Ниската продуктивност во еврозоната ја компликува задачата на ЕЦБ

Продуктивноста во еврозоната оствари едвај забележлив раст во вториот квартал и повторно беше под очекувањата на Европската централна банка (ЕЦБ). Овој извештај покажува дека централната банка може да има тешкотии да ја врати инфлацијата до целта.

Мерката за продуктивност на трудот по вработен падна за 0,4 отсто, покажуваат новите податоци објавени од ЕЦБ. Во првите три месеци од годинава овој индекс падна за 0,5 отсто, а официјалните лица очекуваа пад од 0,3 отсто за вториот квартал.

Додека попродуктивната работна сила е од суштинско значење за економскиот раст, ЕЦБ исто така ја гледа како клучен фактор за враќање на инфлацијата на целта од два отсто. Централната банка смета на помал раст на платите, зголемување на профитот на компаниите, што потоа делумно би го компензирало растот на платите, но и на поголема продуктивност, што би ги намалило влезните трошоци.

Претставници на ЕЦБ, вклучувајќи ја и претседателката Кристин Лагард, ја истакнаа важноста на „поврзаноста на профитот, платите и продуктивноста“. Доколку работите не се подобрат, продолжувањето на намалувањето на каматите може да биде доведено во прашање.

ЕЦБ ги намали своите проекции и смета дека продуктивноста ќе порасне за околу еден процент во 2025 и 2026 година, побрзо од растот од 0,6 отсто што го доживеа во двете децении пред пандемијата. Некои аналитичари велат дека ваквите очекувања се премногу оптимистички.

Индекс на продуктивност во еврозоната  Bloomberg

Новите податоци може да посеат нови сомнежи и да ги доведат во прашање новите намалувања на каматните стапки во еврозоната.

„Со понатамошен пад на продуктивноста, постои сè поголем ризик инфлацијата да се забрза“, рече Карстен Бржески, главен макроекономски аналитичар во ИНГ (ING).

Септември носи нова дилема за централните банкари: како да се намалат каматните стапки додека проекциите за инфлацијата повторно растат, рече Бржески.

Официјалните лица ги намалија стапките во јуни (што претходно нашироко го најавија), иако ги зголемија проекциите за инфлацијата за оваа и следната година, а потоа се водеше дебата за тоа дали таквиот потег е воопшто оправдан.

„Ако ги земеме предвид овие податоци за продуктивноста, аргументот за намалување на каматните стапки би можел да биде помал економски раст, а не забавување на инфлацијата“, додаде Бржески.

Пит Хајнес Кристијансен, економист во „Данске банк“ (Danske bank), ги нарече новите податоци „загрижувачки“.

„Првите податоци од статистичкото тројство на ЕЦБ покажуваат дека продуктивноста е помала од очекуваната“, рече тој. „Ако растот на платите не забави доволно, ЕЦБ можеби нема доволно аргументи да ги намали каматните стапки во септември“, додаде тој.

Пазарите годинава сметаат уште на две намалувања на стапките, а веројатноста за трето намалување е 80 отсто.

Платите продолжуваат да растат додека вработените се обидуваат да ја компензираат загубата на потрошувачката моќ, нагризена од инфлацијата преку покачувања. ЕЦБ ќе ги објави податоците за платите на 22 август.

Во моментов нема коментари за веста. Биди прв да коментира...

Остави коментар