Волстрит ги менува правилата за тргување со биткоин

Волстрит ја презема контролата врз биткоинот. Некогаш управувана од офшор трговски простори и ентузијазам воден од малопродажбата, најголемата светска криптовалута сега сè повеќе се проценува и се управува во рамките на американскиот финансиски систем.

Преку брзорастечкиот пазар на опции што котираат на берзите поврзани со ЕТФ и индекси, малопродажните и сè повеќе институционалните играчи го редефинираат начинот на тргување со биткоин - од тактичка заштита до стратегии за нестабилност - сè без да се допира основната актива. Тоа што започна како експеримент за криптодомородците се преобликуваше според прирачниците за традиционалните финансии.

Во центарот на настаните е „Ајшеарс биткоин траст - ИБИТ“ (iShares Bitcoin Trust – IBIT) на компанијата „Блекрок“ (BlackRock Inc.). Сега најголемиот биткоин ЕТФ со средства од 86 милијарди долари, исто така катализираше пазар на опции толку активен што играчите во индустријата ги притискаат регулаторите да ги укинат ограничувањата на позициите.

Отворениот интерес за опции поврзани со ИБИТ годинава се зголеми за повеќе од трипати, на околу 34 милијарди долари, обем што сигнализира појавување на фонд како основен мотор на одредување на цените на крипторизикот. Дневниот обем во последно време изнесуваше просечно четири милијарди долари, надминувајќи ги тешките фондови на кредитните и пазарите во развој. Само најликвидните ЕТФ-ови поврзани со американски акции, злато и компании со мала пазарна капитализација тргуваат поактивно.

„Многу е невообичаено ЕТФ да развие пазар на опции од ваков обем, а уште повеќе тоа да се случи осум месеци по лансирањето“, рече Роки Фишман, основач на „Асим 500“ (Asym 500 LLC).

Asym 500, ORATS

 

Регулаторните поднесоци што ги собра „Блумберг“ покажуваат дека бројот на институции што поседуваат ИБИТ речиси се удвоил од крајот на минатата година - знак за тоа колку брзо традиционалните играчи влегуваат на пазарот. 

Растот на ЕТФ означува трансформација во архитектурата на криптопазарите, подалеку од офшор платформите. Таквиот раст поттикнува зајакнувачки циклус: ликвидноста носи легитимитет, што за возврат привлекува повеќе текови.

FalconX Research, Amberdata, Bloomberg

 

„Долго време криптоопциите не успеваа да добијат институционална привлечност бидејќи беа во офшор“, рече Кевин де Патул, извршен директор на креаторот на пазарот „Кирок“ (Keyrock). „Сега, со спот ЕТФ-овите и опциите котирани на берзата во САД, институциите конечно имаат пристапна точка што одговара на нивните прирачници“.

За алокаторите што долго време беа затворени од регулаторните сиви зони, доаѓањето на усогласени оншор алатки означува промена од пасивен пристап кон активно позиционирање, а усвојувањето беше брзо. Овие стратегии ги отсликуваат прирачниците што долго време се користеа на пазарите на акции и обврзници - прикажувајќи го биткоинот само како уште една форма на ризик за управување.

„Овој тек има природен ефект на намалување на нестабилноста и спречува панично продавање“, рече Грег Магадини, директор за деривати во „Амбердата“ (Amberdata).

Тој рече дека намалувањето на разликата помеѓу цените на повик и опциите на ИБИТ - дури и надвор од големите растови - сугерира промена во однесувањето. Наместо трговците на мало да бркаат раст со биковски облози, се чини дека повеќе инвеститори ги користат опциите за да се заштитат од загуби, модел типичен повеќе за институционалните стратегии.

Истовремено, географијата на откривање на цените се менува. Според „Каику“ (Kaiku), уделот на тргувањата со биткоин и долар, доминантниот глобален пар за тргување, што се одвива во текот на американските часови, скокна на 57,3 од 41,4 проценти во 2021 година. Податоците од „Фалкон икс рисрч“ (FalconX Research) покажуваат дека речиси 50 отсто од волуменот на спот биткоин сега тече низ 12-те ЕТФ-ови котирани на берзата во САД.
Бројот на опции на ИБИТ ја намалува разликата со „Дерибит“ (Deribit) - водечкото место за офшор деривати што сè уште е омилено од домашните криптотрговци.

Kaiko

 

Засега, ИБИТ и „Дерибит“ дејствуваат како два одделни пазара. Во теорија, таа фрагментација претставува можност за арбитража на разликите во цените. Но, со оглед на тоа што двата пазара работат на различни системи за обезбедување и ограничена мобилност на капиталот, тешко е да се зголеми обемот на тргувањата, смета Ле Ши, генерален директор на компанијата за креатори на пазарот „Аурос“ (Auros) во Хонгконг.

„Сè уште нема унифициран систем за обезбедување“, рече Ши. „Но стабилните монети на крајот би можеле да помогнат во премостувањето на јазот“.

Еден настан што се смета за чекор кон поголема интеграција е аквизицијата на „Дерибит“ од страна на „Коинбејс“ (Coinbase) за 2,9 милијарди долари во мај. Фирмите сега работат на подобрување на врската меѓу нивните платформи, вели Лук Стријерс, извршен директор на „Дерибит“.

„Ова на крајот би можело да вклучува понепречено движење на колатералот, унифицирани рамки за ризик, па дури и пребивање на изложеност меѓу местата на тргување - чекори што природно би ги зголемиле можностите за тргување“, рече тој.

Bloomberg, Deribit

 

Сепак, дури и при подобрување на поврзаноста, структурните ограничувања остануваат. Пазарот на опции на ИБИТ се соочува со тешкотии. Регулаторното ограничување од 25.000 договори - наменето за управување со ризикот - го ограничува бројот на институции што можат да распоредат систематски стратегии во големи размери.

Во јануари „Насдак“ (Nasdaq) поднесе предлог за десеткратно зголемување на позициското ограничување на ИБИТ. Комисијата за хартии од вредност има рок до септември да донесе одлука. Многумина го гледаат поволниот исход како пресвртница што би ја продлабочила ликвидноста со тоа што ќе им овозможи на креаторите на пазарот и трговците да управуваат со поголема изложеност.

„Веројатно ќе видиме нетривијално зголемување на обемот на опции од сегашните нивоа откако ќе се укинат овие ограничувања“, рече Роби Мичник, раководител на дигитални средства во „Блекрок“ (BlackRock), во рамките на едно интервју.

Иако регулаторните ограничувања можеби го забавија замавот на ИБИТ на пазарот на опции, тие не го спречија неговиот раст со влезот на Волстрит во криптовалутите. Тоа значи дека како што созрева биткоинот, тој се вклопува во истата финансиска машинерија што некогаш го отфрлаше - со ИБИТ во центарот на промената.
„На крајот, сите средства ќе бидат дигитални“, рече Де Патул. „И тоа што сега го нарекуваме крипто ќе биде само уште еден дел од финансискиот систем - со цена, хеџирање и управување со ризик како и сè друго“.

 

Во моментов нема коментари за веста. Биди прв да коментира...

Остави коментар