Кога слаткото станува горчливо

Доколку користите какао или кафе како суровина во производството, тогаш сигурно ве боли глава од растот на нивните цени. Сепак, активните учесници на пазарот на капитал тука гледаат можност за профит. Големите институционални инвеститори вложуваат во суровини преку фјучерси или термински договори, како и во компании што се заштитуваат со купување такви договори. Од друга страна, најлесниот начин за малите инвеститори да им се придружат на големите играчи е да купат ЕТФ-ови (од англиски: exchange-traded funds) што ги следат движењата на цените на овие термински договори.

Ако инвестиравте во ЕТФ-ови што ги следат цените на шеќерот, кафето и на какаото во почетокот на 2019 година, досега можевте да заработите 52 процента. Меѓутоа, кога ќе го споредиме овој принос со индексот S&P500, американскиот берзански индекс сè уште е неоспорен. Имено, во истиот период S&P500 порасна за 100 проценти. ЕТФ-овите за суровини можеби нема да бидат препознаени од многу инвеститори, но тие можат да послужат како многу добро средство за диверзификација на портфолиото. Во однос на S&P500, кој гореспоменатите ЕТФ-ови на суровини не успеаја да го победат, имаме обврзници што на нивните сопственици им донесоа пад на вредноста од пет проценти во истиот период. 

Набљудувајќи го работењето на големите светски компании котирани на берзите, времето на ваква нестабилност на цените на суровините најдобро ги истакнува оние компании што избираат добри или лоши стратегии за управување со своите резерви. 

Еден пример е швајцарската компанија „Бери Калбаут“ (Barry Callebaut), која е најголемиот светски преработувач на зрна какао, односно производител на какао маса со годишен приход од околу девет милијарди евра. Цената на акцијата на таа компанија покажува висока чувствителност на промените на цената на зрната какао, со негативна корелација од 70 проценти во последните месеци. Со оглед на тоа што цената на какаото значително порасна, инвеститорите ја казнуваат компанијата, со оглед на тоа што повисоките вкупни трошоци нема да може да ги префрли во идниот синџир на преработка.

Гледајќи го растот на цената на зрната какао, „Бери Калбаут“ се коцкаше во текот на изминатата година со надеж дека цените на какаото ќе паднат и ги задржа резервите од суровини на ниво што ќе обезбеди редовно работење седум месеци. Вообичаено е индустријата да складира за операции во следните 11 месеци. Веќе извесно време компанијата е во позиција да мора да купува суровини по дополнителни повисоки цени, што не би било значително проблематично за бизнисот доколку побарувачката за нивниот производ не е многу чувствителна на промените на цените. Со други зборови, нивните профитни маржи ќе страдаат.

Поинаков пример за влијанието на цената на ваквите суровини врз вредноста на компанија котирана на берзата е германски „Судѕукер“ (Südzucker), кој е еден од најголемите светски производители на шеќер и приближно 40 проценти од неговиот приход зависи од глобалната цена на шеќерот. Севкупно, промената на цената на шеќерот најмногу е предизвикана од временските услови во полињата со шеќерна трска во Индија и Бразил, кои сочинуваат приближно 40 проценти од глобалното производство. „Судѕукер“ ги искористи придобивките од повисоките цени на шеќерот во 2023 година, кога цените на шеќерот достигнаа врв на нивоа нешто над 27 долари за фунта, а маржата на ЕБИТДА на компанијата се искачи на речиси 12 проценти, повеќе од двојно во однос на претходната година.

Во 2023 година, „Судѕукер“ користеше стари резерви на шеќерна репка, кои ги плати по пазарни цени во 2022 година и ги подигна цените на шеќерот на своите клиенти во согласност со цената на светските пазари, со што постигна натпросечна маржа за сегментот на шеќер. Како резултат на тоа, цената на акциите на компанијата се зголеми, но по падот на светските цени на шеќерот и очекувањата за рекордна жетва на шеќерна трска во Бразил, цената на акцијата почна да паѓа. Треба да се додаде дека по искористувањето на позитивната разлика меѓу цените на старите инпутни резерви и крајната цена на шеќерот, забележано е зголемување на трошоците за логистика, како и на трошоците за вработените, што ќе предизвика еродирање на маржата годинава.

 

Во моментов нема коментари за веста. Биди прв да коментира...

Остави коментар