S&P 500 во третиот квартал: Како аналитичарите ги коментираат резултатите и каде ги гледаат ризиците

Се приближува крајот на сезоната на објави на деловните резултати за третото тримесечје во САД, а сè упатува на нов силен настап на Волстрит, и покрај комбинацијата од постојани закани од царини и глобални трговски војни, меурот на вештачката интелигенција, инфлацијата и ладењето на американскиот пазар на трудот.

„Сезоната на објави на деловни резултати во третото тримесечје заврши извонредно позитивно“, рече Матеј Вујаниќ, раководител на тргување во „Блумберг Адрија“ (Bloomberg Adria).

„И покрај послабиот пазар на трудот и неизвесноста околу царините и инфлацијата, индексот S&P 500 оствари солиден годишен раст од 13 отсто, што потврдува дека корпоративна Америка сè уште има доволно замав за да ги неутрализира макроекономските предизвици.“

Годишниот раст од 13 отсто, кој го спомена аналитичарот Вујаниќ, е значително над растот од 8 отсто што аналитичарите го очекуваа за овој период во текот на летото. Истовремено, солидното трето тримесечје за индексот S&P 500 претставува веќе четврто последователно тримесечје со двоцифрен раст.

Бидејќи повеќе од 95 проценти од компаниите објавија добивка во изминатото тримесечје до крајот на минатата недела, аналитичарите очекуваат пораст на добивката по акција од 13,4 отсто во третото тримесечје. За споредба, во второто тримесечје од оваа година беше забележана стапка на раст на добивката од 12 отсто.

„По повеќето објави гледаме деловни резултати што беа значително над почетните очекувања. Тоа дополнително ја потврдува отпорноста на добивката и покрај послабите показатели од пазарот на трудот и зголемените геополитички ризици“, истакнува Вујаниќ.

Резултатите во многу аспекти беа извонредни. Уделот на американските компании што ги надминаа очекувањата за добивката е највисок во повеќе од четири години. Приближно 85 проценти од компаниите од индексот S&P 500 што веќе ги објавија резултатите за третото тримесечје ги надминаа прогнозите – и тоа и покрај повисоко поставените очекувања на аналитичарите, царините и неизвесната економска околина, објави „Блумберг“.

Сите сектори, освен комуникациите, во просек ги надминаа очекувањата во третото тримесечје. Здравството најмногу ги надмина очекувањата за добивката, која во просек беше за 13 отсто над прогнозите.

Сите сектори во просек забележаа раст, со исклучок на енергетиката, каде што добивката благо се намали. Убедливо најголемо зголемување на добивката од 29 отсто и продажбата од 15 отсто во третото тримесечје оствари технолошкиот сектор.

Главни моменти од третото тримесечје

„Морнингстар“ (Morningstar) издвојува три главни заклучоци од сезоната на објави на деловни резултати за третото тримесечје: американските компании остварија силни деловни резултати благодарение на силната побарувачка за инфраструктура за вештачка интелигенција и силната куповна моќ на американските потрошувачи; и покрај сомнежите во прекумерна изградба на инфраструктура за вештачка интелигенција, аналитичарите не гледаат знаци на несогласување меѓу понудата и побарувачката; послабиот пазар на трудот или дополнителниот притисок од царините би можеле да ја оптоварат потрошувачката и да ги намалат идните добивки.

„Повеќето сектори ги надминаа очекувањата на аналитичарите, што се гледа во високата стапка на позитивни изненадувања во добивката по акција. Најголемиот придонес кон овој тренд и понатаму доаѓа од технолошкиот сектор, предводен од „Енвидија“ (Nvidia), чии резултати повторно беа над веќе многу оптимистичките прогнози“, објаснува аналитичарот Вујаниќ.

Деловни резултати објави и највредната компанија во светот, „Енвидија“. Таа претстави изненадувачки силна прогноза за приходите и ја отфрли тезата дека индустријата на вештачката интелигенција создава меур. Највредната компанија во светот во следното тримесечје очекува продажба од приближно 65 милијарди долари, што е околу три милијарди долари повеќе од процените на аналитичарите.

Bloomberg

На почетокот од годината, пазарите и инвеститорите речиси исклучиво беа насочени кон последиците што новите царини на администрацијата на Трамп ќе ги имаат врз добивките на компаниите. Но, и покрај почетниот скептицизам и мрачните прогнози, најлошото сценарио се покажа како неточно.

