Ова требаше да биде година кога кинеската економија, ослободена од најстрогите контроли на Ковид-19 во светот, ќе се врати за да помогне во поттикнувањето на глобалниот раст. Наместо тоа, таа се соочува со низа проблеми: бавно трошење на потрошувачите, нестабилен пазар на недвижности, слабеење на извозот во услови на американски „де-ризични“ напори, рекордна невработеност кај младите и огромен долг на локалната власт. Влијанието на овие тензии почнува да се чувствува ширум светот на сè, од цените на стоките до берзите. Уште полошо, Владата на претседателот Кси Џинпинг нема многу шанси да ги поправи работите. Ова ја поттикна дебатата за тоа дали кинеската економија се движи кон малаксаност како јапонската по 30 години невиден раст.
1. Колку е лоша кинеската економија?
Официјалната цел на Кина е раст од околу пет отсто оваа година. Во светската економија што се очекува да порасне за безначајни 2,8 отсто во 2023 година, тоа на прв поглед не изгледа премногу лошо. Сепак, реалноста е дека Кина сè уште беше под правилата за „Ковид нула“ во 2022 година, што дава ниска основа за споредба. Намалувајќи го тој ефект, растот за 2023 година ќе биде поблиску до три отсто - помалку од половина од просекот пред пандемијата, сметаат од „Блумберг Економикс“. Дополнително, стапката на потрошувачка на инфлација во Кина беше непроменета во јуни, додека фабричките цени дополнително паднаа, поттикнувајќи ја загриженоста за ризикот од дефлација - штетна спирала на пад на цените што може да ја уништи економијата.
Bloomberg
2. Зошто е ова проблем?
Голем дел од работните места и производството во светот зависи од Кина, со нејзиниот огромен пазар и производствени капацитети. ММФ предвидува дека Кина ќе биде најголемиот придонесувач за глобалниот раст во следните пет години, со очекуван удел од 22,6 отсто од вкупниот светски раст - двојно повеќе од американскиот. Главниот начин на кој ширењето на Кина влијае на бизнисите ширум светот е преку трговијата, а земјите извознички на минерали како Бразил и Австралија се особено зависни од кинеската инфраструктура и циклусите на средства. Цените на клучните производи, вклучително и фјучерси за арматура и железна руда, паднаа оваа година бидејќи побарувачката кај најголемиот светски потрошувач на метал не порасна толку силно како што очекуваа трговците. Падот особено ги погодува извозниците на високотехнолошки стоки, при што испораките од Јужна Кореја и Тајван паѓаат со двоцифрена стапка секој месец во првата половина од годината. По долгогодишните ограничувања поради „Ковид“, кинеските патници допрва треба да продолжат да патуваат во странство масовно, бидејќи нивните приходи и деловна доверба остануваат слаби, што им наштетува на земјите што зависат од туризмот. Со ризикот од натамошни зголемувања на каматните стапки што ќе ги втурнат САД во рецесија, можноста двете светски економски сили да „паднат“ во исто време се зголеми, што ја зголемува болката за сите.
Bloomberg
3. Каде е проблемот?
Кинеската економија од 18 илијади милијарди долари се бори во низа сектори. Податоците објавени на крајот на јуни покажаа дека производната активност повторно е намалена. Извозот – постојаната поддршка за време на пандемијата додека кинеските фабрики се обидуваа да ги исполнат американските и европските нарачки - се намали. Од достигнувањето рекордни 340 милијарди долари во декември 2021 година, извозот падна на 284 милијарди долари во мај, бидејќи зголемувањето на каматните стапки влијаеше на економската активност во САД и Европа. Ситуацијата се влошува заради американските напори да ја прекинат Кина во испораките на напредни полупроводници и други технологии кои ќе го поттикнат идниот економски раст - она што властите во Вашингтон го нарекуваат „стратешка конкуренција“, а Кина го осудува како „задржување“. Вкупниот увоз на стока во Кина падна за 6,7 отсто на годишно ниво во првите пет месеци од оваа година, откако се зголеми за 1,1 отсто во 2022 година. Скриениот долг на локалната самоуправа е уште еден притисок. Општините го засилија задолжувањето за време на пандемијата, бидејќи традиционалниот извор на приходи - продажба на земјиште - пресуши поради падот на пазарот со недвижностите. Во сценарио каде изградбата на недвижен имот пропаѓа, намалената продажба на земјиште ги погоди владините трошоци, рецесијата во САД ја ослабува глобалната побарувачка и кинеските пазари се префрлаат на режим на исклучување на ризик - каде трговците се фокусираат на заштита на капиталот - моделот SHOK на „Блумберг“ покажува уште 1,2 процентни поени намалување во споредба со растот на Кина.
