Збришани се акции во вредност од 6,4 трилиони долари - трговците стравуваат

Бројките што светкаа на екраните за тргување во понеделникот беа шокантни дури и за ветераните на пазарот.

Во Токио, Nikkei падна за 12 отсто. Во Сеул, Kospi потона за 9 отсто. И кога заѕвони ѕвоното за отворање во Њујорк, Nasdaq падна за 6 отсто во истата секунда. Криптовалутите потонаа; VIX - реперот за нестабилноста на берзата, вртоглаво порасна; и инвеститорите се натрупаа во државните обврзници, најсигурното средство од сите.

Невозможно е да се знае дали дивите случувања во понеделникот го означуваат последниот удар од глобалната распродажба што започна минатата недела или сигнализираат почеток на долгорочен пад. Денеска некои од најтешко погодените пазари се консолидираат - клучните индекси во Јапонија скокнаа за повеќе од 10 отсто.

Едно е јасно: столбовите што со години ги поддржуваа добивките на финансиските пазари се разнишани - низа клучни претпоставки на кои сметаа инвеститорите низ светот. Во ретроспектива, тие изгледаат малку наивно: американската економија е незапирлива; вештачката интелигенција брзо ќе го револуционизира бизнисот насекаде; Јапонија никогаш нема да ги зголеми каматните стапки - или нема да биде доволно за да биде навистина важно.

Брзиот „пожар“ во текот на изминатите неколку недели ги поткопа сите овие претпоставки. Извештајот за работни места во САД беше слаб во јули. Кварталните заработки на големите компании од технолошкиот сектор водени од вештачката интелигенција беа слични. Банката на Јапонија ги зголеми стапките по вторпат годинава.

Силниот удар ги поттикна инвеститорите одеднаш да ја увидат опасноста што е својствена во, да речеме, наддавањето за акциите на „Енвидија“ за 1.100 отсто за помалку од две години или собирање заеми со несакана оцена во пакет со обврзници или позајмување пари во Јапонија или заглавување во имот со камата од 11 отсто во Мексико. Во период од три недели, околу, сега веќе, 6,4 трилиони долари се избришани од светските пазари на акции.

„Тоа е одлично опуштање“, вели Вишну Варатан, шеф за економија и стратегија во банката „Мизухо“ во Сингапур. На народниот јазик на трговците, обидот да се избере вистинскиот момент за да се купи средство што поевтинува е како обид да се фати нож што паѓа. Денес, рече Варатан, „ножевите паѓаат насекаде“.

Bloomberg

Ваквата пазарна паника создава ризици, и големи и мали. Главниот меѓу нив: распродажбата, ако не се запре навреме, може да ги вознемири запчаниците на финансискиот систем, да го забави кредитирањето и да дејствува како последната сламка што ќе ја турне глобалната економија во рецесија.

Тоа поттикна повици до Федералните резерви да почнат со намалување на каматните стапки - можеби, тврдат некои, дури и пред следниот состанок за политиката закажан за септември. На пазарот на обврзници, брзањето кон државните записи со пократок датум накратко ги турна приносите на двегодишната обврзница под оние на десетгодишната обврзница за првпат по повеќе од две години. Познато како дезинверзија, ова ја преврте кривата на принос назад во вообичаената форма - промена што обично се гледа како знак на непосредна рецесија.

Bloomberg

На Ед Јардени, економист што внимателно ги следи пазарите половина век, ненадејниот колапс на пазарот му ги врати сеќавањата на црниот понеделник во 1987 година - еднодневен крах што го намали просекот на индустрискиот индекс Dow Jones за 23 отсто. Беше страшно, но, забележува Јардени, на крајот - ова не е предвесник на економската пропаст.

Во тоа време „импликацијата беше дека сме во рецесија или влегуваме во рецесија, а тоа воопшто не се случи“, изјави Јардени, кој раководи со „Јардени рисрч“, за ТВ Блумберг. „Тоа навистина имаше повеќе врска со внатрешниот дел на пазарот. Мислам дека истото тоа се случува и сега“.