Раководителот на одделот за американски акции во УБС (UBS Global Wealth Management), Дејвид Лефковиц, истакна за „Морнингстар“ дека пазарот, и покрај нарушувањата поврзани со пролетните царини на „денот на ослободувањето“ на Трамп, е на добар пат да ги постигне првичните очекувања на аналитичарите за растот на добивката во текот на целата година.

Вториот голем сомнеж останува можноста за ризикот од создавање балон во вештачката интелигенција. Сепак, аналитичарите од аспект на добивката велат дека основите изгледаат стабилно. Меѓу другите, технолошките компании „Алфабет“ (Alphabet) и „Мета“ (Meta) соопштија дека планираат и понатаму да инвестираат десетици милијарди во изградба на инфраструктура што ја поддржува вештачката интелигенција.

Вујаниќ од „Блумберг Адрија“ дополнително додава дека „Енвидија“ останува „клучен мотор на добивката“ на актуелниот циклус на вештачката интелигенција, што потврдува дека инвестицискиот бран поврзан со вештачката интелигенција е далеку од завршен – според ставовите на компаниите.

Негативни показатели

Како што последното тримесечје се одвива во услови на забрзана потрошувачка на американските купувачи поради празници како Денот на благодарноста, Црн петок и Божиќ, многумина очекуваат добри деловни резултати на американските корпорациски гиганти и по овој основ.

Во петокот во САД беше објавена анкета за расположението на американските потрошувачи, која според податоците на Универзитетот во Мичиген се намали на едно од најниските нивоа во историјата. Индексот на потрошувачко расположение за ноември се спушти од октомвриските 53,6 на 51, објави „Блумберг“.

Во извештајот универзитетот утврди дека оценката на американските потрошувачи за нивната финансиска состојба е најниска од 2009 година, кога светот беше погоден од финансиската криза. Ако на негативното расположение се додадат инфлацијата од 3 отсто и стапката на невработеност, која се зголеми на 4,4 отсто, се добива релативно песимистичка слика.

Од друга страна, октомвриската средба на американскиот претседател Доналд Трамп и кинескиот лидер Шји Џјинпинг, на која двете држави се договорија за трговско примирје, како и големиот број трговски договори што американската администрација ги склучи со земји низ светот, донесе делумно смирување на напрегнатата состојба во глобалната трговија.

И аналитичарот Вујаниќ смирува. „Иако ризиците поврзани со царините, забавувањето на побарувачката и рестриктивните финансиски услови и понатаму се присутни, актуелните податоци покажуваат дека циклусот на раст на добивката сè уште не е исцрпен и дека резултатите на компаниите не укажуваат на значаен ефект од царините“, објаснува тој.

Bloomberg

Биковски настроен е и стратегот на „Морган Стенли“ (Morgan Stanley), Мајкл Вилсон, кој смета дека високите добивки ќе го поттикнат растот на акциите во 2026 година. Тој изјави дека постојат „јасни знаци“ дека добивките закрепнуваат и дека американските компании имаат поголема ценовна моќ.

Пред неколку дена пишувавме дека Вилсон е еден од најоптимистичните гласови во однос на американските акции, затоа што за 2026 година прогнозира раст од 16 отсто на индексот S&P 500, поддржан пред сè од силни деловни резултати. Вилсон очекува референтниот индекс до крајот на 2026 година да се движи околу 7.800 поени, што е меѓу највисоките цели на стратезите што ги следи „Блумберг“. „Се наоѓаме во средина на нов биковски пазар и циклус на добивки, особено кај повеќе заостанати сегменти на индексот“, напиша тој.

Аналитичарот Вујаниќ, пак, посочува дека, и покрај „исклучително позитивните показатели“, треба да се има предвид дека „најголемиот дел од растот на пазарот и понатаму го водат големите американски компании поврзани со технологијата и вештачката интелигенција“.

„Доколку дојде до забавување на овој силен циклус на капитални инвестиции во вештачката интелигенција, тоа последователно би можело да го забави и целиот пазар. Што се однесува до очекувањата на самите компании, тие остануваат позитивни за следната година, пред сè поради понатамошните вложувања во вештачката интелигенција и инфраструктурата поврзана со неа“, заклучува тој.