Европските одбранбени акции стагнираат бидејќи инвеститорите бараат доказ за заработка

Брзиот раст на скапите европски акции за одбрана исчезна, бидејќи инвеститорите бараат доказ дека зголемените воени трошоци се претвораат во значаен раст на заработката.

И покрај големата нова војна на Блискиот Исток, континуираниот конфликт во Украина и влади кои издвојуваат повеќе пари за своите вооружени сили, акциите во голема мера стагнираат од средината на јануари, при што првичните јавни понуди се влошуваат, а некогаш жешката „Рајнметал“ (Rheinmetall AG ) се тргува околу 20 проценти под својот септемвриски максимум.

Секторот е во застој откако речиси двојно се зголеми цената минатата година и достигна рекордно високо ниво на почетокот на 2026 година. Накратко се засили кога започна војната во Иран, но оттогаш влезе во понемирни води, заглавен помеѓу облози за зголемување на воените трошоци - буџетите за одбрана на ЕУ се зголемени за 63 проценти од 2020 година - и распродажбата на глобалниот пазар.

Со акции кои сега се вреднуваат повисоко од европските технолошки или луксузни сектори, а се тргуваат со двојно поголем мултипликатор на заработка од поширокиот Stoxx Europe 600, инвеститорите се фокусирани на тоа дали компаниите можат да ги оправдаат тие нивоа со обезбедување опрема и системи што им се потребни на воените шефови и генерирање на профитот што го очекувале, а воедно се приспособуваат на променливата природа на војувањето.

„Политичките тензии што влијаат на Европа се добро вреднувани во овие акции“, рече Јост Ван Лендерс, виш инвестициски стратег во „Ван Ланшот Кемпен Инвестмент Менаџмент“ (Van Lanschot Kempen Investment Management NV), кој гледа промена во видот на оружје што се користи како влијание врз привлечноста на секторот. „Добро е ако можете да изградите многу работи и така натаму, но можете ли да се справите ако станува збор за друг вид конфликт?“

Промената во расположението е очигледна и кога станува збор за првичните јавни понуди (IPO). Акциите на добавувачот на компоненти за подморници „Габлер Груп АГ“ затворија со пад на првиот ден од тргувањето претходно овој месец, што е значителен контраст со силните добивки забележани за серијата одбранбени IPO во последните години. „ЦСГ НВ“ оствари подобар резултат, но аналитичарите посочуваат значителен јаз во вреднувањето помеѓу новокотираниот производител на муниција и неговите конкуренти.

Следна на листата е фирмата за одбранбена технологија „Винкорион СЕ“, која се опишува себеси како „во идеалната точка на модерните мегатрендови во војувањето“. Таа испорачува мрежа за напојување по нарачка за ракетниот систем „Патриот“ на „Рејтеон Ко“, кој се распоредува за да се спротивстави на иранските напади на Блискиот Исток. Акциите треба да дебитираат во Франкфурт на 20 март.

Дури и веќе етаблираните „тешкаши“ не се имуни. „Рајнметал“, најголемата германска компанија за одбрана, минатата недела падна откако даде разочарувачки изгледи за продажба и покрај рекордните нарачки, предизвикувајќи загриженост за изводливоста на нејзините долгорочни цели и стратегија. „Во 2022-2025 година, случајот со акциите беше со огромен потенцијал за раст, бидејќи Германија повторно се вооружува. Денес, инвеститорите се целосно фокусирани на извршување“, напишаа аналитичарите на „ЏП Морган Чејс и Ко.“, предводени од Дејвид Пери, во истражувачка белешка на 11 март.

Други веруваат дека загриженоста за производителот на тенковите „Леопард“ е претерана. Аналитичарите на „Морган Стенли“, предводени од Мари-Анге Риџо, напишаа во петокот дека „Рајнметал“ доживува „привремен јаз во довербата“ и дека акцијата треба да се тргува со премија во однос на конкурентите.

„Ако се види акција како ‚Рајнметал‘ да оди настрана во конфликт, луѓето се збунети“, рече Вера Дил, менаџер на портфолио во „Унион Инвестмент ПриватФондс ГмбХ“. „За мене, ова е само уште една ‚шанса или можност‘ за инвестирање“.

Задржување на релевантноста

Сепак, инвеститорите сакаат да видат како компаниите реагираат на технолошката адаптација што ги карактеризираше конфликтите во Украина и Иран. И двете се опишани како војни со беспилотни летала, и како што истакнува Ван Лендерс, многу европски компании сè уште главно произведуваат „тежок метал“ како што се тенкови, топови и транспортери на луѓе.

„Овие компании исто така мора да се променат“, рече тој. „Знаеме дека некои од нив инвестираат во овие платформи и се обидуваат да се променат, но мислам дека тоа е исто така нешто што инвеститорите го гледаат.“

Крис Гарстен, менаџер на фондови во „В1М Велт Менаџмент“ (W1M ​​Wealth Management Limited), е „малку скептичен кон самото вложување во одбраната“, велејќи дека скапите борбени авиони и тенкови можеби не се толку релевантни во идните конфликти. Гарстен претпочита компании кои инвестираат во производи од следната генерација, како што се „Конгсберг“ (Kongsberg Gruppen ASA) и „Индра Системас“ (Indra Sistemas SA).

„Блумберг“ овој месец објави дека НАТО планира да разговара за поефикасни инвестиции во модерно војување, како што се технологијата на беспилотни летала и системите за вештачка интелигенција, на својот јулски самит во Турција. Европските компании се заинтересирани да се приклучат кон трендот.

 

Во разговор со новинарите минатата недела, главниот извршен директор на „Рајнметал“, Армин Папергер, се погрижи да ја истакне улогата на неговата компанија во соборувањето беспилотни летала на Блискиот Исток. Следниот ден, италијанската одбранбена фирма „Леонардо СпА“ ги изложи своите планови за премин кон мрежно војување, со фокус на сајбер безбедноста, вештачката интелигенција и високо-перформансно пресметување и податоците.

Преку Атлантикот сликата изгледа слично, при што секторот за воздухопловство и одбрана S&P 500 тргува со околу 33 пати во споредба со 20 пати за поширокиот пазар. Инвеститорите веројатно ќе профитираат од американската одбрана, на краток рок, според Мајкл О’Рурк, главен пазарен стратег во „Џонстрејдинг“ (Jonestrading Institutional Services).

„Друга причина зошто акциите во одбраната не се посилни е тоа што ова е прв пат да бидеме сведоци на конфликт во САД со толку високо ниво на активност на беспилотни летала и ракети од страна на непријателот“, рече тој. Гледањето како се одвива ги поттикнува некои инвеститори повторно да размислат кој ќе излезе како победник во секторот во иднина. „Мислам дека повторната евалуација ќе се случи во текот на следните шест месеци“, рече О’Рурк.

— Со помош од Арвелис Бонила Рамос, Оливија Левие, Џејмс Кон и Мајкл Мсика