Колку би биле пониски каматите на станбените кредити доколку Македонија беше во еврозоната?

Гледајќи ги каматните стапки во регионот Адрија, постои јасна поделба помеѓу земјите-членки на еврозоната и оние надвор од неа. Хрватска и Словенија, како членки на еврозоната, денес имаат убедливо најниски каматни стапки за станбени кредити во регионот, додека земјите надвор од еврозоната продолжуваат да ја плаќаат цената на порестриктивната монетарна политика и повисокиот инфлациски ризик. Друг интересен детал е споредбата на каматните стапки со инфлацијата. Каматните стапки за станбените кредити во регионот се пониски од инфлацијата, што значи дека реалната каматна стапка е негативна, инфлацијата „јаде“ дел од ратата за кредитот.

Клучната приказна повеќе не е само нивото на референтните стапки на ЕЦБ, туку фактот дека банкарските системи низ целиот регион се богати со ликвидност. Депозитите на домаќинствата и компаниите се блиску до историски високи нивоа, што ги намалува трошоците за финансирање за банките и овозможува поагресивно намалување на каматните стапки на станбените кредити.

Просечната каматна стапка за нови станбени кредити во Хрватска падна на околу три проценти, исто ниво како и во Словенија. Тоа е промена од врвот на монетарното затегнување во 2023 и 2024 година, кога станбените кредити во регионот брзо се зголемија откако ЕЦБ ги зголеми каматните стапки на близу четири проценти.

Во исто време, профитабилноста на банкарскиот сектор останува многу висока. Нето каматните маржи (NIM) на хрватските и словенечките банки се уште се над долгорочните просеци, околу два и пол проценти, иако постепено се нормализираат по рекордните нивоа од 2023 година кога беа близу три проценти. За време на циклусот на раст на каматните стапки, банките ги зголемија каматните стапки на кредитите многу побрзо отколку на депозитите, што доведе до силно зголемување на профитабилноста.

 

Но, додека станбените кредити стануваат поевтини, потрошувачките кредити остануваат значително поскапи. Во регионот Адрија, каматните стапки на потрошувачките кредити се над пет проценти. Словенија води со над шест проценти, а најниските каматни стапки се во Хрватска, пет проценти. Тоа покажува дека банките продолжуваат да заработуваат многу високи маржи од ненаменско кредитирање на населението. Причината е едноставна: станбените кредити се обезбедени со недвижен имот и имаат пониски стапки на неплаќање, додека потрошувачките кредити се поризичен производ и затоа реагираат побавно на намалувањето на референтните стапки на централните банки.

Надвор од еврозоната, сликата е значително поинаква. Србија сè уште има значително повисоки каматни стапки бидејќи Народната банка на Србија одржува порестриктивна монетарна политика. Референтната стапка на НБС остана на 5,75 проценти долго време, што го забави падот на трошоците за финансирање во целиот систем. Просечните каматни стапки на станбените кредити со валутна клаузула во Србија моментално се околу пет проценти. Босна и Херцеговина и Северна Македонија се наоѓаат помеѓу тие два света. Каматните стапки на станбените кредити се околу четири проценти.

Во следните 12 месеци очекуваме продолжување на постепеното намалување на каматните стапки на станбените кредити во еврозоната и во дел од регионот Адрија, првенствено во Хрватска и Словенија. Сепак, очекуваме многу побавен пад кај потрошувачките кредити, бидејќи банките во овој сегмент сè уште имаат силна преговарачка позиција и високи маржи. Најважната порака за пазарот е дека регионот Адрија се повеќе се дели на два финансиски блока. Хрватска и Словенија веќе функционираат како продолжение на монетарната политика на ЕЦБ, додека земјите надвор од еврозоната продолжуваат да плаќаат премија за повисоката инфлација и независната монетарна политика.