.webp){kind=icon}
Не очекуваме зголемување на каматните стапки на денешната седница на Европската централна банка. Последните податоци покажуваат дека вкупната инфлација продолжува да паѓа, а што е уште поважно паѓа базичната инфлација која според последното отчитување за ноември изнесува 3,6 отсто. Кога на тоа ќе ги додадеме нивоата на индексот на расположението на менаџерите, кои во никој случај не се движат нагоре, и танцот на еврозоната на работ на рецесија, тогаш гледаме дека нема простор за понатамошен раст на референтните каматни стапки на ЕЦБ.
Каматните стапки на кредитите на претпријатијата и населението значително пораснаа во последните две години, што може да се види на графиконот подолу. Очекуваме каматните стапки да продолжат да растат во наредните месеци, но со многу побавно темпо отколку што видовме оваа година. Имено, растот на каматните стапки на депозитите и зголемувањето на премијата за ризик покрај веќе споменатиот монетарен пренос може да доведе до благ нагорен раст на каматните стапки на кредитите.
Што се однесува до понатамошната каматна политика, не ги гледаме првите намалувања до средината на 2024 година. Внимателниот став на централната банка веројатно ќе доведе до постепен тренд на намалување до крајот на 2024 година, потенцијално намалувајќи ја стапката на рефинансирање на 3,75 отсто до крајот на годината (т.е. намалување од 0,75 п.п.).
Обврзниците од програмата за квантитативно олеснување (QE) доспеваат според планираното. Во текот на изминатата година, билансот на ЕЦБ се намали за 20 отсто, додека вишокот на ликвидност се намали за 17 отсто во споредба со претходната година.
