САД ризикуваат доларот да ослабне како јапонскиот јен

Најавата на САД за откуп на државни обврзници, која оваа недела предизвика силни осцилации на пазарите, поттикна и споредби на политиката на САД со политиката на Јапонија, каде што обидите трошоците за задолжување да се држат под контрола доведоа до долготрајно слабеење на валутата (јенот).

Доларот се тргува на најниско ниво во последните три месеци и е на пат да ја забележи најлошата недела во август, откако Министерството за финансии на САД во средината на неделата ненадејно објави дека во најмала рака ќе го удвои износот на долгорочни обврзници што може предвремено да ги откупи.

Потегот на американската влада е „досега најјасниот знак“ дека САД одат по патот на Јапонија кон обезвреднување на сопствената валута, рече Робин Брукс, виш соработник на БИ (Brookings Institution). Администрацијата „си игра со оган“, додаде тој.

Откако првично силно пораснаа по оваа вест, американските државни обврзници потоа ги загубија остварените добивки. Златото и другите благородни метали растат, што поттикна приказни за враќање на таканаречениот „debasement trade“ (инвестициска стратегија заснована на очекувањето дека валутите ќе губат вредност, поради што инвеститорите ги пренасочуваат парите во злато и друг имот кој се смета за заштита од обезвреднување на парите).

Според зборовите на Стивен Бароу, директор за стратегија во СБ (Standard Bank), ограничувањето на приносите на обврзниците преку нивен откуп само ќе го засили притисокот врз доларот, а притоа нема да го реши основниот проблем - буџетскиот дефицит кој ги турка приносите нагоре.

Сепак, индексот на доларот на „Блумберг“ годинава падна само еден процент, а споредбата со Јапонија има свои ограничувања. Таканаречената Абеномика - економската политика што ја спроведуваше поранешниот јапонски премиер Шинзо Абе - се потпираше на агресивно монетарно олеснување за поттикнување на економскиот раст.

Тоа вклучуваше голема програма на квантитативно олеснување, со која практично се создаваше нова количина јени за купување обврзници и одржување на ниски приноси, што силно ја ослаби јапонската валута.

 

Откупот на обврзници што го спроведува американското Министерство за финансии не може да се спореди со таков вид монетарен поттик, а САД не одлучија ниту да прифатат слабеење на валутата како цена за одржување на приносите на ниско ниво.

Според Бароу, доказ за тоа беше минатомесечната интервенција на Вашингтон за поддршка на јенот. Со користење евра наместо долари, американската валута беше заштитена. Истовремено беа заштитени и приносите во САД, бидејќи Јапонија не мораше да продава американски државни обврзници за да ги обезбеди доларите потребни за поддршка на јенот.

„Проблемот е во тоа што САД не можат да ги имаат и едното и другото“, рече Бароу.

Доларот чека на Џексон Хол

Трговците со валути го очекуваат говорот на претседателот на Федералните резерви, Кевин Ворш, на симпозиумот во Џексон Хол кон крајот на месецот.

Јастребски пораки (ставови кои укажуваат на склоност кон построга монетарна политика), со кои би им се спротивставил на очекувањата дека каматните стапки ќе бидат намалени, би можеле да му донесат издишка на доларот.

„Секое навестување за тоа како гледа на упорната инфлација, неодамнешниот раст на долгорочните приноси или идната големина и улога на билансот на Федералните резерви би можело да предизвика значително преиспитување на вреднувањето на американските државни обврзници, доларот, златото и акциите“, напиша Даниела Хаторн, виш пазарен аналитичар во „Капитал“ (Capital.com).

Меѓутоа, ако Фед се спротивстави на притисоците за зголемување на каматните стапки, приказната за обезвреднување на доларот би можела дополнително да добие на значење. Расположението на пазарот на опции кон доларот е најнегативно од февруари, дури и додека неговата цена на спот-пазарот паѓа, што укажува дека трговците се позиционираат за понатамошни загуби на американската валута.

„Кога валутата еднаш ќе влезе во спирала на девалвација, нејзиното стабилизирање може да стане речиси невозможно“, вели Брукс од БИ.