 2003 година да пресуди дека Владата не го заштитила воздушниот простор на Италија и погрешно ја принудила „Итавиа“ на банкрот. Тоа започна верига на жалби кои се пробиваа до Врховниот суд на Италија. Во 2020 година, судот во Рим одлучи во корист на акционерите и доверителите на „Итавиа“, наложувајќи им на италијанските министерства за одбрана и транспорт да им платат на администраторите 330 милиони евра (надвор од веќе исплатената компензација на семејствата на жртвите од несреќата). Тоа го поттикна Ди Стефано двојно да ја намали вредноста на акциите, земајќи заем од италијанска банка за да купи повеќе.
Дистрибуцијата на парите од државата конечно започна во ноември минатата година, ослободувајќи ги побарувањата од банките и добавувачите и групите како „Џ-Инвест“ кои го чуваат нивниот стар долг. Штом ќе заврши тој процес - веројатно ќе потрае уште години - Ди Стефано и сите други преостанати акционери ќе го поделат сето она што ќе остане.
Исплатата на заемот што ќе ја добие, вели Ди Стефано, ќе му даде 20 проценти годишен поврат на долгот на „Итавиа“. А другите компании што тој ги контролира добиваат дури шест пати повеќе од она што тој се обложил на акциите на авиокомпанијата.
„Џ-Invest растеше со трговијата со Итавиа“, вели Ди Стефано. „Потрошивме многу време и енергија на тоа. Не можам да верувам дека се гледа крајот“.
.webp){kind=icon}