„Шортирање“ на акциите овозможува профит од паѓање на цените, но ризиците можат да бидат неограничени

Повеќето инвеститори на берзата размислуваат како да купат акција евтино, а потоа да ја продадат по висока цена. Покрај купувањето, финансиските пазари нудат и можност за остварување профит кога цената на акцијата паѓа преку таканаречена кратка продажба (short selling) односно шортинг.

Оваа стратегија често предизвикува контроверзии бидејќи инвеститорот практично се обложува против некоја компанија. Сепак, шортингот е составен дел од функционирањето на развиените финансиски пазари со децении и ја користат хеџ фондови, институционални инвеститори и професионални трговци. Меѓутоа, дали шортингот е навистина вистинската опција за вас?

Како функционира шортингот?

Во класичното инвестирање, прво купувате акција, а потоа ја продавате по повисока цена и ја заработувате разликата. Од друга страна, со шортингот, процесот оди во обратен редослед.

Инвеститорот прво позајмува акции од брокер или друг сопственик на акции, веднаш ги продава на пазарот, а потоа се надева дека нивната цена ќе падне. Ако се случи ова, инвеститорот подоцна ги купува истите акции по пониска цена и ги враќа на сопственикот од кого ги позајмил, додека неговиот профит е разликата помеѓу повисоката продажна цена и пониската куповна цена.

Ако, на пример, погледнеме ситуација каде што цената на акцијата е 100 евра, вие одлучувате да позајмите 100 акции и веднаш да ги продадете за вкупно 10.000 евра бидејќи верувате дека состојбата на пазарот е неповолна за таа компанија или дека некои од фундаменталните и техничките индикатори укажуваат дека цената би можела да падне. По неколку месеци цената паѓа на 70 евра, потоа купувате назад 100 акции за 7.000 евра и ги враќате на сопственикот.

Заработката остварена со шортингот на оваа акција би била 3.000 евра, минус трошоците за позајмување на акцијата и други надоместоци.

Проблемот се јавува ако вашата проценка била погрешна и цената на акцијата почне да расте. Ако акцијата се искачи на 150 евра, ќе мора да ги купите истите 100 акции за 15.000 евра за да ја затворите позицијата, што значи дека ќе изгубите 5.000 евра.

Што е „short squeeze“?

Ако шортингот е начин инвеститорите да профитираат од паѓањето на цените, „short squeeze“ претставува ситуација во која тие стануваат двигател на растот на акциите. „Short squeeze“ се случува кога голем број инвеститори имаат отворени кратки позиции, а цената на акциите почнува силно да расте наместо да паѓа. Како што се зголемуваат загубите на шорт- инвеститорите, тие се принудени да затворат позиции со купување акции на пазарот, а тоа дополнително купување значително ја зголемува цената, што потоа принудува уште повеќе шорт-инвеститори да купуваат акции за да ги ограничат загубите.

Bloomberg

Ова создава еден вид маѓепсан круг, а најпознатиот пример се случи на почетокот на 2021 година со компанијата „Гејм Стоп“ (GameStop), кога огромен број кратки позиции, заедно со масовното купување од мали инвеститори, доведоа до повеќекратно зголемување на цената на акциите за многу краток временски период.

Зошто шортингот е математички понеповолен од класичното инвестирање?

На прв поглед, се чини дека шортингот е само обратна верзија на купување акции. Сепак, математиката е значително понеповолна за шорт-инвеститорите.

Првиот проблем е ограничениот потенцијал за заработка, бидејќи најмногу што можете да заработите е 100 проценти од инвестираната сума, а таа ситуација би се случила само ако цената на акцијата падне на нула. Практично кажано, ако шортирате акција по цена од 100 евра, не можете да заработите повеќе од тие 100 евра по акција, бидејќи цената не може да падне под нула.

Од друга страна, потенцијалните загуби немаат горна граница, со оглед на тоа што акција вредна 100 евра денес може да се искачи на 200, 500 или дури 1.000 евра. Колку е повисоко зголемувањето на цената, толку е поголема загубата на шорт-инвеститорот, поради што често се вели дека при купување акции, максималната загуба е ограничена на 100 проценти од инвестираниот капитал, додека потенцијалната добивка е теоретски неограничена. Со шортирањето, ситуацијата е обратна бидејќи добивката е ограничена на 100 проценти, додека потенцијалната загуба е теоретски неограничена.

 

Друг проблем се трошоците. За разлика од долгорочниот инвеститор, кој едноставно може да држи акции со години по ниска цена, шорт-инвеститорот плаќа надомест за позајмување на акциите. Во некои случаи, особено со популарните кратки позиции, тој трошок може да стане многу висок.

Кога шортирањето е корисно?

И покрај контроверзноста, шортирањето игра важна улога на финансиските пазари. Тоа им овозможува на инвеститорите да изразат негативен став кон компаниите што ги сметаат за преценети, придонесува за поефикасно формирање на цените и ја зголемува ликвидноста на пазарот. Затоа повеќето развиени пазари дозволуваат шортирање, но со строги правила и регулаторен надзор.

За просечниот инвеститор, најважно е да се разбере дека шортирањето може да изгледа привлечно кога пазарите паѓаат, но зад потенцијално големите добивки стојат скриени ризици кои често се значително повисоки отколку со класично купување акции. За разлика од традиционалното инвестирање, каде што максималната загуба е ограничена на инвестираниот капитал, кај шортирањето, загубите можат да ја надминат почетната инвестиција многу пати.

Bloomberg

Доколку сепак се одлучите за шортинг, клучно е однапред да дефинирате јасна стратегија за управување со ризици, вклучувајќи го и нивото на загуба на кое ќе ја затворите позицијата. На овој начин, можно е да се ограничат потенцијалните загуби и да се спречи една лоша проценка да загрози поголем дел од портфолиото.

Поради сите горенаведени ризици и сложеноста на самата стратегија, најголемиот дел од долгорочниот инвестициски капитал сè уште е насочен кон купување квалитетни компании и остварување на принос преку раст на нивната вредност со текот на времето.