Пазарите, исто така, беа потресени од стравувањата од предвремена рецесија за време на тековниот надолен тренд. Тие се разгореа на почетокот на минатата година за време на краткотрајната банкарска паника, за да исчезнат речиси исто толку брзо како што американската економија продолжи да напредува. Берзата, исто така, силно закрепна од падот во 2022 година и достигна рекордни нивоа годинава.

Но промената на расположението низ светот беше остра во последните денови, разбивајќи ги вообичаеното затишје на крајот на летото и бурните планови за одмор.

Додека загубите се натрупуваа на пазарите, Мет Мејли, главен пазарен стратег во „Милер табак“, се врати на местото што го изнајмуваше во Лондон и го извади својот лаптоп. Тој беше таму на одмор со своето семејство, но тие планови сега се завршени. Како и Јардени, тој се сеќава на несреќата во 1987 година и на тогашниот удар и вели дека во понеделникот наутро имал чувство на дежа ви.

„Не се будиш вака секој ден“, рече Мали. „Се сеќавам како започнаа работите во 1987 година“.

Силите што ги започнаа немирите во понеделникот се создаваа со недели.

На почетокот на јули - токму кога технолошките акции го достигнаа врвот - јапонскиот јен почна нагло да расте бидејќи инвеститорите ја препознаа позицијата на Банката на Јапонија да им се придружи на другите централни банки во повлекувањето на монетарните стимулации. Тоа ги поттикна трговците да се откажат од релативно евтиното задолжување во Јапонија и инвестирање на друго место, со цел да се зачува остварениот профит (т.н. carry trades). Ова за возврат изврши притисок за продажба на пазарите низ светот бидејќи позајмените пари се враќаа.

Тоа беше проследено со постојан прилив на извештаи за заработка, кои ја поттикнаа загриженоста дека големите технолошки акции - кои поттикнаа голем дел од неодамнешниот раст - се зголемија премногу, а компаниите допрва треба да го соберат богатството од огромните инвестиции во вештачката интелигенција.

Во исто време, пазарот на обврзници продолжи да трепка со растечки грижи, а податоците сигнализираа дека делови од економијата почнаа да се ладат. До средата - кога Фед ги задржа стапките стабилни и кога Банката на Јапонија ја заостри политиката - обврзниците веќе закрепнаа. Тие потоа дополнително се собраа во петокот, откако стапката на невработеност се зголеми и растот на работните места беше далеку под прогнозите.

Од другата страна на Волстрит, економистите почнаа да предвидуваат дека Фед ќе мора да побрза со намалувањата за половина поен или да дејствува помеѓу состаноците - чекор што обично е резервиран за криза.

Шоки Омори пристигна во канцелариите на „Отемачи“, во „Мизухо секјуритис“, во понеделникот во 6 часот наутро, подготвен за големи пазарни промени. Но дури и тој беше изненаден од обемот на распродажбата.

Бидејќи јенот скокна за 3 отсто како резултат на зголемувањето на стапката на Банката на Јапонија, Nikkei паѓаше во текот на целото тргување. Инвеститорите побегнаа од јапонските акции поради загриженоста дека посилната валута ќе ја намали заработката на извозно ориентираните компании. На крајот на денот, тој падна најмногу од 1987 година.

„Ова ги надмина сите мои очекувања“, рече Омори, главниот стратег во Токио. „Овде навлегуваме во некоја незамислива трговска територија. Подгответе се за повеќе“.

Bloomberg

Загубите се проширија на другите азиски пазари и во Европа, каде што паднаа главните берзански индекси, а потоа и во Америка. Се навлезе и на кредитните пазари, при што најмалку две компании одложија договори за заем во вкупна вредност од 3,8 милијарди долари.

До доцна попладнето во САД акциите закрепнаа од најниските нивоа, оставајќи го индексот Nasdaq Composite намален за 3,4 отсто, а пазарот на обврзници се стабилизираше. Но тоа не помогна во смирувањето на нервозните трговци, кои се двоумеа да го отфрлат ова само како уште една лажна тревога.

„Сè уште сум загрижен“, изјави Мали, стратегот на „Милер табак“. „Сè уште сме загрижени за заработката и економијата“.