Bloomberg
4. Каде се клиентите после Ковид?
На почетокот на 2023 година, постоеше голем оптимизам дека Кина ќе доживее брзо закрепнување на потрошувачките трошоци, поттикнато од одмазднички шопинг, јадење надвор и патувања. Но, во текот на првата половина од годината, загриженоста за тоа што значи послаб раст за невработеноста и приходите, како и негативниот ефект на богатството од падот во секторот за домување - луѓето чувствуваа дека нивните домови вредат помалку - ги охрабрија луѓето да штедат наместо да трошат. Трошоците за домашно патување за време на празниците во јуни беа пониски од нивоата пред пандемијата, а продажбата на автомобили во јуни падна во однос на претходната година. Друго големо ограничување на трошоците е невработеноста кај младите од 20,8 отсто - четири пати повеќе од националната стапка во градовите. За ова делумно е виновна регулаторната акција на Пекинг врз големите технолошки компании во последниве години, која им одзеде профитабилни кариери на многу млади, амбициозни дипломирани студенти.
5. Што се случува со пазарот на недвижности?
Во 2020 година, Владата се обиде да ги заузда презадолжените инвеститори во недвижности за да го намали ризикот за финансискиот систем. Ова ги намали цените на недвижностите, а голем број послаби компании банкротираа. Многу инвеститори престанаа да градат куќи што веќе ги продале, но сè уште не ги испорачале, принудувајќи некои сопственици да не ги платат своите хипотеки. Оваа турбуленција беше повик за будење за многу Кинези, кои долго време гледаа на имотот како сигурна инвестиција и го користеа како складиште на богатство. Креаторите на политиката спроведоа спасувачка програма кон крајот на минатата година, но таа не успеа да предизвика лудило за купување. На средината на 2023 година, цените на новите и користените станови паѓаат секој месец повеќе од една година, но нема индикации дека падот ги привлекол новите купувачи потребни за брзо закрепнување. Минатата година банките дадоа најнизок износ на долгорочни заеми на домаќинствата во речиси една деценија, а задолжувањето падна за дополнителни 13 отсто во првите пет месеци од оваа година, што покажува дека помалку луѓе земаат нови хипотеки. Во јули, Кина најави дека ќе ги прошири политиките за поддршка на градежниците со ограничени пари и ќе го зајакне секторот кој се бори, вклучително и преку дозволувањето отплатата на заемите да се одложи за една година.
Bloomberg
6. Што прави кинеската влада?
Народната банка на Кина ги намали каматните стапки во јуни, традиционална алатка за помош на растот. Изненадувачкиот потег ги зголеми очекувањата за повеќе монетарни и фискални стимулации. Споменатите можности вклучуваат натамошно олеснување на ограничувањата на имотот, даночни олеснувања за потрошувачите, повеќе инвестиции во инфраструктурата и стимулации за производителите, особено во високотехнолошкиот сектор. Но, од почетокот на јули, промените во политиката беа во голема мера постепени, како што е продолжувањето на даночните олеснувања за купување нови енергетски возила до 2027 година. Големите државни банки почнаа да нудат заеми со исклучително долг рок на доспевање и привремени каматни стапки за да помогнат да се спречи кредитната криза, објави „Блумберг Њус“во јули. Некои градови ги намалија барањата за аванс и ги отстранија ограничувањата за купување повеќе имоти за да помогнат во заживување на пазарот на домување.
7. Какви се изгледите за кинеската економија?
Масивната прекумерна понуда на станови значи дека ќе биде потребно извесно време за секој стимул за недвижнини да се претвори во вистинска градба, ако воопшто тоа се случи. Заедно со намалувањето на населението и побавната урбанизација, има помалку структурни фактори кои ја поттикнуваат побарувачката за станови и во Кина. Тоа значи дека земјата би можела да се соочи со подолг период на слаб раст додека се справува со своите должнички проблеми, исто како што направи Јапонија во таканаречената „изгубена деценија“, откако нејзиниот имот и берзански балони пукнаа. Генерално, динамиката се заканува да го попречи импулсот на Кина да ги престигне САД како најголема светска економија, штосе сметаше дека ќе се случи во почетокот на 2030-тите.
.webp){kind=icon}