Нова реалност или краткотраен оптимизам на берзите?

Во деновите пред рокот за царините на претседателот Доналд Трамп на 9 јули, инвеститорите во акции на кои им надојдоа сеќавања од „Денот на ослободувањето“ покажаа мала загриженост.

Индексот MSCI All-Country World достигна врв минатата недела, додека показателите за очекувана волатилност од САД до Европа и Хонгконг се преполовија од врвовите во април.

Во меѓувреме, нето-купувањето на хеџ-фондовите на американски финансиски акции достигна највисоко ниво во речиси една деценија, според податоци собрани од примарната брокерска служба на „Голдман Сакс“ (Goldman Sachs Group Inc). Наместо да ги покриваат кратките позиции како во претходните месеци, големите шпекуланти изгледа дека ја следат растечката тенденција, напиша стратегот Михаилис Онисифору од „Банко „Билбао“ (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA) во белешка минатата недела.

„Постојаниот песимизам остави многу учесници на пазарот зад себе“, рече Онисифору.

Откако „Денот на ослободувањето“ на Трамп ги фрли пазарите во хаос во април, акциите преживеаја настани како конфликтот на Блискиот Исток и постојаната неизвесност околу царините, што ги направи инвеститорите посамоуверени во нивната способност за брзо закрепнување. Последниот раст на технолошките акции и посилниот раст на вработеноста во САД го поттикнаа индексот S&P 500 до нов врв во четвртокот, додека акциите во Азија и Европа во петокот се одржаа, дури и откако Трамп изјави дека неговата администрација ќе почне да ги известува земјите за царини до 70 отсто.

Неколку стратези минатата недела забележаа дека пазарот на опции е исполнет. Бенедикт Лоу од БНП (BNP Paribas Markets 360) рече дека трговците очекуваат движење од нешто повеќе од 1 отсто за индексот Euro Stoxx 50 на рокот за царините на 9 јули и дека „лонг гама“ трансакциите - кога инвеститорите купуваат краткорочни договори и активно ја приспособуваат својата основна позиција за да профитираат од пазарните осцилации - станале поатрактивни поради заострувањето на кривата на волатилноста.

Во април, слични „гама“ трансакции донесоа големи профити по „Денот на ослободувањето“ бидејќи имплицираната и реализираната волатилност нагло пораснаа. Стратезите на Банката на Америка (Bank of America Corp.), кои тогаш препорачаа да се поседува „евтина гама“ на германскиот индекс DAX, сега ја претпочитаат истата позиција на Euro Stoxx 50. Одделно, Лоу забележа дека тимот за дериватни стратегии на фирмата не очекува слични резултати овој пат.

Иако некои предлагаат стратегии за волатилност меѓу различни пазари поради дивите осцилации со администрацијата на Трамп, тргувањето со такви спредови опадна во последниве години поради намалувањето на структурираниот проток на производи што претходно движеше голем дел од обемот. Додека наративот за царините постојано се менува, обидот да се предвиди влијанието врз волатилноста меѓу пазарите станува сè потежок.