ББА прогноза: Послаби резултати за ОМВ во првиот квартал

Очекуваме дека ОМВ (OMV) ќе забележи послаби деловни резултати во првиот квартал од 2025 година во споредба со претходниот квартал, првенствено поради пониската продажба во сегментите енергија и гориво и суровини. Повеќе од 60 проценти од ЕБИТДА на ОМВ доаѓа од енергетскиот сегмент, додека најголемиот дел од приходите доаѓа од сегментот гориво и суровини, што дополнително ја зголемува зависноста од движењето на рафинериските маржи и цените на суровините.

Цената на „Брент“ достигна околу 82 американски долари за барел во текот на јануари, пред да падне на квартален просек од околу 75,7 американски долари за барел. Исто така, цената на референтниот природен гас ТТФ забележа значителен скок на крајот на јануари, по што цената падна на 40,5 евра/мегават час. Овие движења на цените ќе имаат ограничено позитивно влијание врз резултатите на енергетскиот сектор. Сепак, послабата зима и геополитичките неизвесности треба да резултираат со помал обем на продажба за подсегментот за трговија со гас и енергија. Исто така, се очекува обемот на производство да биде помал во споредба со претходниот период како резултат на продажбата на уделот во „СапураОМВ“ (SapuraOMV) во декември 2024 година.

Хемискиот сегмент ја турка цената на акциите на ОМВ нагоре, додека поширокиот енергетски сектор во моментов не е омилен во Европа. Акцијата на ОМВ оствари 23 проценти оваа година, додека индексот ATX на кој припаѓа оствари 10 проценти. Профитабилноста на ОМВ во првиот квартал од 2025 година ќе биде под комбиниран притисок од помал обем на продажба и високи оперативни трошоци. Очекуваме ЕБИТДА маржата да остане под нивото од последниот квартал од 2024 година, и покрај малото зголемување на маржите на рафинериите, бидејќи падот на обемот на производство во енергетскиот сегмент, послабиот обем на продажба на деривати и високите оперативни трошоци имаат поизразено негативно влијание врз вкупните резултати. Високите трошоци за влез во хемискиот сегмент дополнително ќе го ограничат растот на профитабилноста, иако сметководствените промени ќе го ублажат овој негативен ефект.

Просечните рафинериски маржи во текот на четвртиот квартал од минатата година изнесуваа околу 5,9 долари за барел. Во текот на првиот квартал од 2025 година, просечните цени на дизелот и бензинот во Европа паднаа побавно од цената на „Брент“, што ќе резултира со малку подобра рафинериска маржа во споредба со последниот квартал од 2024 година. Сепак, очекуваме гореспоменатите геополитички неизвесности да доведат до економско забавување што ќе влијае на намалувањето на обемот на продажба на деривати. Исто така, доколку ОМВ одржи висока искористеност на капацитетите (90 проценти во текот на четвртиот квартал од 2024 година), високите оперативни трошоци и растот на залихите дополнително ќе влијаат врз финансиските резултати и ликвидноста на компанијата.

Во хемискиот сегмент, индикаторите укажуваат на мало закрепнување на полиолефинските маржи, но високите влезни трошоци за пропилен и етилен вршат негативен притисок врз резултатите. Покрај тоа, слабата побарувачка од европскиот индустриски, градежен и пакувачки сектор дополнително влијае врз продажбата. Прекинот на амортизацијата на „Бореалис“ (Borealis) и исклучувањето на резултатите од „Бејстар“ (Baystar) почнувајќи од март 2025 година ќе имаат позитивно влијание врз резултатите од овој сегмент.