ББА-анализа: Силни и слаби страни на „Уникредит“, „Интеса“, „Ерсте“ и „Рајфајзен“

Аналитичарите на „Блумберг Адрија“ подготвија нов детален преглед на минатогодишното работење на банкарската индустрија во Европа и регионот. Подолу, нашиот главен аналитичар Андреј Кнез детално ги споредува операциите на четирите големи банкарски групации што работат во регионот Адрија - „Уникредит“, „Интеса Санпаоло“, „Ерсте група“ и „Рајфајзен банк интернешнл“ - и ги анализира нивните слаби и силни страни. Целосна анализа на банкарската индустрија е достапна овде.

Споредувајќи ги резултатите од работењето на четирите големи европски банкарски групации, кои работат и во регионот Адрија, „Интеса Санпаоло“, „Уникредит груп“, „Ерсте груп“ и „Рајфајзен банк интернешнл“ (РБИ), гледаме силен раст на нето-добивката од 36 проценти во 2023 година во однос на претходната година. Како и кај повеќето други европски банки, добивката порасна најмногу поради растот на нето-приходите од камати од 35 проценти, бидејќи банките неискористените средства ги „паркираа“ кај централните банки за блескави каматни стапки, а зголемувањето на референтните стапки овозможи и раст на каматните приходи од кредитите. Овие ефекти се уште позначајни кога ќе се види дека набљудуваните банкарски групации ги намалија своите биланси пред сè преку кредитното портфолио, кое падна во просек за седум проценти. Како резултат на тоа, повратот на капиталот на овие банки се зголеми за 3,5 процентни поени, на просечни 15 проценти.

РБИ отскокнува

Од наведените банки, најмногу се издвојува РБИ, чие работење и натаму е под влијание на воените дејства на пазарот на Русија и соседните земји, каде што оваа групација држи околу 19 проценти од своето кредитно портфолио. Гореспоменатиот географски сегмент му донесе на „Рајфајзен“ сè уште значителни 1,5 милијарда евра нето-добивка минатата година. Додека РБИ сè уште бележи нето-приходи од камати на тамошниот пазар со оглед на тоа што клиентите ги враќаат заемите, нивниот бизнис сепак страда поради намалувањето на платниот промет во и надвор од Русија. Токму поради ова, РБИ забележа пад на нето-приходот од надоместоци за цела година од 22 процента, што е главниот виновник зад падот од 34 проценти во вкупната нето-добивка на групата. Интересно е да се спомене дека РБИ сè уште генерира нереално висока нето каматна маржа од 6,8 проценти на источноевропските пазари, но со оглед на повлекувањето од тој пазар, таквите бројки не се одржливи.

Трошоците за резервации кај банките во овие групации се повеќе од преполовени во споредба со 2022 година. Причината е високата основа од претходната година, кога мораа да извршат неколку корекции на вредноста поради операциите во Русија и соседните земји. Исто така, од денешен аспект, економските перспективи се поповолни од пред една година, па, така, и перспективите за наплата се поповолни. Трошоците за ризик изнесуваа само 6 базични поени за „Ерсте груп“ и 40 базични поени за РБИ, од кои РБИ бележи трошок за ризик од дури 2,4 процентни поени во своето работење во Источна Европа.

Сите анализирани банки работат со силни резерви на капитал, а вкупните стапки на капитал се во опсег од 4 до 7 процентни поени над нивоата дефинирани со супервизорските процеси (СРЕП). „Ерсте груп“ се соочува со најстроги регулаторни барања за капитал, при што мора да одржува вкупен коефициент на капитал над 16,7 проценти. Нивното сегашно ниво е 19,9 проценти, што не значи дека рацете им се целосно врзани, но секако немаат простор да преземат дополнителен ризик како некои други банки. На пример, „Уникредит“ и „Интеса Санпаоло“ имаат седум, односно шест процентни поени „вишок“ капитал, што значи дека имаат повеќе простор за маневрирање за да генерираат профит.

Најголем дел од раководствата на овие банки се фали со успешноста на постепеното зголемување на каматните стапки на депозитите, што секако го поддржа и зголемувањето на нето каматните маржи. Сепак, истите овие раководства се свесни дека клиентите ќе продолжат да го бараат својот дел од колачот, односно повисоки каматни стапки на депозитите, повикувајќи се на поинтензивно зголемување на стапките од страна на централните банкари.

Групацијата РБИ ги одржува стапките на покриеност на ликвидноста и нето стабилните извори на финансирање на 189 проценти и 141 процент, соодветно, што е повисоко од другите во групата банки што се предмет на споредба. Тоа не е изненадувачко, бидејќи РБИ мора да биде повнимателна во случај нејзините клиенти да одлучат да ја тестираат одржливоста на управувањето со ликвидноста на оваа банка во светлината на разнишаната доверба поради работењето на банката во Русија. Просеците на овие два показатела во преостанатите групации се на 160 проценти, односно 130 проценти, што е доволно над регулаторните граници од 100 проценти. Вистинскиот тест за банките ќе дојде со дополнителното намалување на вишокот ликвидност од страна на ЕЦБ.

„Уникредит“ највредна за инвеститорите 

Во однос на вредноста на овие компании, „Уникредит“ предводи во групата на бранот интереси на инвеститорите за нејзиното преструктуирање, што, покрај растот на приходите, дополнително го повлече односот на трошоците и приходите под 40 проценти, што е најниско во однос на сите банки што се предмет на споредба. Минатата година групацијата исплати 1,9 милијарда евра дивиденда и откупи акции од акционери во вредност од 4,8 милијарди евра, а инвеститорите на тоа вратија со зголемување на соодносот на цената на акциите и заработката по акција од 4,8 пати и на соодносот на цената на акцијата и книговодствената вредност на капиталот до 0,7 пати.

Дури и потоа инвеститорите ја сметаа „Интеса Санпаоло“ за највредна, што е потврдено со повисоки множители во споредба со банките што се предмет на споредба. „Интеса Санпаоло“ нуди најатрактивен дивиденден принос од 11 проценти за 2023 година и уште поважно – овој дивиденден принос е зголемен за 3,5 процентни поени во однос на 2022 година, што речиси целосно ги елиминира ефектите од зголемувањето на безризичната крива на принос. Сепак, слично на „Уникредит“, оваа банка во голема мера е зависна од приходите од италијанскиот пазар, што не е најсреќно кога вашите големи конкуренти работат на пазари со поповолни основи.

Намалување на трошоците

Со големи шанси нето каматните маржи да достигнат врв, банките повеќе ќе се свртат кон намалување на оперативните трошоци. На пример, „Уникредит“ го намали бројот на вработени за шест проценти во 2023 година, а трошоците за плати беа намалени за еден процент, и тоа со зголемување на поединечни плати. „Интеса Санпаоло“ исто така планира мали намалувања на бројот на вработени во следните неколку квартали и, паралелно, дополнителни инвестиции во ИТ за да го стимулира органскиот раст на приходите. Од друга страна, „Ерсте груп“ планира дополнително зголемување на трошоците за вработените за 5 проценти годинава, по зголемувањето од 9 проценти во 2023 година. Имајќи предвид дека „Ерсте“ има највисок сооднос на трошоците и приходите во групата банки што се предмет на споредба, ќе биде предизвик да се одржи таквиот тренд на трошоци доколку не е придружен со посилни приходи.

 

Во моментов нема коментари за веста. Биди прв да коментира...

Остави коментар